從5月1日開始，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》就正式實施了。這意味著創(chuàng)業(yè)板的推出已經(jīng)平穩(wěn)起步，“三步走”路線圖中的制度建設規(guī)則體系也已邁出了堅實的一步。
創(chuàng)業(yè)板“三步走”路線圖，即證監(jiān)會設定的創(chuàng)業(yè)板要先把制度建設和整個規(guī)則體系推出，再對中介機構做全面系統(tǒng)的培訓，之后才能公布受理創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行申請材料并上市的時間。
證監(jiān)會副主席劉新華也于日前明確了這一工作步驟，下一步將陸續(xù)公布創(chuàng)業(yè)板上市交易等相關規(guī)則，完善創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的信息披露辦法，并就中介機構培訓、投資者交易和服務等工作做出具體安排。
監(jiān)管層當下正在加緊研究確定創(chuàng)業(yè)板一系列規(guī)章制度的工作。在暫行辦法正式實施之后，已截止征求意見的《中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》以及《創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定》等配套文件將陸續(xù)推出。
推出創(chuàng)業(yè)板是支持國民經(jīng)濟發(fā)展、發(fā)揮市場在資源配置中的基礎作用的需要。因此，穩(wěn)妥有序地做好相關配套工作是實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板“穩(wěn)起步”的重要因素。
在實現(xiàn)“穩(wěn)起步”之后，創(chuàng)業(yè)板的推出也要“開好頭”。
大多數(shù)的業(yè)界專家認為，在這個時期推出創(chuàng)業(yè)板很適合，市場熱情高漲的時候反而會遮蓋一些弊端。
目前的現(xiàn)實是，國內創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少融資的渠道，但我們卻不缺錢，是缺少資本。造成這種現(xiàn)狀的原因就是因為我們的資本市場不夠發(fā)達，沒有有效把民間存款轉換成可以投資、并能夠帶來投資收益的資本。
創(chuàng)業(yè)板的推出則為民間資金轉換為資本提供了一個新的渠道。讓這個渠道體現(xiàn)“三公”原則的重要手段就是要在制度上進行規(guī)范。
在國內散戶規(guī)模仍然占比較大的市場情況下，創(chuàng)業(yè)板的上市門檻設得高一些是保護投資者權益所必須的制度安排。
一個企業(yè)在發(fā)展中一旦具有了盈利這個盈虧平衡點，它的風險將大大下降。也即我們今天推出的創(chuàng)業(yè)板都是盈利企業(yè)，規(guī)避掉了創(chuàng)業(yè)高風險期，是已進入成長期的企業(yè)。
國內設立這個門檻很重要的一點意義就在于，可以保證創(chuàng)業(yè)板市場“開好頭”。
創(chuàng)業(yè)板的推出和“增信心”有關系嗎？答案是肯定的。
近期格林斯潘有一篇文章非常引人注目。他說要依靠股市實現(xiàn)美國的經(jīng)濟復蘇，這在保爾森、伯南克使用了財政和貨幣政策之后，發(fā)現(xiàn)還需要把股市拉起來。虛擬經(jīng)濟在經(jīng)濟危機時期的信號作用已經(jīng)超過了任何單一的實體經(jīng)濟。這是因為股價的上升會使人們看到指標在好轉，經(jīng)濟在好轉，人們的信心就可恢復。
我們國家的領導人也在不同的場合多次強調增強信心對于刺激經(jīng)濟增長的作用。
國家的4萬億投資的背后是希望帶動民間資金進入擴大內需領域，但在這個過程中，資本市場將起到任何實體經(jīng)濟難以企及的作用。國內擴大內需的政策沒有近憂但有遠慮，原因是民間資金沒有啟動。因此，要解決這個問題就要把民間資金以直接投資的方式引進來，這是落實擴大內需政策的最有效途徑。
因此，創(chuàng)業(yè)板要想實現(xiàn)“穩(wěn)起步，開好頭”，就需要在發(fā)行環(huán)節(jié)、信息披露、投資者保護等方面更多制度性和規(guī)則體系的創(chuàng)新，使之成為投資者的福地，并進而實現(xiàn)在擴大內需和經(jīng)濟發(fā)展方面的“增信心”。（作者：閻岳）
