2012年7月，國家統計局公布國民經濟運行數據顯示，上半年GDP同比上漲7.8%，創三年新低；時至9月，海關總署公布8月外貿進出口值，同比增長0.2%，進口繼今年1月之后再度出現負增長；統計局公布8月PPI，同比下降3.5%，創34個月新低。從諸多近期的經濟數據來看，中國經濟依然面臨較大的下行壓力。同期，盡管監管層出臺了大量功在長遠的政策新規，但亦未能阻止滬深股市迭創本輪新低，8月20日滬指盤中宣告跌破2100點關口，自2007年10月創下歷史最高點6124.04點后，近5年時間A股維持下行陰線趨勢未變。
所謂“股市是經濟的晴雨表”，但在當前的這場由美國次貸危機和歐洲債務危機引發的全球經濟震蕩周期中，相較于近期創出08年來新高的道指而言，中國A股“受到的創傷”似乎更加凸顯。為何一直以來并未與經濟周期同步的A股這次如此敏感？作為中國股市支撐的宏觀經濟基本面到底趨勢如何？中國經濟下半年能否觸底回升？中國股市何時能夠徹底擺脫大陰線的低迷？圍繞這些疑問，新華網聯合中證網共同策劃大型專題采訪報道“探尋中國資本市場曙光”，邀請到了央行金融研究所的金中夏所長，為廣大網民和投資者回答心中的疑問。
【主持人】《金融業發展和改革“十二五”規劃》日前發布，利率、匯率市場化改革的內容成為關注的焦點，您對未來有什么樣的期待？
【金中夏】利率市場化改革實際上是一個系統工程。這里面有幾句話，放得開、行得成、調得了。
放得開，就是存貸款的基準利率有可能對它的限制越來越少，其實現在已經看出來了，限制已經很少，只不過上限有一個浮動的區間，將來區間也許越來越大，甚至沒有。貸款將來下浮的區間可能越來越靈活，甚至就沒有，這個也是跟整個國際利率市場化的普遍做法是一致的。行得成，就是說將來放開了存貸款基準利率以后，可能不是說我們沒有另外一個基準利率，我們仍然要有一個基準利率，仍然要有一個中央銀行要調控的利率，但是這個利率很可能是銀行間市場上的一個基準利率，也可能是上海銀行間拆放利率或者回購利率，但是這個利率正在研究平衡當中。調得了，就是將來我們要選擇一個新的基準利率，我們要通過新的工具來調節，而不是行政性的、指令性的，而是通過公開市場操作，通過央行在公開市場收回或者放回流動性影響利率的形成，使得市場利率能夠和央行設定的目標大體上一致，上下不會超出一個范圍，有可能是這樣一個方向。
【主持人】利率市場化提了很多年了，現在大力的執行、包括細則的落實，是不是對銀行業影響很大？
【金中夏】對銀行的影響現在來看是很大的。首先，一旦央行基本上放開存貸款利率以后，銀行就應該學會對自己的金融服務和金融產品進行定價，不同的貸款客戶，不同的資產工具，應該是一個什么樣的利率水平，它應該根據相應風險情況進行定價，可能就需要一個差別的利率。另外，不同的機構能力也不一樣，面臨的客戶也不一樣，因此利率很可能要根據自己的定價能力進行管理。
【主持人】這無形中增加了很多競爭？
【金中夏】那是肯定的。比如存款利率，如果沒有一個上限管理的話，那有可能出現一種爭奪存款的情況。因此，這就是為什么在利率自由化過程中存款利率放開是最晚的。另外，我們也主張放開一些替代性的金融產品的利率管理，比如理財，理財現在是對存款的替代，但是理財利率已經完全沒有人管了，完全是市場決定的，理財管理者，比如銀行，取決于它能夠拿這筆錢得到多少回報，這個回報也和一定的風險水平相適應，理財回報給客戶，它既能賺錢，又不會有太大風險。
