◆歐債危機進一步惡化是關(guān)鍵因素

　　◆經(jīng)濟前景暗淡無法得到經(jīng)濟基本面的支撐

　　◆歐洲央行實施貨幣政策形成下行壓力

　　◆市場投機因素推波助瀾

　　對歐元地位來說，2012年第一周是過去4個月來最為糟糕的一周。

　　新年第一周，歐元地位繼續(xù)過去4周的跌勢，歐元對西方一攬子貨幣的匯率下跌了1.3%。對美元、日元等主要貨幣匯率不斷創(chuàng)下新低。上周五(1月6日)，歐元對美元匯率一度下跌到1.2698美元，為過去16個月的新低；歐元兌日元更是跌至97.88日元，為過去11年來的新低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去一個月，歐元對美元匯率的跌幅已經(jīng)超過5%。

　　歐債危機進一步惡化是歐元匯率持續(xù)走軟的關(guān)鍵因素。歐債危機讓歐元負重難行，嚴重削弱了歐元地位。新年伊始，市場上各種有關(guān)歐債危機的壞消息接踵而來：希臘政府可能出現(xiàn)債務(wù)違約，法國可能會喪失AAA的信用評級，歐債危機短期內(nèi)難以消除。所有這些壞消息都讓市場對歐債危機的擔(dān)憂有增無減。市場普遍擔(dān)心，一旦歐債危機蔓延到經(jīng)濟規(guī)模更大的意大利和西班牙，將使歐盟難以實施救助。今年1月5日，法國政府通過拍賣方式售出了價值80億歐元的10年期國債，利息為3.29%，高于去年12月初的3.18%。法國政府在資本市場上融資成本上升表明投資者擔(dān)心法國的信用評級可能會被下調(diào)。意大利、西班牙、法國等歐元區(qū)成員國都準備今年1月在市場上出售國債，但投資者對這些歐元區(qū)成員國的國債似乎并不太感興趣，導(dǎo)致市場對歐元資產(chǎn)的需求減弱，歐元地位持續(xù)走軟也就在所難免。

　　經(jīng)濟前景暗淡使歐元匯率得不到經(jīng)濟基本面的支撐。歐盟統(tǒng)計局公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)和歐盟去年11月商品零售額與上個月相比分別下降了0.8%和0.6%，歐元區(qū)和歐盟去年11月的失業(yè)率分別繼續(xù)維持在高位的10.3%和9.8%。投資者擔(dān)心，歐盟工商企業(yè)和消費者信心指數(shù)下降、失業(yè)人數(shù)居高不下和消費者支出減少必然會進一步加大歐盟領(lǐng)導(dǎo)人解決歐債危機的難度。

　　歐洲央行實施的貨幣政策使歐元失去了必要的政策支持。去年上半年，隨著歐元區(qū)通貨膨脹壓力加大，歐洲央行于4月在西方主要央行中率先提高利率，隨后又在7月再度提高利率，從而使歐元地位得到了一定程度的政策支撐，減緩了歐元匯率跌勢。進入第四季度，為刺激經(jīng)濟增長和防止歐元區(qū)經(jīng)濟再度陷入衰退，歐洲央行不得不調(diào)整貨幣政策，分別于11月和12月連續(xù)兩次將歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)0.5%至1%。與此同時，歐洲央行雖表示不會像美聯(lián)儲那樣實施量化寬松的貨幣政策，但卻于12月以優(yōu)惠利率向歐洲商業(yè)銀行提供巨額新貸款。市場分析人士認為，歐洲央行的這種做法實際上是一種變相的量化寬松措施，意味著歐洲央行向市場提供的流動性增加，必然會對歐元匯率形成下行壓力。有跡象顯示，歐洲央行在2012年有可能會再度降低利率，將歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)至歷史新低的0.5%。

　　市場投機因素對歐元匯率下跌起到了推波助瀾的作用。隨著投資者對歐元前景預(yù)期更加悲觀，投機者乘機借助歐元區(qū)解體風(fēng)險加大和歐元區(qū)經(jīng)濟有可能陷入衰退這些消極因素在市場上進行炒作，大規(guī)模做空歐元。美國商品期貨交易委員會提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日當(dāng)周，美國各期貨交易所歐元空頭頭寸超過多頭頭寸13.89萬手，比上一周增加1.1萬手，創(chuàng)下歷史新高。（ 駐布魯塞爾 嚴恒元）