來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示,7月18日人民幣對美元匯率中間價報6.1720,較前一交易日下跌68個基點,前一交易日,人民幣對美元匯率中間價報6.1652。7月16日人民幣對美元匯率中間價報6.1692,較前一交易日下跌29個基點,已經(jīng)連續(xù)三日下跌。7月15日,人民幣對美元匯率中間價報6.1663,較前一交易日下跌32個基點。接受《證券日報》記者采訪的專家普遍認為,經(jīng)過上半年的加速升值之后,中國無論是經(jīng)濟、貿(mào)易還是外匯占款都不支持人民幣繼續(xù)升值。此外,伴隨著5月底開始游資大量流出,人民幣升值預(yù)期逐漸減弱,未來人民幣已無太多升值空間。

　　伯南克講話令人民幣匯率走低

　　實際有效匯率連續(xù)升值9個月

　　7月16日,國際清算銀行(BIS)公布的數(shù)據(jù)顯示,6月人民幣實際有效匯率和名義有效匯率繼續(xù)在升值軌道上運行,分別環(huán)比上升0.18%和0.11%,但是升值勢頭明顯放緩。據(jù)上證報記者初步統(tǒng)計,截至今年6月末人民幣實際有效匯率已經(jīng)連續(xù)9個月升值,名義有效匯率則連續(xù)6個月升值。以實際有效匯率為例,去年10月至今已經(jīng)連續(xù)升值超8%。

　　但值得指出的是,有效匯率的升值勢頭正在減緩。6月人民幣實際有效匯率為116.34,環(huán)比僅微升0.18%;名義有效匯率112.84,環(huán)比微升0.11%。而就在5月,實際有效匯率和名義有效匯率分別環(huán)比升值0.79%和1.5%。

　　有效匯率升值勢頭放緩,與6月份人民幣對多種貨幣升貶不同的走勢息息相關(guān)。6月,人民幣對美元中間價升值0.03%,對澳大利亞元升值3.9%,但是對其他主要貨幣則主要呈現(xiàn)貶值的趨勢,其中對日元中間價貶值1.9%,對歐元貶值0.21%,對英鎊貶值0.2%。目前國際清算銀行的統(tǒng)計口徑里,有效匯率是由各國2008年至2010年的主要貿(mào)易伙伴的貨幣組成的一籃子貨幣的匯率,其中歐元占據(jù)了最大的權(quán)重,達19.4%;美元權(quán)重緊隨其后,占19%;日元權(quán)重15.9%。此外,韓元、臺幣、英鎊、澳大利亞元也占據(jù)了一定權(quán)重。

　　美聯(lián)儲主席伯南克6月下旬表示,可能在2014年年中退出QE計劃。消息一出,全球金融市場劇烈震蕩。美元走強、大宗商品價格下跌、新興市場股市普遍下跌。6月下旬以來人民幣對美元匯率中間價十余個交易日持續(xù)在6.17至6.18區(qū)間波動。伯南克近日又表示,只要美國經(jīng)濟如預(yù)期增長,美聯(lián)儲將在今年晚些時候開始逐步退出量化寬松貨幣政策。至隔夜國際匯市,美元對主要貨幣匯率上漲,人民幣對美元匯率中間價因此也有所下跌。

　　B 變化原因在于大量游資外逃

　　下階段有效匯率或出現(xiàn)貶值

　　分析人士預(yù)計,下階段有效匯率或結(jié)束連續(xù)多月的升值,出現(xiàn)貶值。確實,隨著我國經(jīng)濟增速放緩、美聯(lián)儲逐步退出量化寬松預(yù)期漸起、外管局20號文逐步落實等一系列因素的影響,人民幣升值的腳步正逐步放慢。

　　銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬在接受記者采訪時表示,衡量人民幣匯率是否到了合理均衡水平,主要是看貿(mào)易順差是否獲得修正,以及政府對市場的看法。而從當前三個價格指標,即市場價格、中間價以及香港人民幣無本金交割遠期合約價格(NDF)的走勢來看,無論是市場價格還是人民幣中間價格都與香港人民幣無本金交割遠期合約價格(NDF)出現(xiàn)了嚴重的背離,前兩者是呈加速升值的走勢,而后者自5月底以來開始呈貶值的態(tài)勢,這其中反映出市場對人民幣走勢的預(yù)期情況。“這也預(yù)示著今年下半年人民幣匯率或有貶值的壓力。”

　　“出現(xiàn)本輪變化的原因在于,大量的游資開始外逃。”國務(wù)院發(fā)展研究中心世界經(jīng)濟研究所副所長丁一凡表示,實際上,這不僅表現(xiàn)在中國,整個新興市場都面臨著較大壓力,反映到股市上也是連連下挫。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛指出,中國經(jīng)濟仍然面臨著一定的下行風險,因此貨幣政策應(yīng)該對迅速變化的境內(nèi)外市場作出反應(yīng),除降息之外,一旦發(fā)生較大規(guī)模的資本外流,央行還應(yīng)該降低存款準備金率。他預(yù)計,這些政策對于人民幣匯率存在較為明顯的影響,人民幣匯率可能出現(xiàn)貶值的趨勢。

　　而人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期,在央行副行長易綱看來,是匯率形成機制的進一步市場化。易綱日前在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話的媒體會上表示,最近無論是市場近期匯率和遠期匯率,還是金融產(chǎn)品隱含的匯率,都顯示人民幣匯率市場出現(xiàn)了雙向預(yù)期。“有升有貶,雙向波動,是今年下半年乃至未來人民幣的長期走勢。”付鵬表示。綜合證券日報、上證報等