人民幣業(yè)務(wù)海外路演深受貿(mào)易商歡迎

　　記者：香港金管局正在全球路演，推廣以香港為平臺的人民幣業(yè)務(wù)。路演的主要“賣點(diǎn)”是什么？

　　陳德霖：中國已經(jīng)成為很多國家的最大貿(mào)易伙伴。一直以來，這些貿(mào)易多以美元結(jié)算。現(xiàn)在雙邊貿(mào)易可以用人民幣結(jié)算，很多企業(yè)也愿意收付人民幣，因?yàn)檫@可以減低匯率風(fēng)險(xiǎn)和兌換成本，并簡化手續(xù)。

　　但是，不少地方的商人，僅僅知道人民幣國際化這個(gè)概念，并不了解使用人民幣結(jié)算的操作。路演中被問到最多的是，如果貿(mào)易對手愿意付人民幣，應(yīng)該怎么收，收了之后如何增值，如何進(jìn)行人民幣融資等很實(shí)際且具體的問題。

　　記者：路演的反響如何？

　　陳德霖：我們在澳大利亞的一個(gè)研討會，本來只想通過當(dāng)?shù)劂y行邀請100人，但來了300多人，會場都滿座了。事后的反響也很好，不少人立刻就到銀行問怎么開戶。

　　一位專程到悉尼參加我們座談會的新西蘭商人告訴我，看準(zhǔn)內(nèi)地的投資機(jī)會和市場前景，使用人民幣更具商業(yè)效益。與他持類似看法的外國商人還很多。

　　香港提供的是服務(wù)全球的人民幣業(yè)務(wù)

　　記者：已經(jīng)開展人民幣離岸業(yè)務(wù)的城市，不止香港一個(gè)。在發(fā)展人民幣離岸中心方面，香港有何特別之處？

　　陳德霖：人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算沒有地域限制，人民幣支付未必一定通過香港。所以，香港的人民幣業(yè)務(wù)沒有“專利”。

　　實(shí)際上，香港的人民幣業(yè)務(wù)平臺，服務(wù)的不只是香港的客戶。目前，173家在中銀香港開戶的參加銀行中，151家是香港以外的銀行。總部在境外的銀行，他們的客戶群可以在當(dāng)?shù)亻_立人民幣賬戶，通過香港清算行渠道收付、買賣人民幣，還可以在香港買賣人民幣債券。去年，一共有16家機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券，至今發(fā)債主體除了財(cái)政部和內(nèi)地的一些金融機(jī)構(gòu)，也有很多美國、俄羅斯、歐洲、日本等地的企業(yè)。　

　　記者：有人認(rèn)為，人民幣在香港并沒有充分流動(dòng)起來,回流機(jī)制是香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的障礙。

　　陳德霖：離岸和在岸市場不可能完全分隔。在岸市場與離岸市場之間，需要用三座橋梁聯(lián)系。第一座橋梁是貿(mào)易。這個(gè)橋梁已經(jīng)比較寬了。

　　第二座橋梁是直接投資。這方面，資金“出”沒問題了，ODI(境外直接投資)的框架已經(jīng)有了，今年新出臺的辦法，國內(nèi)企業(yè)可以用人民幣到國外投資。“進(jìn)”的方面，雖然目前進(jìn)入要逐個(gè)案例審批，但在原則上也沒有問題了。用人民幣到內(nèi)地投資，省去了匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)不用再擔(dān)心業(yè)務(wù)以外的東西。所以，人民幣FDI(外商直接投資)的操作框架如年內(nèi)能夠出臺，將是一件好事。

　　第三座橋梁是金融投資。香港的銀行已經(jīng)可以進(jìn)入內(nèi)地銀行間債券市場，香港離岸人民幣投資內(nèi)地股市的小QFII也正在研究之中。

　　雖然以上三座橋梁都很重要，但從穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化的角度看，貿(mào)易和實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資是當(dāng)前推進(jìn)重點(diǎn)。

　　人民幣作為“錨貨幣”的條件尚不具備，釘住美元的政策仍是最佳選擇

　　記者：隨著香港與大陸經(jīng)濟(jì)交往日趨緊密，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算迅猛發(fā)展，香港聯(lián)系匯率制存在的基礎(chǔ)是否已經(jīng)動(dòng)搖？有學(xué)者建議，港幣應(yīng)該逐漸與一籃子貨幣或人民幣掛鉤，你如何看待這個(gè)建議？

　　陳德霖：香港的聯(lián)系匯率制度采取釘住美元的固定匯率。這樣可以讓老百姓按照穩(wěn)定的匯率自由地把手中的錢換成美元。但一旦釘上，香港就沒有自己的貨幣政策了，這需要付出代價(jià)。

　　現(xiàn)在，美國利息超低，我們也只能把利率維持在很低水平，無法自由調(diào)整。有人建議釘住一籃子貨幣。但是歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體，利率也很低。釘住一籃子貨幣，香港依然沒有空間實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策，理論上看，與一籃子貨幣掛鉤后果跟掛美元基本一樣。

　　記者：如果與人民幣掛鉤呢？

　　陳德霖：我認(rèn)為，港元掛鉤的“錨貨幣”要滿足四個(gè)條件——首先是可以自由兌換，其次是資本市場完全放開，再次是金融市場具有深度和廣度，此外還要經(jīng)濟(jì)周期與香港相近。目前看，人民幣作為“錨貨幣”的條件尚不具備。

　　我們必須儲備大量錨貨幣的資產(chǎn)，這要求該資產(chǎn)的金融市場具有很高的廣度和深度。而我們的經(jīng)濟(jì)師估計(jì)，目前香港的經(jīng)濟(jì)周期跟美國更相近。所以，當(dāng)前釘住美元仍然是最佳選擇。(本報(bào)記者 尹世昌)