民幣匯率日波幅今起擴(kuò)大至1% 但匯率預(yù)期依然保持穩(wěn)定

　　全年人民幣仍將小幅升值

　　●股市：長期利好經(jīng)濟(jì)

　　●樓市：匯率影響有限

　　●企業(yè)：鎖定遠(yuǎn)期匯率

　　●留學(xué)旅游：逢低購匯

　　自今日起，人民幣兌美元匯率日波幅將擴(kuò)大一倍。日波幅的放大，可能導(dǎo)致人民幣雙邊波動加劇，但并不必然導(dǎo)致人民幣的貶值。目前形勢下，人民幣匯率仍然難以出現(xiàn)大幅的貶值，今年甚至仍將有小幅的升值；而且和美元、日元、歐元和港元等主要貨幣相比，目前人民幣存在較大的利差優(yōu)勢。

　　在此情況下，匯率波幅的加劇，并不必然導(dǎo)致跨境資金的大量流出，目前無需擔(dān)心人民幣資產(chǎn)受沖擊。

　　根據(jù)央行的公告，自今日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由此前的千分之五擴(kuò)大至百分之一，也即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在當(dāng)日中國外匯交易中心公布的中間價上下百分之一的幅度內(nèi)浮動。外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當(dāng)日匯率中間價的幅度由1%擴(kuò)大至2%。

　　對于人民幣匯率而言，日波幅的擴(kuò)大，將意味著在中間價主導(dǎo)方向的基礎(chǔ)上，市場有了更大的定價和套利空間，人民幣匯率雙邊波動將更加劇烈，這勢必大大促進(jìn)銀行間市場投資者的交易積極性，同時加大企業(yè)進(jìn)行匯率避險的需求。

　　事實(shí)上，自去年7月以來，由于香港離岸市場上人民幣匯率升值和貶值預(yù)期交替出現(xiàn)，人民幣報價雙邊劇烈波動，并在企業(yè)套利交易的牽引下，帶動內(nèi)地人民幣匯率報價波動也加大。去年12月，一度帶動內(nèi)地銀行間市場人民幣報價連續(xù)多日出現(xiàn)跌停的現(xiàn)象，反映出0.5%的日波幅限制，已經(jīng)不能適應(yīng)市場的需求。

　　對于匯率日波幅的擴(kuò)大，央行解釋稱，是為了“順應(yīng)市場發(fā)展的要求，促進(jìn)人民幣匯率的價格發(fā)現(xiàn)，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度建設(shè)”。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱，我國匯率形成機(jī)制改革的終極目標(biāo)，是人民幣匯率達(dá)到完全自由浮動的狀態(tài)，這不能一步跨過去，要用漸進(jìn)的方式來做，所以要逐漸擴(kuò)大人民幣匯率波動的幅度。目前擴(kuò)大到千分之十比較合適，一年之后可以再進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　走勢篇

　　匯率雙向波動加劇 中期內(nèi)將保持相對穩(wěn)定

　　人民幣匯率波幅加大，有些市場人士擔(dān)心將給人民幣資產(chǎn)帶來沖擊。不過多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，人民幣將結(jié)束單邊升值的走勢，擴(kuò)大雙邊波動的彈性，并不意味著人民幣匯率會大幅貶值，雖然不排除人民幣匯率短期出現(xiàn)階段性貶值，但是從中期看，人民幣匯率整體仍將保持相對穩(wěn)定。今年以來，包括國務(wù)院總理溫家寶、央行行長周小川在內(nèi)的多位官員也明確表示，人民幣當(dāng)前估值已接近均衡水平。

　　渣打銀行大中華區(qū)研究部王志浩分析稱，由于中國貿(mào)易順差收窄，通脹壓力趨緩，出口前景堪憂，人民幣繼續(xù)升值的宏觀經(jīng)濟(jì)背景削弱，上半年人民幣匯率表現(xiàn)會偏弱，但境內(nèi)人民幣供需平衡仍然總體支持人民幣匯率。2012年下半年，全球經(jīng)濟(jì)前景改善以及追逐風(fēng)險資金流入將會推動除日元外亞洲其他貨幣兌美元升值，屆時中國政府能夠忍受人民幣適度升值，預(yù)計今年年末人民幣兌美元匯率將達(dá)到6.21, 與目前6.2879的價格相比，存在1.25%左右的升值幅度。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，盡管今年人民幣兌美元匯率雙邊波動會加劇，但是整體匯率將保持穩(wěn)定，全年平均值可能在6.30～6.31的水平，年末可能達(dá)到6.25左右。

　　瑞銀甚至表示，人民幣兌美元將表現(xiàn)出更大的雙邊波動，但是由于政治因素和美國貿(mào)易保護(hù)主義的威脅，仍然預(yù)計今年人民幣兌美元將繼續(xù)升值2%~3%。

　　實(shí)際上，在可預(yù)見的未來，人民幣匯率難以出現(xiàn)大幅貶值，甚至仍會有小幅的升值。匯率是貨幣之間的相對價格，其強(qiáng)弱不僅受貨幣之間利差走勢的影響，而且最終取決于貨幣所代表的經(jīng)濟(jì)體之間實(shí)力的相對變化。

　　目前，不僅人民幣的利率遠(yuǎn)高于美元、日元、歐元和港元等貨幣，存在較大的利差優(yōu)勢，而且就經(jīng)濟(jì)增長而言，中國的經(jīng)濟(jì)雖然正在軟著陸，但今年增速依然有望保持8%以上，不僅遠(yuǎn)高于美國，對于全球經(jīng)濟(jì)增長而言，也依然是個重要的引擎，這決定了在可以預(yù)見的未來，人民幣依然是一個相對強(qiáng)勢的貨幣。在這種情況下，匯率波幅的加劇，并不必然導(dǎo)致跨境資金的大量流出，目前無需擔(dān)心人民幣資產(chǎn)會因此受到?jīng)_擊。

　　不過短期而言，在周一市場開市后，人民幣可能會出現(xiàn)一定的走貶。同時，擴(kuò)大人民幣交易波幅的舉措也可能引發(fā)對人民幣貶值的擔(dān)憂，人民幣的遠(yuǎn)期和掉期匯價可能出現(xiàn)明顯的走弱。