近期資金面持續(xù)寬松，回購利率維持平穩(wěn)，給債市活躍表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。
本周利率市場比較熱鬧，先是周二國開行“福娃債”發(fā)行，受此沖擊政策性金融債收益率普遍上揚(yáng)，長端升幅尤其明顯。周三10年期國債發(fā)行，中標(biāo)利率為3.49%，邊際在3.52%，基本符合預(yù)期，投標(biāo)倍數(shù)為1.8倍，較高供給推動(dòng)二級(jí)市場中長期國債利率上行，當(dāng)日剩余9.6年的110024尾盤成交在3.55%，較前一日上升2BP；剩余6.9年的國債120005收益率最高攀至3.44%，小升1BP；剩余4.8年的國債120003成交在4.17%附近，升幅達(dá)3BP。本周五還有20年期國債發(fā)行，將繼續(xù)對(duì)長端利率產(chǎn)品構(gòu)成沖擊。
本周長端利率債收益率上行較明顯，主要原因可能是經(jīng)濟(jì)底部特征愈發(fā)明顯，加之通脹超預(yù)期反彈以及信貸逐步寬松，使得基本面對(duì)利率產(chǎn)品的支撐減弱，于是投資者主動(dòng)縮短久期，買短棄長，從而推動(dòng)長端利率上限。
信用市場稍顯冷清，短融成交不多，收益率基本與前期持平。AAA級(jí)12中化股CP01多筆成交在4.25%，較前一日下行了3BP；同評(píng)級(jí)的12武鋼CP02上行3BP，成交在4.27%的水平；AA-的CP下行至6%以下，12勝通CP01成交在5.95%。中票稍顯活躍，市場對(duì)于流動(dòng)性和收益率兩手抓，因此需求集中在3年期以內(nèi)AA+和AA級(jí)品種。企業(yè)債方面，一級(jí)市場繼續(xù)保持較高的供給數(shù)量，高收益的城投債發(fā)行利率繼續(xù)下行；與長端利率債遭遇類似，二級(jí)市場長期超AAA品種買盤匿跡，而高收益?zhèn)艿阶放酰诒憩F(xiàn)活躍的12長建投債(7年提前還本，AA/AA+土地抵押擔(dān)保，票面8.35%)成交在7.80%，較前一日下行5BP。
