“在經濟下滑的背景下，監管層對于當前居高不下的融資成本給實體經濟造成的壓制已經日益擔憂。同時從國際層面來看，此次降息應該是全球攜手救市的一部分：7月5日晚歐洲央行同樣宣布了降息25BP。這或許表明，面臨資本流出壓力的中國與歐洲，已經選擇通過釋放流動性來對沖貨幣緊縮趨勢。”東方證券分析師金鱗認為。

　　金鱗進一步表示，此前的判斷是監管層對于利率市場化可能造成的金融風險會慎之又慎，因此會在充分觀察第一次放開利率浮動區間的影響之后才謀求進一步的動作。第二次時點到來之早，一方面反映降低實體經濟融資成本的迫切性；另一方面也表明監管層完全意識到，當前利率市場化的壓力主要體現在存款端而非貸款端，因此在后者上的動作可以更大一些。

　　事實上，金鱗所說的“在貸款端的動作更大一些”，指的是在本次降息中，央行將貸款浮動區間下限由此前的0.8倍下調至0.7倍。而這無疑將對銀行的凈息差產生負面影響。

　　但也有專家認為，擴大存貸款浮動區間對銀行凈息差和盈利影響有限。“繼上一次降息擴大存貸款浮動區間之后，此次央行進一步擴大貸款下浮區間至30%，但維持存款上浮比例不變，這符合我們對利率市場化‘先貸款后存款、先大額后小額、先長期后短期’的趨勢判斷。考慮到銀行貸款結構轉型投向銀行相對議價能力更強的中小企業，貸款利率處于基準以下的貸款占比已下降到歷史低位(截至2012年3月底僅為4.62%)，因此僅將貸款下浮區間擴大對銀行凈息差和盈利影響較為有限。”瑞銀證券分析師勵雅敏表示。

　　而從本次降息對銀行業盈利的影響來看，專家也認為，影響程度極為有限。“此次降息或有人理解為‘非對稱’，其實不盡然。貸款端除了一年期降息31BP，其他全部降25BP；而存款端一年以內的主流品種全部降25BP，大體對稱。再考慮目前一年期以內存款基本打滿1.1倍上浮空間，因此相應檔次存款實際降息幅度是27.5BP。綜合測算，此次降息將降低銀行凈息差0.02BP，對銀行盈利基本沒有影響。但若未來貸款利率下行空間打開，則影響仍然是偏負面的。”金鱗表示。

　　金鱗同時指出，連續降息的累積效應值得關注。“我們此前一直持有‘短期內貨幣政策無效化’的觀點，認為在惜貸背景下，由于目前絕大部分貸款定價于貸款利率下限之上，降息或打開貸款利率下浮空間不會對實際利率有所影響。但目前可能需要重新謹慎評估這一觀點。若中國與歐洲攜手釋放流動性，來對沖全球資本再配置的壓力，則我們可能會迎來新一輪的低利率環境。”金鱗說。

　　普益財富研究員葉林峰認為，央行一個月內連續兩次降息體現出推進利率市場化改革的決心。同時，銀行存貸款利率再次收窄將繼續壓縮銀行的利潤空間，使得銀行間的業務競爭進一步加劇，迫使銀行繼續大力發展中間業務。

　　從銀行理財產品的收益情況來看，6月初央行宣布降息25個基點，貨幣和債券市場收益率隨之走低，從近期SHIBOR走勢來看，3個月以下短期SHIBOR有小幅反彈的跡象，中長期SHIBOR繼續走低，貨幣債券市場收益率走低刺激銀行理財產品收益率下降明顯。普益財富的統計數據顯示，6月份各期限人民幣債券與貨幣市場類理財產品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16個基點左右。

　　“整體來看，市場資金成本中樞下行在未來將繼續影響銀行理財產品的收益率，無論是短期還是中長期產品收益率均可能受到負面影響。”葉林峰表示。孟揚