美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克與美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納的樂(lè)觀論有點(diǎn)底氣在，這不，美國(guó)幾家大型銀行要還款了。5月19日，美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在考慮數(shù)家大型銀行提出的還款要求。媒體披露，有意還款的金融機(jī)構(gòu)包括摩根大通、高盛、摩根士丹利和美國(guó)運(yùn)通，他們計(jì)劃的還款額分別為250億、100億、100億和34億美元。高盛、摩根大通和摩根士丹利系首批獲政府1250億美元注資計(jì)劃的9家銀行中的3家。如果到6月8日，美聯(lián)儲(chǔ)公告批準(zhǔn)的話，就是7000億美元TARP推出以來(lái)，償還金額最多的一次。截至5月15日，已有14家小型銀行還清了該筆貸款。

　　大型金融機(jī)構(gòu)急于還款順理成章。他們解除了套在脖子上的兩根繩索，公允值計(jì)價(jià)和股價(jià)下挫，金融股業(yè)績(jī)上升，評(píng)級(jí)被提高。一句話，信用市場(chǎng)解凍了。高盛和摩通通過(guò)了銀行壓力測(cè)試，無(wú)需增加資金，大摩則配售了45.7億美元股票，集資額遠(yuǎn)比政府要求的18億美元為高。

　　不僅在股市獲得資金，大型金融機(jī)構(gòu)在債券市場(chǎng)上同樣境遇變好。美國(guó)公司債市場(chǎng)迎來(lái)高潮，繼摩根大通公司、花旗集團(tuán)等公司5月11日當(dāng)周進(jìn)行發(fā)債交易后，金融公司在5月18日的當(dāng)周雖然暫時(shí)沒(méi)有新債發(fā)行，但二級(jí)市場(chǎng)成交量放大，交易主要集中在銀行和金融公司債券上。公司債券收益率較同期國(guó)債高，據(jù)MarketAxess顯示，花旗集團(tuán)票面利率為8.5%、2019年到期的債券收益率較同期美國(guó)國(guó)債高522個(gè)基點(diǎn)，但大型金融機(jī)構(gòu)顯然覺(jué)得物有所值。

　　大型金融機(jī)構(gòu)急于還款，還因?yàn)榧庇跀[脫政府的束縛，自從政府成為金融機(jī)構(gòu)的債主后，給金融機(jī)構(gòu)加上了一系列約束條款。政府在2月時(shí)對(duì)接受TARP計(jì)劃貸款的銀行加入高層薪酬和聘用條款等限制后，民眾也將眼睛緊盯著華爾街肥貓，這令華爾街銀行家十分不爽，認(rèn)為政府的行為違背了資本市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制的基本原則，他們一秒鐘也不愿在國(guó)有制的束縛下生存。是啊，如果沒(méi)有紅利，有哪個(gè)交易員還會(huì)賣(mài)命推銷(xiāo)衍生產(chǎn)品呢？大型金融機(jī)構(gòu)還款，只能說(shuō)明這部分機(jī)構(gòu)的信貸情況略有好轉(zhuǎn)，亟需資金中小型銀行、通用汽車(chē)、為“兩房”提供保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司、陷入財(cái)政泥潭的加州政府等，排隊(duì)等著美聯(lián)儲(chǔ)救濟(jì)。這說(shuō)明，美國(guó)信用市場(chǎng)的解凍還處于表層，讓大型金融機(jī)構(gòu)有喘息之機(jī)，要徹底解凍，惠及大多數(shù)企業(yè)，還早得很。

　　美國(guó)銀行股大有起色，但新加坡淡馬錫卻不惜低價(jià)全部沽清美國(guó)銀行股票，轉(zhuǎn)而投向中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的懷抱，這是一筆相當(dāng)大的賭注，新加坡淡馬錫公司看淡美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，不管這些機(jī)構(gòu)的短期業(yè)績(jī)是好還是壞。如果主權(quán)基金全都照此行事，美國(guó)的信用市場(chǎng)會(huì)坍塌一大半。(葉檀)