美聯(lián)儲7月31日結束為期兩天的貨幣政策例會，宣布維持現行貨幣政策不變。在當天發(fā)布的貨幣政策聲明中，美聯(lián)儲將對經濟增長的評估從此前的“適度(moderate)”調整為“小幅(modest)”，并警示低通脹風險。與市場此前預期不同，美聯(lián)儲未在本次政策例會上暗示將在9月開始放緩購債，也沒有對政策前瞻指引進行微調。

　　由于美聯(lián)儲政策聲明沒有太多變化，金融市場反響平淡。截至7月31日收盤，美股三大股指漲跌不一，美元指數小幅下跌后反彈。

　　退出時機存疑

　　在最新政策聲明中，美聯(lián)儲對經濟的描述措辭基本與此前一致，但將經濟復蘇進度從“適度”略向下調整為“小幅”。此外值得注意的是，美聯(lián)儲特別指出“通脹率長期低于2%的目標水平，可能對經濟表現構成風險”，但預計通脹率在中期將逐步回升至2%的目標水平。

　　美聯(lián)儲預計，基于合適的適應性政策，美國經濟增長將從近期水平上有所提速，失業(yè)率將緩慢下降至目標范圍內。

　　針對本次例會決議，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會投票委員中僅堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治一人投下反對票。而在之前的6月例會中曾投下反對票的圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德此次重新投下贊成票。

　　分析人士認為，美聯(lián)儲最新聲明立場仍偏向鴿派，暗示寬松政策仍將在較長時間內維持，這與美聯(lián)儲主席伯南克此前多次表態(tài)基本相同。而措辭調整給美聯(lián)儲政策變化留下回旋余地。

　　此前美聯(lián)儲主席伯南克曾明確表示，如果美國經濟復蘇進度符合預期，將在今年晚些時候逐步放緩購債，并于明年年中結束購債。外界普遍猜測，美聯(lián)儲最早可能于9月的貨幣政策例會上開始放緩購債。在伯南克作出上述表態(tài)后，金融市場一度陷入大幅波動。美聯(lián)儲高層隨后頻頻出面安撫市場情緒，強調放緩購債與加息之間還存在很長一段距離。

　　在最新貨幣政策例會后，仍有多數分析人士預計美聯(lián)儲將在9月開始放緩購債步伐，但也有一些經濟學家認為美聯(lián)儲可能只會進行初步討論，未確定何時開始放緩購債。

　　美銀美林經濟學家漢森認為，美聯(lián)儲將在9月的會議上繼續(xù)討論削減QE的時機抉擇問題，聯(lián)儲內部的中間派可能不愿在9月對是否開始放緩購債的問題定調。米勒塔巴克首席經濟策略師威爾金森則認為，美聯(lián)儲的最新聲明顯示其不會自9月就開始放緩購債，政策聲明的“微妙變化”顯示其可能不會立即對量化寬松進行調整。

　　就業(yè)數據向好

　　美聯(lián)儲政策聲明發(fā)布后，美國股市一度短暫上漲，但最終漲幅回落。截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)指數下跌0.13%，納斯達克指數上漲0.26%，標普500指數持平。美元和美債收益率小幅上升。截至北京時間8月1日16時30分，10年期美債收益率升至2.61%，美元指數反彈至81.86。

　　亞太市場方面，受好于預期的中國制造業(yè)PMI數據支持以及美聯(lián)儲溫和的政策聲明安撫市場情緒，日經225指數1日上漲2.47%至14006點，香港恒生指數上漲0.94%至22089點。

　　美國西部銀行經濟學家安德森表示，美聯(lián)儲政策聲明偏溫和，沒有提供更具體的縮減資產購買的時間表，也沒有在這個問題上給予更多或是新的指引。

　　此外美國經濟數據表現尚佳，給市場注入一定信心。在美聯(lián)儲聲明公布前，美國商務部7月31日公布的數據顯示，美國第二季度國內生產總值(GDP)環(huán)比年化增長率為1.7%，遠遠好于市場預期的增長1.1%。此外自動數據處理公司(ADP)7月31日公布的報告顯示，美國7月份私營領域共新增20萬個就業(yè)崗位，好于市場預期的18.5萬人。

　　本周五美國勞工部還將公布7月非農就業(yè)數據，預計失業(yè)率將從6月的7.6%進一步下降至7.5%，新增非農就業(yè)崗位數量為18.5萬個。對于美聯(lián)儲而言，就業(yè)市場表現是左右貨幣政策前景的重要參考依據。（□本報記者 楊博）