市場在“全國推廣小額人身險”這一監(jiān)管表態(tài)上的反應(yīng)，似乎過度悲觀。小額人身險的推廣，或許更多的是保險業(yè)惠農(nóng)政策的一個體現(xiàn)，而并非利率市場化的開始。
閉門討論了近五年的人身險(壽險、意外險、健康險)預(yù)定利率是否放開問題，突然隨著保監(jiān)會近日宣布全國推廣小額人身險，而重新引起各方關(guān)注。資本市場迅速對此做出反應(yīng)，保險股近日來應(yīng)聲下跌。
但從本報采訪了解來看，人身險預(yù)定利率市場化改革年內(nèi)恐難推出，且無明確的時間表。小額人身險的推廣，或許更多的是保險業(yè)惠農(nóng)政策一個體現(xiàn)，而并非利率市場化的開始。
利率市場化之憂
資本市場對于“全國推廣小額人身險”這一消息做出如此反應(yīng)，邏輯在于：小額人身險采用了3.5%的預(yù)定利率，突破了傳統(tǒng)人身險2.5%的預(yù)定利率，而此時監(jiān)管層高調(diào)推廣小額人身險，是否借此傳遞人身險全面啟動利率市場化改革的信號？
預(yù)定利率，是指保險公司在產(chǎn)品定價時承諾給客戶的投資收益率。而保險公司實(shí)際投資收益率高于預(yù)定利率的部分(還要扣除部分附加費(fèi)用)，就是保險公司最主要的利潤來源，即業(yè)內(nèi)俗稱的“利差”。
近13年以來，傳統(tǒng)壽險的預(yù)定利率一直固定在上限2.5%，使其相對于萬能險、分紅險等新型人身險產(chǎn)品失去了明顯的吸引力。甚至在最近幾年來一直低于銀行存款利率，直接導(dǎo)致了傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品“叫好不叫座”。
利率市場化改革的呼聲由來已久。保監(jiān)會于2010年下發(fā)了相關(guān)征求意見稿，但此后便杳無音信。直到今年初全國保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會提出“推進(jìn)傳統(tǒng)壽險預(yù)定利率市場化改革，增強(qiáng)風(fēng)險保障類產(chǎn)品的吸引力。”而最近，監(jiān)管層在全國推廣小額人身險的高調(diào)表態(tài)，更被市場人士解讀成未來利率市場化的試點(diǎn)。
監(jiān)管部門決心將利率市場化，旨在提高傳統(tǒng)保障型保險的吸引力。但正是這一市場化之舉，在每每被傳出有實(shí)質(zhì)進(jìn)展后，就成了保險股下跌的導(dǎo)火索。這是因?yàn)椋m然預(yù)定利率的放開意味著壽險公司在定價權(quán)上將擁有更多自主權(quán)和靈活性，但市場人士看到更多的則是放開背后會給整個行業(yè)帶來的不確定性。
這種不確定性主要表現(xiàn)在，利率市場化可能會導(dǎo)致壽險公司在傳統(tǒng)險產(chǎn)品上展開價格競爭，尤其是一些中小保險公司或會采取較高的利率出售產(chǎn)品，從而倒逼大公司也加入價格戰(zhàn)。一旦如此，將導(dǎo)致壽險公司保單成本的必然上升，整個壽險業(yè)的盈利能力將面臨挑戰(zhàn)。
改革暫無時間表
不過，從本報記者采訪了解到的情況來看，人身險預(yù)定利率市場化改革在年內(nèi)推出的可能性較小。
一來，改革推行與否在業(yè)內(nèi)存有較大爭議，尤其是遭到大型保險公司的反對；二來，降息周期來臨，傳統(tǒng)壽險預(yù)定利率和銀行存款利率的倒掛對保險銷售的負(fù)面影響將逐步消失，在此背景下，改革的動力相對減弱。
據(jù)知情人士透露，就在一個多月前保監(jiān)會召開的一次內(nèi)部小型座談會上，在談及人身險預(yù)定利率市場化改革這個話題時，監(jiān)管部門并未表態(tài)改革有何進(jìn)展，更沒有透露時間表。“監(jiān)管部門在這一問題上還是相當(dāng)謹(jǐn)慎的。”一位參會人士告訴記者。
因此，市場在“全國推廣小額人身險”這一監(jiān)管表態(tài)上的反應(yīng)，似乎有點(diǎn)過度悲觀了。小額人身險的推廣，或許更多的是保險業(yè)惠農(nóng)政策一個體現(xiàn)，而并非利率市場化的開始。
即使將來改革真正啟動，市場也應(yīng)理性看待。在業(yè)內(nèi)專家看來，監(jiān)管部門將產(chǎn)品定價權(quán)還于市場是正確的，盡管改革初期可能會給現(xiàn)有市場份額較大的保險公司帶來一些暫時影響，但從中長期來看，將利好整個行業(yè)的健康發(fā)展。
