上周美元上演了“絕地反擊”的一幕，期間80整數(shù)關(guān)口失而復(fù)得令人印象深刻。我們認(rèn)為，上周美元的走勢有兩個特點：第一，美元指數(shù)在上周三觸及79.55近6周低點后展開反彈，在時間上與上周五(7日)出爐的強(qiáng)勁的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并不同步；第二，利好市場的非農(nóng)就業(yè)報告公布后，美元一度急速上漲，但尾盤回吐部分漲幅，顯示市場對該數(shù)據(jù)結(jié)果的解釋存在分歧，這也為接下來的美元走勢帶來了不確定性。

　　美元指數(shù)在上周后半段觸底后展開強(qiáng)勁反彈，其中上周四(6日)貢獻(xiàn)了大部分漲幅。由于當(dāng)天公布的美國每周首領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場對美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的樂觀預(yù)期升溫，并提前反映在美元匯率走勢上，但更重要的原因在于歐洲央行議息會議上曾討論歐元區(qū)可能將在明年再度降低利率，加之歐央行行長德拉吉調(diào)降今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，促使投資者大幅削減歐元頭寸，并間接提振美元市場人氣。因此本輪美元反彈的主要貢獻(xiàn)來自于歐洲，而不僅僅是美國利好的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

　　此外，盡管好于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)一度推動美元上探至上周高點，但因買盤欠缺持續(xù)性，因此尾盤回吐了部分漲幅。我們認(rèn)為，美元在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后如此表現(xiàn)的主要原因在于，市場對于該數(shù)據(jù)結(jié)果的理解存在分歧：首先，表面來看，11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加14.6萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，失業(yè)率降至7.7%，也創(chuàng)下了2008年12月以來最低水平，但11月勞動參與率滑落至63.6%，顯示美國當(dāng)前的勞動力市場可能并沒有數(shù)據(jù)反映的那么出色；其次，即將在本周召開的美聯(lián)儲議息會議將會帶給投資者關(guān)于未來貨幣政策的更多信息。誠然，美國就業(yè)數(shù)據(jù)意外改善，但是能否改變美聯(lián)儲貨幣政策的走向值得懷疑，尤其扭轉(zhuǎn)操作將在年底結(jié)束，不排除美聯(lián)儲推出QE3.5，甚至QE4的可能，這將會在美聯(lián)儲議息會議召開前對美元構(gòu)成壓制。

　　同時，進(jìn)入12月后也意味著美國距離“財政懸崖”更近一步。在過去的一周里，美國國會兩黨就財政赤字削減的討論至今未能達(dá)成一致。隨著雙方對減赤方案交涉的深入，分歧日漸凸顯，這無疑在未來一段時間對美元的信譽形成負(fù)面影響。綜合來看，我們預(yù)計本周美元可能維持震蕩或回落走勢。

　　從技術(shù)角度分析，美元指數(shù)在下探至6周低點后觸底反彈，目前5日均線略有上拐，30日均線基本持平；KDJ指標(biāo)低位金叉后向上發(fā)散。不過上周晚段美元回吐部分漲幅，顯示出上方存在一定賣盤壓力，因此阻力位80.65短線應(yīng)不會被輕易突破，更高阻力位于81.25附近。預(yù)計未來一段時間，美元可能維持震蕩整理，或略有回落。初步支撐在80整數(shù)關(guān)口附近，一旦跌破該位，可能進(jìn)一步回落至79.55。