本周一滬深大盤(pán)整體維持震蕩攀升態(tài)勢(shì)，盡管以成飛集成為代表的前期爆炒概念股調(diào)整壓力加大，但是仍然難以抵擋盤(pán)中其他個(gè)股的活躍走勢(shì)，農(nóng)業(yè)、食品飲料等抗通脹概念股再度活躍，汽車(chē)、軟件等受惠于政策扶持的板塊也繼續(xù)向上拓展空間。我們認(rèn)為，伴隨部分基金重倉(cāng)二線藍(lán)籌股的漸次活躍，市場(chǎng)短期內(nèi)仍將維持投機(jī)和投資力量并存的格局，大盤(pán)經(jīng)過(guò)充分蓄勢(shì)后仍有向上挑戰(zhàn)半年線(2700點(diǎn))的可能。

　　調(diào)控預(yù)期壓制權(quán)重股

　　9月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布8月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)數(shù)據(jù)，8月居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。可以說(shuō)，8月CPI增幅基本符合預(yù)期。盡管CPI的新高有刺激加息的可能，但是在歐美等周邊國(guó)家一直以低利率釋放流動(dòng)性的背景下，加息仍然是一個(gè)政策需要慎重考慮的問(wèn)題。預(yù)計(jì)在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者之間尋找適度平衡，將是政策今后的首要關(guān)注點(diǎn)。

　　伴隨經(jīng)濟(jì)環(huán)比快速回落，CPI增速9月可能在創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)后逐步回落，加息預(yù)期也有望不再被強(qiáng)化。因此我們判斷，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策不會(huì)出現(xiàn)更加緊縮的調(diào)控措施，但是房地產(chǎn)政策在房?jī)r(jià)持續(xù)難以平抑時(shí)，仍是難以考量的不確定因素，加上有關(guān)方面對(duì)金融安全的考量，房地產(chǎn)和銀行等大權(quán)重板塊仍難以有整體啟動(dòng)的機(jī)會(huì)。因此，從指數(shù)看，大盤(pán)短期反彈高度或仍將相對(duì)有限。

　　結(jié)構(gòu)性行情仍是主基調(diào)

　　伴隨緊縮政策的初見(jiàn)成效，至明年一季度前，經(jīng)濟(jì)逐季放緩是大概率事件。從市場(chǎng)流動(dòng)性看，M1仍處于持續(xù)回落過(guò)程中，流動(dòng)性重現(xiàn)2008年年底超寬松局面的可能性不大，因此在結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向不改變的前提下，結(jié)構(gòu)性牛市仍將是市場(chǎng)的主基調(diào)。

　　伴隨市場(chǎng)的逐步活躍，以公募基金為代表的投資群體將繼續(xù)在市場(chǎng)中尋求盈利機(jī)會(huì)。自上周開(kāi)始，公募基金集中駐守的醫(yī)藥、食品飲料等二線藍(lán)籌股出現(xiàn)持續(xù)活躍局面，云南白藥、東阿阿膠、同仁堂、張?jiān)�A等個(gè)股出現(xiàn)放量拉升。在一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的市場(chǎng)環(huán)境下，以私募為首的游資投機(jī)力量和以公募基金為首的投資力量有望共同撬動(dòng)市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)性牛市仍是市場(chǎng)的主基調(diào)。

　　抓核心看“大消費(fèi)”

　　尋找業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的行業(yè)以規(guī)避經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)前獲取穩(wěn)定收益的首要考量點(diǎn)，即抓核心看“大消費(fèi)”。建議繼續(xù)對(duì)消費(fèi)服務(wù)概念板塊進(jìn)行積極挖掘，重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)業(yè)、商貿(mào)旅游、水務(wù)和高鐵等大消費(fèi)行業(yè)板塊個(gè)股。我們認(rèn)為，中國(guó)城市化的方向向城鎮(zhèn)化模式轉(zhuǎn)變，將促使城鎮(zhèn)居民消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)習(xí)慣改變，使具有品牌優(yōu)勢(shì)的軟飲料、乳制品等企業(yè)明顯受益。

　　在題材方面，建議繼續(xù)戰(zhàn)略配置新能源、新技術(shù)及應(yīng)用等新興產(chǎn)業(yè)概念股，重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車(chē)和新興消費(fèi)電子、軟件等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，節(jié)能環(huán)保、固廢利用仍是游資積極挖掘的重點(diǎn)領(lǐng)域。此外，西部開(kāi)發(fā)是我國(guó)未來(lái)實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大策略，在加大西部開(kāi)發(fā)、保證地區(qū)經(jīng)濟(jì)平衡協(xié)調(diào)發(fā)展過(guò)程中，伴隨政策傾斜，二、三線城市地產(chǎn)、區(qū)域性百貨等相關(guān)公司仍有持續(xù)受益機(jī)會(huì)，可關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期明確或有整合機(jī)會(huì)的個(gè)股。