將于6月17日舉行的希臘大選，如果不支持緊縮計(jì)劃的政黨獲勝，紐約原油將下探至75美元甚至更低；反之，油價(jià)有望反彈至90-95美元區(qū)間。在大選結(jié)果揭曉之前的時(shí)間里，我們對(duì)原油市場(chǎng)維持偏空思路，原因在于：

　　第一，希臘大選之前，市場(chǎng)對(duì)于希臘是否會(huì)退出歐元區(qū)還不得而知。在大選結(jié)果公布前，多頭應(yīng)該會(huì)采取觀望的策略，不會(huì)貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)，這就意味著反彈力量有限。

　　第二，從宏觀經(jīng)濟(jì)方面看，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑跡象明顯。美國(guó)5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增69000人，遠(yuǎn)不及預(yù)期，為一年來(lái)最小增幅，失業(yè)率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，至8.2%，為將近一年來(lái)的首次上升。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在債務(wù)危機(jī)的拖累下一直不振，5月制造業(yè)PMI下降至45.1，萎縮速度創(chuàng)下近三年來(lái)最快。由于內(nèi)外需求不振，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)放慢。中國(guó)5月制造業(yè)PMI從4月的53.3降至50.4，4月工業(yè)增加值同比增速降至9.3%。

　　第三，全球石油需求依然偏弱，且美國(guó)庫(kù)存處于高位。目前美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存達(dá)到3.85億桶，高于5年歷史同期最大值，同時(shí)美國(guó)的石油消費(fèi)卻低于5年歷史同期最低值。中國(guó)是全球石油消費(fèi)增量最大的國(guó)家，根據(jù)我們的估算，中國(guó)4月石油消費(fèi)同比下降0.23%，除了金融危機(jī)期間外，消費(fèi)同比下降是不多見(jiàn)的。

　　第四，全球石油供應(yīng)略大于需求，OPEC持續(xù)增產(chǎn)。4月，全球石油供應(yīng)增加60萬(wàn)桶至9100萬(wàn)桶/日。2012年全球石油需求估計(jì)為9000萬(wàn)桶/日；國(guó)際能源署預(yù)計(jì)，今年第三季度和第四季度，全球?qū)�OPEC的原油需求量分別為3090萬(wàn)桶/日、3070萬(wàn)桶/日，OPEC4月產(chǎn)量增至3185萬(wàn)桶/日，從該數(shù)據(jù)可以看出，目前全球石油供應(yīng)大于需求100萬(wàn)桶/日左右。

　　第五，中東地區(qū)地緣政治緊張局勢(shì)緩和。5月伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊的顧問(wèn)稱(chēng)，將尋求解除西方對(duì)伊朗的制裁措施。這是首次有伊朗重量級(jí)政治人物清楚表示，希望在這一問(wèn)題上取得進(jìn)展。6月18日，伊朗與6大國(guó)將繼續(xù)進(jìn)行談判。

　　第六，西方國(guó)家不排除釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的可能。在5月下旬舉行的G8會(huì)議的一份聲明稿中，G8領(lǐng)導(dǎo)人暗示若針對(duì)伊朗的更嚴(yán)格新制裁威脅到石油供應(yīng)，他們已做好今夏迅速動(dòng)用緊急石油儲(chǔ)備的準(zhǔn)備。

　　當(dāng)然，原油也面臨一定的利多因素，包括：如果伊朗與6大國(guó)核談判無(wú)成果，美歐將繼續(xù)對(duì)伊朗制裁，實(shí)施石油禁運(yùn)；各國(guó)或?qū)⑼瞥鲆恍┐碳そ?jīng)濟(jì)的措施，貨幣供應(yīng)將更加趨松；隨著夏季來(lái)臨，用油需求會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性增加，這都將對(duì)油價(jià)起到提振作用。