德勤會計師事務(wù)所近日發(fā)布《2012年中國保險業(yè)十大趨勢與展望》(下稱報告)，就保險資金投資渠道放開、銀保業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)、監(jiān)管政策的調(diào)整、財產(chǎn)險承保利潤、地方性險企興起、車險增長速度、電話和網(wǎng)絡(luò)銷售等十大話題進(jìn)行了預(yù)測。
同時，對于近期媒體關(guān)于今年或?qū)⒂?000億險資入市的傳聞，德勤中國企業(yè)管理咨詢及保險精算服務(wù)合伙人盧展航表示：“這可能不大現(xiàn)實。”他認(rèn)為，雖然在目前產(chǎn)品分紅率下降、退保率增大的壓力下，險資確有入市，以提高投資回報的需求；但另一個嚴(yán)峻的現(xiàn)實是，險企的償付能力壓力亦逐漸加大，并沒有多少可供調(diào)配的資金。而且，目前股市動蕩頻繁，險企得考慮自身的風(fēng)險偏好和資金平衡。
地產(chǎn)、股權(quán)類投資將升溫
報告預(yù)計險企對地產(chǎn)、股權(quán)類的投資將呈上升趨勢。
據(jù)了解，險企購置商業(yè)地產(chǎn)主要是以出租為盈利模式。我國大部分一、二線城市優(yōu)質(zhì)寫字樓的租金收益率在6%左右，最高可達(dá)11%，普遍高于險企投資資產(chǎn)年收益率。自2010年以來，中國平安、中國人壽、中國太保等資金實力雄厚的保險公司已經(jīng)在不動產(chǎn)領(lǐng)域開始實踐并沉淀了一批投資項目，商業(yè)地產(chǎn)和養(yǎng)老社區(qū)成為各家保險公司的重點(diǎn)投資對象。
除了參與不同類型的不動產(chǎn)投資外，一些保險公司開始進(jìn)軍保障房建設(shè)，但投資規(guī)模并不大。一來，由于保障房投資盈利不具有很強(qiáng)的吸引力；二來，目前險企均以債權(quán)形式介入，地方政府作為債務(wù)人，在不少政府舊債尚未妥善解決且保障房投資未來收益不明朗的情況下，投資風(fēng)險比較大。
在這種情況下，不少保險公司開始籌劃成立股權(quán)投資部門。目前已有中國人壽、平安保險和泰康人壽獲得了相關(guān)的正式牌照。不過，對于險企而言，目前直接參與股權(quán)投資在可行性上仍有不少障礙。其中，相關(guān)專業(yè)人才的缺乏是主要瓶頸，尤其是薪酬機(jī)制很難達(dá)到吸引人才的目的。
“總體來看，保險資金投資房地產(chǎn)和股權(quán)的實踐還處于初步探索階段，保險公司需經(jīng)過一兩年的實踐后，才有可能做出比較準(zhǔn)確的判斷，但毋庸置疑的是，2012年保險企業(yè)對地產(chǎn)、股權(quán)類的投資將繼續(xù)呈上升趨勢。”德勤會計師事務(wù)所審計組合伙人文啟斯判斷。
或現(xiàn)上市融資浪潮
報告稱，隨著2011年資本市場的“股債雙殺”，各保險公司權(quán)益類可供出售金融資產(chǎn)的計提減值已經(jīng)影響償付能力充足率。大量融資活動在 2012年還會持續(xù)，上市或股東融資將成為各大保險公司擺脫困境的最佳途徑。
2011年，各家保險公司融資規(guī)模超1600億。據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計，2011年共有13家保險公司獲批發(fā)行次級債，總量達(dá)577.5億元，30多家保險公司完成股權(quán)融資，總?cè)谫Y規(guī)模超過1000億元。
新年伊始，又有險企相繼通過發(fā)債方案，擬以此提升償付能力。對此，報告認(rèn)為，盡管次級債已成為市場提高償付能力的主要手段，但次級債的純債務(wù)特性決定了其最終需要償還的屬性，加之市場利率走高導(dǎo)致利息成本上升，進(jìn)一步加重了保險公司的還債壓力。以人保財險為例，人保于2010年6月發(fā)行的10年期次級債利息為：前5年4.6%，剩余期限6 .6%，但今年上半年的利息已上升為前5年5.38%，剩余期限7.38%。
再加上2011年10月19日，保監(jiān)會重新修訂并下發(fā)了《保險公司次級定期債務(wù)管理辦法》，大幅度提高了募集次級債的門檻，對募集規(guī)模的上限由不超過上年末凈資產(chǎn)的100%降低到50%。
報告認(rèn)為，面對業(yè)務(wù)的急速發(fā)展，通過險企本身盈利能力解決償付能力無疑是杯水車薪，尤其是在現(xiàn)有償付能力保單獲取成本不能遞延，準(zhǔn)備金的計算方法相對保守的情況下，這都不利于保險公司的快速發(fā)展“對于過去已經(jīng)大量使用次級債提高償付能力的保險公司來說，上市或股東融資成為保險公司擺脫困境的最佳途徑。由此，我們認(rèn)為在2012年將會再一次出現(xiàn)保險公司上市或股市再融資的浪潮。”文啟斯說。
償付能力制度改革箭在弦上
作為現(xiàn)代保險監(jiān)管的核心，償付能力監(jiān)管的改革涉及到險企財務(wù)和經(jīng)營的安全，涉及到險企發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，常常是“牽一發(fā)而動全身”。
2011年因受資本市場動蕩影響，部分險企償付能力出現(xiàn)快速下降“一些資本金較為雄厚的大型保險公司也面臨償付能力的壓力。到三季度末，人保財險、國壽股份、平安壽險、人保壽險等償付能力充足率也降至150%以下，償付能力壓力增大，值得高度關(guān)注。”中國保監(jiān)會副主席陳文輝此前撰文稱。
據(jù)了解，目前中國償付能力沿用歐盟償付能力舊有制度，是否需要改革，如何改革，過去幾年一直備受爭議。近年來，關(guān)于歐盟償付能力2號的討論、確定和實施是歐洲保險業(yè)監(jiān)管制度改變的一大事項，在國際保險業(yè)掀起了巨大的影響，包括美國、日本在內(nèi)的很多國家都在思考償付能力2號對本國保險業(yè)的借鑒意義，并相應(yīng)提出了風(fēng)險資本制度的現(xiàn)代化改革。
報告認(rèn)為，盡管在2012年1月的保監(jiān)會全國工作會議上，并沒有特別提及償付能力制度的改革，但有些改變已在悄然發(fā)生。比如中國保險業(yè)償付能力標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管委員會在2011年10月的換屆選舉中，有更多的技術(shù)人員入選，委員會也首次引入了任職于會計和精算的咨詢機(jī)構(gòu)的專業(yè)人士。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，償付能力制度改革很有可能在今年拉開序幕，相關(guān)辦法或許不會馬上出臺，但至少會有相應(yīng)的說法。
“改革目前沒有具體的方案或方向，不過，由于業(yè)內(nèi)阻力等原因，償付能力標(biāo)準(zhǔn)大幅提高的可能性不太大；當(dāng)然，如果標(biāo)準(zhǔn)有一定下降也不意外。”盧展航認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)肯定會考慮險企在過渡時期的承受能力，中間也會有一系列咨詢、測試的過程。畢竟，我國目前的償付能力監(jiān)管制度與風(fēng)險導(dǎo)向的歐盟償付能力2號體系和美國的風(fēng)險資本體系差距較大，而我國目前的行業(yè)發(fā)展水平與監(jiān)管水平都存在知識和經(jīng)驗儲備不足的問題，需要較長的準(zhǔn)備期。（記者 陳圣莉）
