在美歐日央行大開(kāi)印鈔機(jī)的背景下，新興經(jīng)濟(jì)體輸入性通脹壓力日增，在保持適度增長(zhǎng)和控制通脹之間新興經(jīng)濟(jì)體央行正面臨艱難選擇。下周，1月底曾宣布降息的印度儲(chǔ)備銀行(央行)將召開(kāi)貨幣政策例會(huì)，其是否繼續(xù)放松政策成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。記者注意到，接受彭博調(diào)查的全球16位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有15位預(yù)計(jì)印度央行會(huì)將基準(zhǔn)的回購(gòu)利率從7.75%下調(diào)至7.5%，并將逆回購(gòu)利率也下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.5%。然而，3月14日印度商務(wù)部公布的2月份批發(fā)價(jià)格數(shù)據(jù)意外加速令市場(chǎng)擔(dān)心印度價(jià)格壓力上升將制約央行降息空間。
對(duì)此，印度總理經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席查克拉瓦�！ぬm伽拉江表示，最新數(shù)據(jù)為當(dāng)局朝著貨幣寬松方向前進(jìn)提供了一定空間。當(dāng)天與本報(bào)記者連線的巴克萊資本印度首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家悉達(dá)多·桑亞爾(SiddharthaSanyal)表示，增長(zhǎng)與通脹強(qiáng)度的變化應(yīng)當(dāng)是印度央行下周作出利率決策的主要關(guān)注點(diǎn)�？紤]到2月份核心通脹率已急劇下跌至3.8%這一2010年4月以來(lái)的最低水平，“我們繼續(xù)維持央行降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期”。
由于最新通脹數(shù)據(jù)推升市場(chǎng)對(duì)印度央行將降息的預(yù)期，14日孟買當(dāng)?shù)貢r(shí)間15時(shí)7分，2022年6月到期的印度國(guó)債收益率下跌了4個(gè)基點(diǎn)至7.86%，為1月17日以來(lái)最大降幅。印度盧比對(duì)美元匯率上升0.2%至54.1862比1。在過(guò)去一年里，盧比對(duì)美元已經(jīng)貶值了7%以上。
據(jù)悉，印度2月批發(fā)價(jià)格指數(shù)同比升幅從1月份的6.62%進(jìn)一步上升至6.84%，高于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值6.6%。而本周稍早公布的2月份消費(fèi)價(jià)格同比增幅也加速至10.9%的創(chuàng)紀(jì)錄水平。價(jià)格上漲以及增長(zhǎng)放緩已經(jīng)損害了印度對(duì)汽車的需求。印度汽車制造商協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份包括瑪魯?shù)兮從居《裙竞退嚬镜仍趦?nèi)的企業(yè)在印度國(guó)內(nèi)的客車銷售量同比收縮了大約26%。有分析家預(yù)計(jì)，2月份通脹意外加速以及經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)制約印度央行激進(jìn)降息。印度央行最近一次下調(diào)回購(gòu)利率是在今年1月29日。當(dāng)時(shí)央行暗示進(jìn)一步放松政策的空間有限，因價(jià)格壓力揮之不去且經(jīng)常項(xiàng)目逆差創(chuàng)新高這樣的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。
盡管2月份批發(fā)價(jià)格指數(shù)看起來(lái)較高，但桑亞爾認(rèn)為，印度央行在3月份放松貨幣政策的幾率無(wú)疑已經(jīng)得到強(qiáng)化。他說(shuō)，除了燃料管理價(jià)格的變化外，印度的通脹趨勢(shì)看起來(lái)仍然溫和。2月份核心通脹急劇下跌至3.8%，3年來(lái)首次不到4%，應(yīng)當(dāng)有助于央行3月份降低政策利率。如果未實(shí)施上調(diào)液化石油氣和柴油價(jià)格，2月份批發(fā)價(jià)格指數(shù)估計(jì)會(huì)接近6.3%。據(jù)悉，2月燃料批發(fā)價(jià)格指數(shù)同比漲10.47%，高于1月漲幅7.06%。
更重要的是，桑亞爾表示，增長(zhǎng)與通脹強(qiáng)度的變化應(yīng)當(dāng)是印度央行下周利率決策的主要關(guān)注點(diǎn)。而目前印度的增長(zhǎng)動(dòng)力顯然是疲弱的。日前公布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度印度GDP同比增速僅為4.5%，是1月份央行宣布降息以來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)意外放緩。在這樣的情況下，去年9月到今年1月期間印度政府支出同比增長(zhǎng)幅度從去年4月至9月的20%大幅放緩至3%。財(cái)政緊縮已經(jīng)對(duì)最近幾個(gè)月印度的家庭購(gòu)買力產(chǎn)生了相當(dāng)大的影響，而這必然削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)印度統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，印度2012年至2013年GDP增速將達(dá)到5%，為2003年以來(lái)最低的。
“雖然經(jīng)常項(xiàng)目逆差短期內(nèi)很可能會(huì)保持在高水平，這的確一直是印度央行的擔(dān)憂之一，但增長(zhǎng)與通脹強(qiáng)度的變化應(yīng)當(dāng)是印度央行下周利率決策的主要關(guān)注點(diǎn)。我們繼續(xù)維持央行下周降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。”桑亞爾如是說(shuō)。
HIS全球洞察力公司印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家納拉斯莫罕也預(yù)計(jì)印度央行會(huì)因核心通脹放緩而降息。不僅如此，他還預(yù)計(jì)，擴(kuò)大的經(jīng)常項(xiàng)目逆差和高于合適區(qū)間的通脹將限制央行在寬松周期中的行動(dòng)。
