過去數(shù)月內(nèi)，日本央行行長黑田東彥，向市場證明了他是那個能完美“左右”日元走勢的人選。但上周日本國債期貨市場的閃電“崩盤”，卻足夠令他惴惴不安，因為這明顯與黑田的政策意圖大相徑庭。

　　4月5日，日本國債市場出現(xiàn)了戲劇性一幕，日本10年期國債期貨價格從早盤就一路暴跌，截至收盤，報144.02日元，較前日暴跌近1%，創(chuàng)過去10年來最大單日跌幅。

　　如此大幅度下跌，甚至罕見地兩次觸發(fā)了東京證交所的熔斷機制，這意味著合約買賣報價在一段時間內(nèi)只能在某一價格范圍內(nèi)交易，以避免造成市場進(jìn)一步動蕩。

　　國債收益率此前持續(xù)走低，受益于日本新任央行行長黑田東彥激進(jìn)的寬松政策。

　　4月4日，日本央行宣布新的寬松政策，以實現(xiàn)2％的通脹目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，日本2月的核心通脹同比下降0.9%，離2％的目標(biāo)值甚遠(yuǎn)，這意味著日本央行很可能在未來相當(dāng)長的一段時間內(nèi)每月購買國債資產(chǎn)，進(jìn)一步提升日本國債、日本股市的吸引力，相反打壓日元幣值。

　　但日本10年期國債上周五的異動，似乎更像是一次單獨行為。資料顯示，東京日經(jīng)225指數(shù)同期大漲1.6%，美元對日元漲1.15%，都暗示國債市場的調(diào)整可能源自前期的獲利盤回吐。此前，10年期國債價格才創(chuàng)出歷史新高。

　　“國債市場會在未來一段時間內(nèi)保持高度波動”，美銀美林駐東京策略師ShuichiOhsaki表示，“很明顯的是，想獲利回吐的投資者與長線投資者出現(xiàn)了利益上的分化。”

　　盡管在日本超預(yù)期寬松措施的大背景下，日本國債的收益率一直處于低位。但對于日本長期國債未來的走勢，有分析師指出，這種情況能維持多久，還不得而知，因為從日本國債的債權(quán)人結(jié)構(gòu)來看，未來5～10年，海外投資者將成為長期債券的主要持有者。

　　對此，《金融時報》援引東京瑞穗證券首席經(jīng)濟學(xué)家YasunariUeno的觀點認(rèn)為，“從眼下的結(jié)構(gòu)

　　（債權(quán)人主要是日本本國家庭和機構(gòu)）來看，日本國債還能夠被吸收，但這種結(jié)構(gòu)最終將發(fā)生根本性改變。一旦市場對日本政府不斷上升的預(yù)算赤字表示擔(dān)憂，日本國債收益率將惡性上升，最終摧毀日本經(jīng)濟。”

　　日本財務(wù)大臣麻生太郎也曾公開表示，“不確定中長期利率還會下跌多少，但是這種趨勢很有可能一瞬間就逆轉(zhuǎn)，一旦市場對于日本國債的信心消失，將引發(fā)債市的一輪拋售潮。”