一方面美元走強存在壓制，另一方面“歐債危機”的惡化對商品價格形成了打壓，大宗商品價格后市總體看跌。

　　美元指數(shù)強勢攀升

　　美元指數(shù)由美元兌六種貨幣的匯率加權(quán)計算而來，其中歐元占57.6%的比重，因此美元兌歐元匯率為決定美元指數(shù)走勢的關(guān)鍵。

　　匯率是兩國貨幣所代表購買力之比，美歐各自經(jīng)濟形勢的強弱決定美元兌歐元匯率的走勢。PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))為月度公布綜合性經(jīng)濟先行指標體系，分為制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI，反映制造業(yè)或服務(wù)業(yè)的整體增長或衰退，50為PMI指數(shù)榮枯分界線，大于50表示經(jīng)濟上升，反之則趨向下降。10月份歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI由9月份46.1跌至45.3，低于50分界線，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟處于收縮之中，并且收縮形勢未見掉頭，而同期公布美國10月Markit制造業(yè)PMI初值則升至51.3，高于50分界線，顯示美國經(jīng)濟已開始轉(zhuǎn)入擴張，美歐經(jīng)濟形勢的不同使得各自貨幣購買力也發(fā)生了相應(yīng)的變動，美元兌歐元匯率走強帶動美元指數(shù)強勢攀升。

　　商品走勢受壓

　　由于美元為國際貿(mào)易計價貨幣，其幣值的變化與商品價格存在天然反比例關(guān)系。當(dāng)美元走強，購買同等商品將只需數(shù)量更少的美元，商品價格下降，反之購買同等商品將花費數(shù)量更多美元，商品價格上升，因此美元走強對商品價格形成壓制。

　　同時此次美元指數(shù)走強部分源于歐洲經(jīng)濟衰退，商品總需求是呈下滑態(tài)勢的。假如歐美經(jīng)濟均處于榮枯線50之上，只是美強歐弱，美元指數(shù)也會上漲，但經(jīng)濟對商品的需求是擴張的，雖然有美元上漲壓制，但總需求擴張將形成對商品價格的支撐，但目前歐洲經(jīng)濟衰退不僅造成美元指數(shù)上漲，商品總需求也由于歐洲需求萎縮而出現(xiàn)下滑，商品自身供需利空價格，黃金、原油、倫銅等大宗商品價格均出現(xiàn)了不同程度的下跌。

　　美元指數(shù)或延續(xù)強勢

　　歐洲經(jīng)濟目前仍處于衰退之中，歐元區(qū)整體、法國GDP同比增速都在零之下，德國GDP同比增速雖在零之上但增速下滑接近零。制造業(yè)與非制造業(yè)PMI數(shù)值均在50“榮枯線”之下，顯示制造業(yè)和非制造業(yè)目前均為收縮狀態(tài)。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟衰退的主要原因是由歐元區(qū)外圍國家主權(quán)債務(wù)造成的“歐債危機”，其本質(zhì)是統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財政政策之間的矛盾，以“歐豬五國”為代表的歐元區(qū)外圍國家在經(jīng)歷經(jīng)濟衰退時需要放松貨幣政策以刺激經(jīng)濟，但德國政府出于通脹的擔(dān)憂極力反對歐洲央行實行寬松貨幣政策，從而造成國債市場外圍國家發(fā)債利率高企而德法等核心國家融資成本很低，同樣的貨幣政策、不同的財政政策對外圍國家形成巨大的復(fù)蘇壓力，而為了獲取援助又需要進行財政緊縮，雙管齊下之下，歐元區(qū)外圍國家經(jīng)濟一片蕭條，也拖累歐元區(qū)整體經(jīng)濟下行。

　　后期走勢來看，美元指數(shù)預(yù)計將繼續(xù)走強，歐洲方面市場目前關(guān)注西班牙政府緊縮措施的推進，財政緊縮和失業(yè)率上升打壓西班牙經(jīng)濟收縮，而為了獲得救助西班牙政府必須繼續(xù)推進緊縮措施，形成經(jīng)濟更大的壓力，10月10日標普將西班牙長期主權(quán)債務(wù)評級從BBB+下調(diào)兩級至BBB-，穆迪10月22日宣布下調(diào)西班牙五個地區(qū)的信用評級，西班牙債務(wù)形勢前景不容樂觀，而另一方面美國經(jīng)濟則呈現(xiàn)出較為樂觀的復(fù)蘇態(tài)勢，10月26日公布美國三季度GDP年化上漲2%，高于市場預(yù)期1.9%的水平，美歐經(jīng)濟形勢強弱不同的背景下，預(yù)計美元指數(shù)將呈繼續(xù)上行走勢。