美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪日前下調(diào)了丹麥9家銀行信用評(píng)級(jí)，這一消息立刻引來投資者的目光和北歐國(guó)家的噓聲。穆迪的報(bào)告剛一露面，就遭到了解丹麥經(jīng)濟(jì)界人士的批評(píng)。

　　多數(shù)專家認(rèn)為，穆迪陳述的那些原因不盡屬實(shí)。盡管經(jīng)合組織最新報(bào)告顯示，丹麥經(jīng)濟(jì)至少還需5年時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)真正復(fù)蘇，但是客觀地看，在危機(jī)重重的歐洲，丹麥的整體狀況尚屬較好。歐盟委員會(huì)于5月中旬發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，丹麥經(jīng)濟(jì)2012年將增長(zhǎng)1.1%，2013年將增長(zhǎng)1.4%，在歐盟27個(gè)成員國(guó)中名列第7位，屬表現(xiàn)較好的經(jīng)濟(jì)體之一。與此相應(yīng)的是，經(jīng)合組織認(rèn)為，歐元區(qū)17國(guó)2012年的平均增長(zhǎng)率將為負(fù)0.1%。歐委會(huì)稱，政府扶持、國(guó)內(nèi)需求和自愿提前退休計(jì)劃(VERP)撥款等因素是推動(dòng)丹麥經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要原因。歐委會(huì)還指出，工資水平小幅增長(zhǎng)有利于增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力并促進(jìn)出口，丹麥2012年失業(yè)率將為7.7%，與2011年水平基本相當(dāng)。

　　從外部環(huán)境看，丹麥主要貿(mào)易伙伴德國(guó)的良好數(shù)據(jù)對(duì)歐盟構(gòu)成了支持。專家指出，作為丹麥最主要的貿(mào)易伙伴，德國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好無疑是丹麥經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利好因素。輿論認(rèn)為，丹麥將在保持目前較低利率的情況下，借助德國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力量，推動(dòng)自身經(jīng)濟(jì)重新煥發(fā)生機(jī)。

　　但是，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響力依然存在，有些美國(guó)投資者就擔(dān)心丹麥銀行業(yè)被降級(jí)后，丹麥主權(quán)債務(wù)會(huì)遭到拋售，丹麥克朗將面臨貶值壓力，進(jìn)而出現(xiàn)資本外逃的局面，最終歐洲將形成南北同時(shí)起火的形勢(shì)。目前來看，這種情況一時(shí)間很難在丹麥發(fā)生，事實(shí)也與這種臆想大相徑庭。

　　實(shí)際上，丹麥仍然是全球12個(gè)享有AAA主權(quán)評(píng)級(jí)的國(guó)家之一。由于世界經(jīng)濟(jì)充滿不確定性，丹麥已經(jīng)成為國(guó)際資金的重要避風(fēng)港。丹麥10年期國(guó)債收益率比德國(guó)同期收益率還要低20個(gè)基點(diǎn)，其受歡迎程度可想而知。丹麥央行的數(shù)據(jù)顯示，丹麥正面臨強(qiáng)勁的資本流入，外國(guó)人大約購(gòu)買了2420億丹麥克朗(1丹麥克朗約等于1.1元人民幣)的丹麥國(guó)債，這一數(shù)字在30天內(nèi)就快速增加了2.6%。目前丹麥債務(wù)的三分之一由外國(guó)持有。統(tǒng)計(jì)顯示，丹麥并沒有面臨同為資金避風(fēng)港國(guó)家瑞士那樣的通貨緊縮形勢(shì)，國(guó)內(nèi)的通脹率僅略高于2%。

　　穆迪的評(píng)級(jí)調(diào)整不僅與經(jīng)濟(jì)基本面相差較大，北歐投資者對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的重視程度也大不如前。在穆迪下調(diào)丹麥銀行評(píng)級(jí)前，曾先后下調(diào)了北歐聯(lián)合銀行等瑞典和挪威多家銀行的評(píng)級(jí)，投資者對(duì)此的反應(yīng)是大量購(gòu)買被降級(jí)銀行股票和債券，導(dǎo)致股價(jià)飆升、債券收益率降低。實(shí)際上，北歐的投資者越來越不把評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看法當(dāng)回事，而傾向于自身的分析和研究，有些投資者甚至認(rèn)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的動(dòng)作已經(jīng)成為反向指標(biāo)。包括丹麥銀行在內(nèi)的多家北歐銀行高管表示，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不懂北歐經(jīng)濟(jì)模式，有必要繼續(xù)同這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)討論他們使用的模型和評(píng)級(jí)程序存在的問題。

　　2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來，歐洲政策制定者一直呼吁減少金融業(yè)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴，丹麥?zhǔn)?012年歐盟輪值主席國(guó)，已經(jīng)獲得歐盟27個(gè)成員國(guó)對(duì)降低評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)重要性這一倡議的支持。同時(shí)，丹麥的一些銀行最近一年已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)價(jià)值有限，部分銀行已經(jīng)不再聘用穆迪。其中，丹麥銀行有關(guān)分支從一年前就解除了和穆迪的合約，而歐洲最大的資產(chǎn)擔(dān)保債券發(fā)行方丹麥NYKREDIT銀行認(rèn)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)“波動(dòng)性太大”，也于今年4月解除了與穆迪的合同，巧合的是這兩家銀行此次都被穆迪降級(jí)。瑞典四大銀行之一的SWEDBANK則表示，穆迪的評(píng)級(jí)跟不上變化，穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)3家評(píng)級(jí)公司要跟蹤全世界的動(dòng)態(tài)，哪里管得過來，沒必要對(duì)他們太過重視。丹麥商業(yè)部長(zhǎng)奧勒松則表示，全球評(píng)級(jí)業(yè)由少數(shù)幾家公司壟斷，他們不僅需要加強(qiáng)自身監(jiān)管，還要留神不要把自己的利益卷入評(píng)級(jí)中來。