“當(dāng)前人民幣正處于國際化進(jìn)程中，未來需要更多人民幣產(chǎn)品，使得兌出國外的人民幣有市場可以投資，所以此舉也可能是為小QFII放行做準(zhǔn)備。”

　　時(shí)隔13年后，商業(yè)銀行將重返交易所債券市場。10月27日，證監(jiān)會(huì)、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》(簡稱《通知》)，意味著上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債券市場試點(diǎn)工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。

　　上市銀行試點(diǎn)在即

　　《通知》指出，試點(diǎn)上市商業(yè)銀行應(yīng)在證券交易所集中競價(jià)交易系統(tǒng)進(jìn)行規(guī)定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的債券現(xiàn)券交易。試點(diǎn)期間，試點(diǎn)上市商業(yè)銀行參與證券交易所債券交易涉及的債券登記、托管及結(jié)算業(yè)務(wù)，由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司依據(jù)現(xiàn)行規(guī)則辦理。對于試點(diǎn)啟動(dòng)后新發(fā)行的債券，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司和中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司應(yīng)按照雙方關(guān)于跨市場債券品種的轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)協(xié)議，辦理試點(diǎn)上市商業(yè)銀行債券跨市場雙向轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，當(dāng)前商業(yè)銀行返回交易所債市條件早已具備。1997年6月，為防止銀行資金違規(guī)流入股市，保障金融業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，按照國務(wù)院相關(guān)文件精神，相關(guān)部門決定停止商業(yè)銀行在證券交易所從事債券交易活動(dòng)。而近年來，隨著資本市場改革發(fā)展重大措施的穩(wěn)妥推進(jìn)，市場規(guī)范水平不斷提高，證券交易所債券市場穩(wěn)步發(fā)展，市場基礎(chǔ)設(shè)施與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制逐漸完善。《通知》的發(fā)布標(biāo)志著上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債券市場試點(diǎn)工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。

　　正式登陸仍需等待

　　但在興業(yè)銀行固定收益分析師郭草敏看來，《通知》發(fā)布的象征意義遠(yuǎn)大于實(shí)際意義。他對《國際金融報(bào)》記者進(jìn)一步分析表示：“由于兩個(gè)市場存在較大規(guī)模差距，商業(yè)銀行進(jìn)入交易所市場無疑是‘萬噸輪開進(jìn)小溪流’，沒有足夠的流動(dòng)性來支撐。”

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，銀行間債券市場累計(jì)發(fā)行債券28633.3億元，同比增加13%，截至8月底，債券市場托管量為15.4萬億元，其中銀行間債券市場債券托管量為14.9萬億元，占債券市場債券托管量的96.7%。

　　“銀行間債券市場單筆交易成交量就很大，總量更大。銀行間債券市場交易主體是銀行，商業(yè)銀行有存貸比指標(biāo)，大量放貸后銀行必須大量吸收存款，而存款除一部分留作滿足流動(dòng)性需求外，大部分進(jìn)入了銀行間債券市場。而與之相比，交易所債券市場規(guī)模就很小了，該市場交易主體包括證券公司、基金公司及保險(xiǎn)公司，個(gè)人也可進(jìn)入證交所債市交易。”郭草敏指出。