當前，我國資本市場發展面臨一些暫時困難，投資信心受到較大抑制。我國股市現狀不僅與經濟基本面相背離，與我國的發展中大國地位不相符合，也與其他國家股市的表現相逆。為此，需要采取一些必要措施穩定投資者預期，提振投資者信心。

　　第一， 要繼續穩定宏觀經濟預期，解決好速度和效益的平衡問題。

　　我國經濟形勢究竟如何，這并非一個單純的學術問題。無論對2008年四季度開始啟動的4萬億投資計劃，還是對國有控股企業和大型銀行的利潤情況，都一直有質疑的聲音。而有關中國經濟因投資拉動難以持續而無法繼續保持穩定增長，甚至將一路下滑的說法，也屢見不鮮。這些說法未必沒有丁點的道理，但其邏輯卻十分粗糙，結論也過于武斷。把實際情況告訴公眾，對一些似是而非的“街角評論”、“微博評論”予以澄清，十分必要。

　　7月31日舉行的中央政治局會議對當前經濟形勢給出判斷，認為“上半年經濟社會發展總的形勢是好的”，7.8%的增長速度符合預期，“經濟增速保持在預期范圍之內”。中央還認為，通過及時加強預調微調，5月份、6月份經濟增長已經呈現出緩中趨穩態勢。

　　由中國物流與采購聯合會公布的7月PMI數據印證了中央的判斷。當月PMI為50.1%，較6月下降0.1個百分點。雖屬連續3個月下跌，但維持在擴張區間。一般來說，7月是制造業生產的淡季，PMI往年跌幅均值為1.1個百分點；而今年7月PMI僅下跌0.1個百分點，跌幅明顯縮小，可謂淡季不淡，顯示制造業擴張動力在“穩增長”的政策推動下出現企穩跡象。

　　又比如備受關注的社保資金問題，有的研究機構曾渲染有巨大缺口，幾欲引起人心惶惶。但國家審計署8月2日公布的數據顯示，2011年,18項社會保障資金共計收入28,402.05億元,支出21,100.17億元,年末累計結余31,118.59億元，比2005年增長435.24%，并無支付之憂。

　　可以說，我國經濟面對復雜的內外形勢，應對起來確實困難重重，但我們不僅應對得了，而且取得了不小的成績。這也不斷檢驗和夯實了我們的體制優勢。我們現在說形勢并未“明顯惡化”，不是自我安慰，而是基于扎扎實實的工作。我們過去沒有忽視，現在沒有忽視，今后也不會忽視本國經濟的弊端，會繼續用改革的辦法解決問題，會更加注重發展速度和效益的平衡問題。但我們同時要堅持走自己的道路，保持自己的優勢，維護好改革發展的自信，不可自亂陣腳。

　　第二，要繼續穩定政策預期，努力把政策的制定、執行與公眾的預期統一起來。

　　中央反復強調，要保持政策的連續性、穩定性，并針對實際情況做好預調、微調。這既是指財政、貨幣等宏觀政策的基調，也應當包含對經濟形勢的總體把握，對經濟增長所需政策手段和力度的把握。

　　最近有一種聲音，認為凱恩斯主義在中國被濫用了，今后應該徹底與之劃清界線。他們的具體建議是，政府不要再關注和引導投資，不要再出臺有關涉及投資的政策。對這種建議要警惕。中國作為“發展中國家”和“轉軌國家”，正在穩步推進城市化進程，產業升級的任務很艱巨，政府對這一進程放任不管是不可思議的。

　　在全球范圍看，中國的發展有諸多與他國發展一樣的共性問題，也有很多與他國發展不一樣的個性問題。

　　筆者認為，沒有任何一個藥方可以拿到中國“一用就靈”，所以，把凱恩斯主義批得體無完膚，并不等于對中國經濟決策的幫助。我們的“主義”從來也不是依靠“移植凱恩斯主義”的。

　　在投資問題上，中央領導表示，“引導貨幣信貸平穩適度增長，優化信貸結構”；“堅持把擴大消費需求作為調整結構的重要著力點，著力擴大有效投資”。筆者認為，“著力擴大有效投資”是畫龍點睛之筆，無論是信貸投資、民間直接投資，還是通過資本市場進行的投資，都應堅持效益標準。我們不能盲目地說投資多少合適，而是要看短中長效益如何。

　　關于房地產調控政策，中央也再次表示，“堅定不移地貫徹執行房地產市場調控政策，堅決抑制投機投資性需求，切實防止房價反彈，增加普通商品房特別是中小套型住房供應，抓好保障性安居工程建設，滿足居民合理的自住性住房需求”。這一表述，進一步明確了抑制投機炒作，保障合理自住需求的總方針。筆者認為，房地產政策預期幾經夯實，應該越加穩定了，即調控的目的、目標清晰，不是不要房地產，而是要健康穩定的房地產。由此，所謂“更嚴厲”一類的情緒化提法就顯得十分蒼白。

　　在我國這樣一個人口眾多、各地區經濟發展不平衡的大國，如果政策搖擺多變、表述含混，則不利于穩定公眾預期，會傷害改革進程。對這樣的情況，必須采取措施加以避免。

　　第三， 要抓緊做幾件實事，穩定資本市場預期。

　　自年初的全國金融工作會議提出“提振股市信心”之后，公眾期待很大。管理層也推出了諸如鼓勵上市公司分紅、完善退市制度、抑制新股發行價格、打擊內幕交易等措施，投資者總體上也是歡迎的。

　　但是，萬事皆可能有疏漏；如果不經過充分的調查研究，不加以反復的論證，有些疏漏還可能造成不必要的損失。比如國際板問題。縱觀國際政經形勢，設置國際板既不迫切不緊急，也不符合國際規范和市場化潮流。可謂不得民心。

　　面對投資者和社會各界的期待，維護“三公”原則是天大的事。這既包括對規則的制定、執行、監督，也包括對市場的評價。身處新興加轉軌的市場，監管層“對市場進行審慎評價”是躲不開的。所謂“不以指數論英雄”的說法毫無價值。

　　令人高興的是，7月31日，證監會對股市持續低迷表態了，有關負責人說，“雖然說股市下跌從一定程度上反映了宏觀經濟增速放緩和企業盈利預期下降的趨勢，但有些反應過頭，在悲觀情緒的支配下，Ａ股市場存在恐慌性下跌”；“面對市場的大漲大跌，投資者應該保持清醒的認識，不要盲目跟風，以免造成巨額損失”。

　　隨后，證監會有關部門負責人呼吁上市公司特別是“破凈”又有增長潛力的公司，有義務回購股票。8月2日，證監會宣布再次大幅降低A股交易手續費、過戶費和期貨交易手續費，調整后的收費標準將從9月1日起實施。8月5日，證監會就《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》公開向社會征求意見，擬為上市公司員工持股計劃打開閘門。這些積極做法值得充分肯定，希望政策效應逐步發酵。

　　當前的中國股市，需要正面打氣，所謂“鉆石底不成立”、“指數沒有最低只有更低”、“創業板公司多數是包裝上市”、“中國上市公司喪失了成長性”等不負責任的說法，應當受到譴責。世界上很少有哪個國家對自己的資本市場可以如此貶損。

　　筆者呼吁，進一步加強對中國資本市場輿論的必要的引導，強化資本市場服務國家經濟、服務國家整體實力的社會共識。只有獲得了理性、自信的資本文化的支持，中國資本市場才有可能加快走向強大的步法。