預(yù)計(jì)2013年，豆類市場(chǎng)將先揚(yáng)后抑，整體表現(xiàn)為牛市終結(jié)后的區(qū)間震蕩行情。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)先高后低，重心逐步下移的階段性行情。

　　2013年，筆者認(rèn)為宏觀環(huán)境動(dòng)蕩程度將相對(duì)減弱，但遺留的美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題、希臘問(wèn)題以及中國(guó)新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體的執(zhí)政風(fēng)格和政策導(dǎo)向等，都將加大2013年全球宏觀市場(chǎng)的變數(shù)，并對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。筆者僅就商品市場(chǎng)影響較大的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇指標(biāo)以及美元和原油可能的走勢(shì)簡(jiǎn)單闡述商品市場(chǎng)可能受到的影響。

　　貨幣寬松及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)商品偏多

　　2013年全球的貨幣政策傾向可能沒(méi)有太大的變數(shù)，主要將延續(xù)發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)寬松，發(fā)展中國(guó)家略微收緊的格局。從美國(guó)的利率市場(chǎng)表現(xiàn)看，低利率政策料將貫穿于整個(gè)2013年甚至未來(lái)幾年。美聯(lián)儲(chǔ)明確表示量化寬松(QE)政策將會(huì)一直推行到就業(yè)市場(chǎng)有明確復(fù)蘇時(shí)。歐洲國(guó)家由于面對(duì)債務(wù)危機(jī)的困擾，經(jīng)濟(jì)衰退的步伐在2013年仍有可能延續(xù)，維持寬松的貨幣政策成為相對(duì)明確的選擇。發(fā)展中國(guó)家一方面有刺激經(jīng)濟(jì)的需求，另一方面有防止通脹抬頭的任務(wù)，在貨幣政策取向上可能會(huì)傾向于略有收緊的態(tài)度。

　　從各個(gè)國(guó)家反映的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)分析，筆者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)2013年的表現(xiàn)不再那么悲觀。可以看到，美國(guó)、中國(guó)這兩大經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)在朝著樂(lè)觀的方向前進(jìn)。盡管目前市場(chǎng)仍舊對(duì)美國(guó)的失業(yè)率數(shù)據(jù)存在憂慮，但是筆者分別從復(fù)合領(lǐng)先指標(biāo)CLI、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(綜合指數(shù)和新訂單指數(shù))看出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2012年下半年已經(jīng)呈現(xiàn)連續(xù)轉(zhuǎn)暖的跡象，其中新訂單采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)有加速?gòu)?fù)蘇的苗頭。

　　筆者預(yù)計(jì)2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐可能會(huì)加快，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)盡管在2013年不會(huì)有顯著改善，但筆者認(rèn)為將在2012年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步改善。同時(shí)，筆者觀察到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也呈現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。2012年市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂令商品市場(chǎng)尤其是工業(yè)品市場(chǎng)承受了較大的壓力。但是從最近幾月公布的匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)看，11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為50.4，13個(gè)月來(lái)第一次重新回到50的上方，且新訂單分項(xiàng)指數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)拐頭向上加速的趨勢(shì)，筆者認(rèn)為2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象將會(huì)更趨明顯，對(duì)絕大部分的商品需求將會(huì)有明顯的體現(xiàn)。從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度，筆者認(rèn)為，盡管2013年美國(guó)或許仍舊維持貨幣寬松的政策不變，但寬松規(guī)模可能不如市場(chǎng)的預(yù)期，因此對(duì)商品市場(chǎng)構(gòu)成潛在的利空風(fēng)險(xiǎn)。但是另一方面，美國(guó)、中國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇程度加強(qiáng)，對(duì)商品尤其是工業(yè)品等構(gòu)成的利多效應(yīng)也將顯現(xiàn)。

　　美元和原油對(duì)商品影響略有偏空

　　筆者認(rèn)為2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更趨明顯，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題估計(jì)仍將耗費(fèi)較多的精力，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)在2013年最樂(lè)觀的程度也就是企穩(wěn)，與復(fù)蘇尚有一段距離。預(yù)計(jì)美元在2013年尤其是上半年將以偏強(qiáng)為主，對(duì)商品的影響料呈現(xiàn)一定的壓力。而原油預(yù)計(jì)在供過(guò)于求的背景下，2013年重心將逐步下移，對(duì)商品市場(chǎng)也構(gòu)成一定的拖累。

　　2012年，盡管全球市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)令投資者憂慮與失望，商品市場(chǎng)整體受到拖累，但全球主要農(nóng)產(chǎn)品卻在異常氣候嚴(yán)重威脅供應(yīng)的背景下走出大牛市行情，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆、玉米這兩大主要農(nóng)產(chǎn)品紛紛創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。隨著市場(chǎng)對(duì)失衡預(yù)期的修正，價(jià)格自頂部大幅回落。筆者預(yù)計(jì)2013年，豆類市場(chǎng)將步入供需失衡實(shí)質(zhì)性修正時(shí)期，價(jià)格重心將略下移，先揚(yáng)后抑，整體表現(xiàn)為牛市終結(jié)后的區(qū)間震蕩行情。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)料整體呈現(xiàn)先高后低，重心逐步下移的階段性行情。