全球知名另類投資管理上市公司英仕曼集團(tuán)（Man Group）亞洲區(qū)主席聯(lián)合創(chuàng)辦人羅然志（Pierre Lagrange）日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)指出，美聯(lián)儲(chǔ)最新推出“扭轉(zhuǎn)操作”政策，減持短期國(guó)債，增持長(zhǎng)期國(guó)債所引發(fā)的金融市場(chǎng)震蕩表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍需更多刺激措施；在美聯(lián)儲(chǔ)政策出爐后，歐債危機(jī)的發(fā)展前景已成為全球股市新的“風(fēng)向標(biāo)”。
全球股市尚未臨近“拐點(diǎn)”
中國(guó)證券報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)的“扭轉(zhuǎn)操作”政策決定引發(fā)了金融市場(chǎng)劇烈震蕩。你對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)心態(tài)做何解讀？
羅然志：外界也許最終會(huì)理解美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)，因?yàn)樵诔兄Z將基準(zhǔn)利率長(zhǎng)期保持低位的情況下，要確保美國(guó)通脹穩(wěn)定。就像美聯(lián)儲(chǔ)此前經(jīng)常說(shuō)的，它會(huì)去做任何需要做的事情。
就市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)講，顯示了美聯(lián)儲(chǔ)的“扭轉(zhuǎn)操作”是一項(xiàng)好的舉措?yún)s并不足夠。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍需要刺激，但這種刺激不能僅僅指望更多量化寬松措施，還需要就業(yè)刺激等其他措施的配合。說(shuō)到這個(gè)話題，我認(rèn)為，白宮此前推出的4470億美元就業(yè)刺激方案不會(huì)在美國(guó)國(guó)會(huì)擱淺，但美國(guó)國(guó)會(huì)仍會(huì)在方案的重點(diǎn)、方案資金獲取渠道等方面做出一些調(diào)整。
中國(guó)證券報(bào)：哪些行業(yè)將會(huì)從該就業(yè)刺激計(jì)劃中受益？如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)能得到該計(jì)劃的有效刺激，是否可以判斷全球股市已接近觸底反彈“拐點(diǎn)”？
羅然志：從目前尚未接受美國(guó)國(guó)會(huì)“考驗(yàn)”的方案版本來(lái)看，4470億美元就業(yè)刺激計(jì)劃的重心落在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，同時(shí)比較關(guān)注美國(guó)的中小企業(yè)。
至于美國(guó)新刺激方案對(duì)全球股市前景的間接影響，首先要看方案會(huì)以何種方式、在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)得到落實(shí)。不過(guò)，全球股市的未來(lái)走勢(shì)很大程度上都要看歐美市場(chǎng)的前景，目前又要以歐洲市場(chǎng)為優(yōu)先參考，因?yàn)閺墓乐到嵌葋?lái)講，歐洲市場(chǎng)要優(yōu)于美股。當(dāng)然，從過(guò)去五年來(lái)看，歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)不如美股。
鑒于此，最快在一到兩個(gè)月之后，我們才能對(duì)全球股市是否臨近“拐點(diǎn)”做出判斷，因?yàn)槟壳斑�沒有看到解決歐債危機(jī)的措施全貌。
歐債危機(jī)是流動(dòng)性危機(jī)
中國(guó)證券報(bào)：你一直在強(qiáng)調(diào)歐債危機(jī)前景對(duì)全球市場(chǎng)的影響，那么你認(rèn)為歐債危機(jī)久拖不決的障礙何在？希臘退出歐元區(qū)的幾率有多大？
羅然志：解決歐債危機(jī)，與其說(shuō)其中存在障礙，不如說(shuō)需要盡快解決一些問(wèn)題。其中包括希臘資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值幾何、歐洲經(jīng)濟(jì)體救助希臘風(fēng)險(xiǎn)幾何等。歐債危機(jī)是一次流動(dòng)性危機(jī)，也是一次主權(quán)信用危機(jī)，而流動(dòng)性問(wèn)題的惡化正在不斷加深主權(quán)信用危機(jī)的程度。
我個(gè)人認(rèn)為退出歐元區(qū)對(duì)希臘沒有任何幫助，因?yàn)橹钡浆F(xiàn)在，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體仍在為救助希臘不停地努力著；退出歐元區(qū)則意味著希臘不得不獨(dú)自面對(duì)危機(jī)的考驗(yàn)。
中國(guó)證券報(bào)：歐洲各經(jīng)濟(jì)體央行近26年來(lái)首次凈購(gòu)入黃金資產(chǎn)，這是否是在為歐元區(qū)解體的可能性“未雨綢繆”？
羅然志：歐洲央行凈購(gòu)入黃金資產(chǎn)，其實(shí)給歐洲央行未來(lái)實(shí)施更多危機(jī)應(yīng)對(duì)措施提供了空間。當(dāng)然，這些措施的制定、調(diào)整和出臺(tái)需要時(shí)間。同樣需要時(shí)間的還有說(shuō)服德國(guó)對(duì)歐洲央行可能展開的更多救助行動(dòng)進(jìn)行支持。
同時(shí)，歐洲央行在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)另尋他法也是必須的，否則會(huì)引發(fā)更大的問(wèn)題。因?yàn)榫驮趲讉�(gè)月前，歐洲央行曾要求陷入債務(wù)危機(jī)的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行債務(wù)重組，但這一解決問(wèn)題的途徑被證明效果有限。歐洲央行還計(jì)劃通過(guò)發(fā)行政府債券來(lái)解決問(wèn)題，相當(dāng)于在歐元區(qū)這個(gè)規(guī)模更大的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部進(jìn)行債務(wù)重組，風(fēng)險(xiǎn)自然小很多。
中國(guó)證券報(bào)：在美聯(lián)儲(chǔ)“扭轉(zhuǎn)操作”和歐債危機(jī)進(jìn)一步深化的背景下，你對(duì)投資者的資產(chǎn)組合調(diào)整操作有何建議？
羅然志：在資產(chǎn)配置策略方面，目前同樣很難看清。根據(jù)我在歐洲市場(chǎng)超過(guò)20年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前環(huán)境下需要對(duì)每個(gè)公司進(jìn)行獨(dú)立的研判，重點(diǎn)關(guān)注一些大公司、特別是其最近幾年來(lái)的股價(jià)走勢(shì)。而短期來(lái)看，仍要以歐洲各經(jīng)濟(jì)體政府此前實(shí)施的刺激措施效果作為突破口，比如工業(yè)企業(yè)、特別是德國(guó)的工程類企業(yè)中可能會(huì)有比較好的選擇。
