天氣或使油脂出現轉機 后市或繼續探底

2012-06-18 13:43     來源:中國證券報     編輯:范樂

  5月份以來油脂市場呈現單邊下跌走勢,棕櫚油從高點累計下跌已經超過10%,豆油跌幅也接近10%。全球金融市場風險加劇,美豆新年度大幅增產,天氣利于美豆種植,多重因素共同打壓下,油脂市場大幅下挫,年初開始的豆類油脂市場的小牛市行情結束。

  分析認為,在外圍宏觀風險和油脂庫存高企下,油脂市場后市或繼續探底,但國內宏觀寬松政策為油脂提供一定的支撐,而且厄爾尼諾天氣可能使市場出現大幅反彈,建議投資者對豆油、棕櫚油采取空單逐步逢低平倉的策略。

  首先,本年度全球油籽產量預期增加是豆類期價下跌的重要原因,2012/2013年度,全球油籽產量預期大幅增加,全球2012/2013年度油籽產量將達到創紀錄的4.715億噸,年比增加8%,盡管南美干旱造成作物減產導致初始庫存下降23%,但全球2012/2013年度油籽供應量年比增加3%。

  美國農業部6月份調低2011/2012年度和2012/2013年度美豆庫存,有一定利多支撐,但當前影響市場的主要因素是2012/2013年度大豆單產,陳年大豆庫存數據對市場的影響較弱。

  根據美國農業部公布的美豆種植情況來看,美豆種植順利,按照目前狀況,單產無憂。截至6月3日當周,美國大豆種植率為94%,之前一周為89%,去年同期為63%,五年均值為75%。美國大豆生長優良率為65%。美國大豆出苗率為79%,之前一周為61%,去年同期為39%,五年均值為50%。

  當前美豆基金凈多單仍然處于歷史高位,但美豆油基金持倉已經大幅下滑,后期資金推動美豆價格上漲的難度加大。隨著基金減持多頭,市場面臨資金出逃壓力,豆類油脂期貨價格仍然面臨回落風險。

  其次,國內整體經濟不振,油脂市場終端消費需求增加有限,市場成交較為清淡,國內油脂庫存高企,供應相對寬裕。當前棕櫚油港口庫存超過90萬噸,而豆油商業庫存80-90萬噸,總體豆類庫存壓力仍然是期價上行的壓力因素,庫存消化有待實體經濟復蘇消化情況。

  油脂品種中的菜籽油相對抗跌,現貨價格總體變化不大,糧油信息中心預計今年我國油菜籽總產量為1280萬噸,較去年1300萬噸的預估數據降低20萬噸,降幅為1.54%。市場傳言今年油菜籽托市收購價格為5000元/噸,較去年增加400元/噸,折合菜籽油價格11000元/噸左右,對菜籽油市場價格形成較強支撐。

  再次,歐洲債務問題一直是市場最大風險,外圍宏觀形勢仍然是最大壓力,我國政府政策已經出現松動,穩增長成為主基調,經濟或將見底回升,在豬肉、蔬菜價格回落下,物價指數繼續回落,國家貨幣政策調整放松空間較大。

  最后,4月份美國大豆和中國大豆進入播種期,當前美豆種植率已經超過80%,市場進入美豆生長的天氣炒作期,天氣是影響國際大豆價格的主要因素,有氣象機構預測7、8月全球將發生厄爾尼諾災害氣候,厄爾尼諾往往導致北半球大豆產區干旱,且導致東南亞地區暴雨洪澇,屆時天氣炒作將甚囂塵上,市場或出現一些轉機。

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