截至今年6月底，210家企業(yè)完成中小企業(yè)私募債發(fā)行，籌集資金269.9億元
“截至今年6月底，中小企業(yè)私募債試點(diǎn)范圍已擴(kuò)大至22個(gè)省(區(qū)、市)。滬深交易所累計(jì)接受311家企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債備案，備案金額413.7億元；210家企業(yè)完成發(fā)行，籌集資金269.9億元。”近期，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議上披露了中小企業(yè)私募債試點(diǎn)成果。
“相比銀行貸款，中小企業(yè)私募債融資成本要高出3%左右。但私募債不僅資金規(guī)模相對(duì)較大，而且融資周期更長(zhǎng)。”某公司財(cái)務(wù)總監(jiān)接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“如果沒(méi)有私募債，我們會(huì)考慮通過(guò)信托融資，但信托融資成本會(huì)更高。”
正如上述財(cái)務(wù)總監(jiān)所言，中小企業(yè)私募債對(duì)于那些渴求長(zhǎng)周期資金的企業(yè)來(lái)說(shuō)，有很強(qiáng)的吸引力。與此同時(shí)，較高的收益率對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，同樣吸引力十足。
參照海外經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)過(guò)去13年間，高收益?zhèn)纪顿Y級(jí)債券發(fā)行規(guī)模的比例平均在13%以上，其在過(guò)去的發(fā)展中，為投資人帶來(lái)了豐厚回報(bào)。
據(jù)深交所總經(jīng)理宋麗萍介紹，中小企業(yè)私募債是我國(guó)第一個(gè)不需要行政審批、無(wú)凈資產(chǎn)和盈利能力限制的完全市場(chǎng)化的債券產(chǎn)品。自開(kāi)閘以來(lái)，其在發(fā)行方式、備案時(shí)間、評(píng)級(jí)增信要求等方面充分適應(yīng)投融資雙方的需求，產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活，投資者適當(dāng)性等風(fēng)險(xiǎn)防范措施行之有效，獲得市場(chǎng)認(rèn)可。
作為資本市場(chǎng)的“新生兒”，中小企業(yè)私募債在為中小微企業(yè)融資開(kāi)辟新渠道的同時(shí)，在實(shí)際操作中仍然面臨各種問(wèn)題。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在發(fā)債成本已較高的情況下，擔(dān)保費(fèi)進(jìn)一步加重了企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)，目前綜合成本約為融資額的13%。
“由于高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，中小企業(yè)私募債目前基本上都是‘擔(dān)保債’，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保幾乎成為中小企業(yè)私募債發(fā)行的必備條件。”深圳某擔(dān)保集團(tuán)高層表示，中小企業(yè)私募債并沒(méi)有強(qiáng)制擔(dān)保的要求，但實(shí)際操作過(guò)程中，投資人一般都會(huì)要求提供擔(dān)保。
溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文曾建議成立中小企業(yè)私募債券專屬擔(dān)保基金，為擬備案發(fā)行私募債券的中小微企業(yè)提供擔(dān)保，或者政策上鼓勵(lì)國(guó)有公司對(duì)優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)提供增信擔(dān)保。這些措施將可能打破當(dāng)前中小企業(yè)私募債備案和銷售面臨的增信困局，有助于私募債的發(fā)展。
“建議監(jiān)管部門(mén)適時(shí)放寬私募債的投資主體范圍，允許公募基金、保險(xiǎn)等主流機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入，同時(shí)適當(dāng)放松對(duì)個(gè)人投資者的限制。”周德文表示，接納更多的投資者參與，是推動(dòng)私募債進(jìn)一步發(fā)展的必要條件。
記者從相關(guān)部門(mén)了解到，今年上半年，中小企業(yè)私募債已發(fā)行了70只。2月、3月、4月份發(fā)行數(shù)量分別是17只、11只、17只。而5月與6月發(fā)行數(shù)量均不足10只。5月份，中小企業(yè)私募債共發(fā)行9家，備案28家，其中上交所19家，備案金額26.77億元；深交所備案9家，金額7.9億元。6月份發(fā)行7家，備案16家，其中上交所9家，深交所7家。
“隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，以及債券市場(chǎng)的擴(kuò)容趨勢(shì)，未來(lái)中小企業(yè)私募債的規(guī)模有望得到進(jìn)一步推升。目前，僅有9只公募債基投資中小企業(yè)私募債，占債券型基金總數(shù)比例不足5%，有明顯的提升空間。”好買基金分析師盧楊指出。 （■本報(bào)記者 徐 科）
