專訪:歐元區(qū)金融市場分化更值得關(guān)注——訪歐洲央行貨幣政策專家霍斯特·勒歇爾

　　近期以來，在市場熱議全球“貨幣戰(zhàn)爭”話題的同時，歐洲央行會否采取行動應對歐元升值也備受關(guān)注。而德國法蘭克福金融管理學院經(jīng)濟學教授、歐洲央行貨幣政策專家霍斯特·勒歇爾日前接受記者專訪時指出，當前歐元并未被高估，歐洲央行不應也無需進行干預，解決歐元區(qū)內(nèi)金融市場分化等結(jié)構(gòu)性問題才是當務之急。

　　自去年９月歐元區(qū)債務危機形勢緩和以來，歐元匯率持續(xù)上升，目前較危機時最低點已上漲近１３％。不過，勒歇爾認為，當前歐元匯率并不算高，其漲幅也不至于真正影響歐元區(qū)出口的可持續(xù)性；此外，從近期歐洲央行的相關(guān)表態(tài)來看，“歐洲央行也并不認為歐元被高估”。

　　勒歇爾說，歐元走強是因為去年以來歐洲為解決債務危機在政策層面取得了一系列成果，而如果今年歐元區(qū)經(jīng)濟能夠真正開始復蘇，則歐元升值還將繼續(xù)。

　　勒歇爾并不認為強勢歐元有損歐元區(qū)經(jīng)濟。一方面，歐元升值意味著歐元的購買力將增強，歐元區(qū)進口的商品變得便宜；另一方面，真正影響德法等歐元區(qū)核心國家出口的仍然是美國、中國等國經(jīng)濟環(huán)境的改善，而對于債務纏身的歐元區(qū)邊緣國家來說，推動結(jié)構(gòu)性改革、增強自身經(jīng)濟競爭力才能“重新找到在世界經(jīng)濟中的位置”。

　　在勒歇爾看來，令歐元貶值來刺激經(jīng)濟的做法“毫無意義”，從中長期來看，這樣的策略只會致使通貨膨脹率上升、進而導致貧困。勒歇爾認為，“歐洲央行已經(jīng)做了該做的一切”，除非歐元區(qū)形勢再度惡化，否則更多寬松措施已無必要。

　　針對美日等國的量化寬松貨幣政策，勒歇爾認為這些措施在短期內(nèi)可以刺激國內(nèi)經(jīng)濟，但長期來看，必定會導致通脹和經(jīng)濟秩序的“混亂”；另外，由于目前并不存在各國競相貶值本國貨幣的“貨幣戰(zhàn)爭”，因此“歐洲央行無需對其他國家的寬松政策作出反應。”

　　相對于歐元升值，勒歇爾認為歐元區(qū)內(nèi)部金融市場的分化是更值得關(guān)注的問題之一。今年１月以來，德國、法國、比利時等國銀行紛紛償還歐洲央行提供的貸款，被視為是歐元區(qū)核心國家重返貨幣市場融資的信號，但歐元區(qū)出現(xiàn)債務危機國家的銀行卻仍然主要依賴歐洲央行獲得融資。

　　勒歇爾表示，這一金融市場分化的現(xiàn)象將“損害歐洲央行貨幣政策的一體性，并給歐洲央行制定貨幣政策帶來很大困難”，因為當一國貨幣市場和經(jīng)濟步入正軌時，利率將升高，但危機國家仍需保持低利率。他認為，金融市場分化的原因仍是危機國家金融及銀行業(yè)未能重新獲得市場的信任，因此，完成銀行業(yè)清理與重組、繼續(xù)推動結(jié)構(gòu)改革才是解決問題的辦法，也是歐元區(qū)的當務之急，而“這并非一個可依賴歐洲央行而得以完成的任務”。文史哲　饒博