在歐債危機惡化的風(fēng)險加劇、美國全面復(fù)蘇無望、中國經(jīng)濟增速下調(diào)及全球各大央行爭先恐后地加入到印鈔大軍行列的大背景下，金銀階段性尋底行情可期，長期上漲趨勢依舊值得期待。

　　近期再次躍入投資者視野的歐債危機，對金銀接下來的走勢尤為關(guān)鍵。而從目前歐債危機的整體情況來看，并沒有因為3月份希臘私人債權(quán)人債務(wù)重組以及包括歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金組織的三駕馬車對其二次援款問題的順利通過而有所緩解，相反，目前其惡化跡象卻逐漸顯露，甚至有向核心國蔓延的加速之態(tài)。

　　首先，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體西班牙國債收益率頻頻攀升至6%的高位，距離當(dāng)時希臘、葡萄牙、愛爾蘭尋求國際救助時7%的收益率僅一步之遙。一石激起千層浪，將前期剛對歐元信心有所恢復(fù)的投資者信心再次打入谷底，歐元兌美元盤中試探144日均線阻力再次宣告失敗。同時擔(dān)當(dāng)經(jīng)濟潤滑劑的西班牙銀行卻爆出壞賬率高達8.2%，為1994年10月以來的最高值，更是從側(cè)面反映了西班牙整體債務(wù)問題的嚴(yán)峻性。加之，4月份為西班牙國債到期的高峰期，使本就舉步維艱的西班牙更是寸步難行。目前雖然有驚無險，但是不排除有“冷彈”爆出的可能。若西班牙債務(wù)鏈條一旦斷裂，給歐元區(qū)乃至全球的打擊將是沉重的，又一輪危機的巨浪來襲也絕非危言聳聽。

　　其次，作為歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體意大利的銀行流動性問題也逐步顯現(xiàn)，其銀行壞賬率也攀升至16.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2008年全球金融危機時3%的壞賬率，為12年來的新高，說明意大利經(jīng)濟運轉(zhuǎn)鏈條也岌岌可危。若歐洲央行不能將這種“星星之火”扼殺在搖籃中，而是聽之任之，勢必會使原本就處在風(fēng)雨飄搖中的意大利經(jīng)濟雪上加霜，而隨著危機的推進，債務(wù)鏈條斷裂的可能性正在逐步加大。

　　而一旦以西班牙、意大利為主角的危機序幕拉開，歐債危機風(fēng)暴將會全面來襲，歐元區(qū)能否承受住這次風(fēng)暴的洗禮，也是前途未卜。筆者分析，短期歐元下行格局難以扭轉(zhuǎn)，金銀下挫行情在所難免。但若4月份歐元區(qū)國債的償付高峰期一過，歐元也會面臨利空出盡，有望迎來階段性的觸底反彈，使美元指數(shù)承壓，從而提振金銀。

　　與金銀負(fù)相關(guān)性極強的美元指數(shù)，近期一直受QE3預(yù)期強弱所主導(dǎo)。而從目前美國經(jīng)濟的整體運行情況來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，并非如市場所預(yù)期的順利回歸正軌，尤其是經(jīng)濟政策制定的風(fēng)向標(biāo)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)好轉(zhuǎn)幾個月之后，3月份戛然而止，大幅低于預(yù)期，使QE3魅影重現(xiàn)，美元指數(shù)的階段性上漲之路頓時迷霧重重。在美國經(jīng)濟并未完全企穩(wěn)， CPI依舊在可控范圍內(nèi)運行的大背景下，美聯(lián)儲依舊有推行QE3的動機。但從目前情況來看，短期推行QE3的時機還不夠成熟，美聯(lián)儲會繼續(xù)觀察相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的動態(tài)后，再有所行動。因此短期美元指數(shù)上漲行情依然可期，則利空金銀。

　　但值得注意的是，在外圍環(huán)境依舊危機重重的背景下，中國進一步實施寬松貨幣政策的預(yù)期也逐漸增強，從而限制金銀的下跌空間。