國(guó)際黃金價(jià)格的大幅波動(dòng)不僅使得黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量有所減少，這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率也呈現(xiàn)出兩極分化的態(tài)勢(shì)。不少看跌型黃金理財(cái)產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了最高收益，而看漲型產(chǎn)品收益率卻難以保障，兩者收益相差懸殊。

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，4月以來(lái)發(fā)行的掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品中，除了少數(shù)銀行繼續(xù)發(fā)行設(shè)定目標(biāo)區(qū)間的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外，其他大部分銀行轉(zhuǎn)向發(fā)行看跌黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

　　規(guī)模

　　掛鉤黃金產(chǎn)品減少

　　近期國(guó)際黃金價(jià)格大幅下挫，和2012年初的國(guó)際金價(jià)的大幅反彈行情相比可謂大相徑庭。國(guó)際金價(jià)的連續(xù)下跌對(duì)黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行也形成一定的影響。

　　普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的黃金掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為58款，和2012年同期相比減少近兩成，而且產(chǎn)品期限有所縮短。截至目前，除了匯豐銀行發(fā)行的2款產(chǎn)品期限達(dá)到1.5年外，工商銀行和招商銀行的該類(lèi)產(chǎn)品期限都集中在30~90天之間，而2012年同期，有超過(guò)一半的產(chǎn)品期限都在90天以上。

　　轉(zhuǎn)向

　　看跌看漲自由選擇

　　記者發(fā)現(xiàn)，相比于去年同期，銀行對(duì)于黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益設(shè)計(jì)也開(kāi)始出現(xiàn)一些顯著的變化。招行、工行、農(nóng)行在內(nèi)的多家銀行推出了供客戶(hù)自由選擇看漲或者看跌的掛鉤黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。

　　“2012年9月份以前發(fā)行的黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品多以單純的看漲或看跌為主。雖然根據(jù)黃金價(jià)格走勢(shì)采取不同的收益結(jié)構(gòu)和觸發(fā)價(jià)格，但是仍然有部分產(chǎn)品由于‘踩錯(cuò)’國(guó)際金價(jià)節(jié)奏而無(wú)法獲得最高預(yù)期收益率”。招商銀行鐘樓支行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，去年9月后，該行開(kāi)始發(fā)行同時(shí)“看漲”和“看跌”兩個(gè)方向的黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。這類(lèi)產(chǎn)品其實(shí)是將同一款產(chǎn)品“拆分”成兩個(gè)，其中一款“看漲”，即收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為在期末掛鉤標(biāo)的大于期初標(biāo)的時(shí)，投資者將獲得較高收益率，反之獲得較低收益率；另一款則“看跌”，即收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為在期末掛鉤標(biāo)的小于期初標(biāo)的時(shí)，投資者將獲得較高收益率，反之獲得較低收益率。

　　比較

　　看跌看漲收益不同

　　包括工商銀行、招商銀行、平安銀行在內(nèi)的多家銀行本月繼續(xù)發(fā)行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，但由于市場(chǎng)行情突然轉(zhuǎn)向，銀行也迅速調(diào)整策略，轉(zhuǎn)向發(fā)行看跌型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。其中，農(nóng)行2013年2月26日發(fā)售的91天理財(cái)產(chǎn)品看漲收益4.4%，而看跌只有2.85%；招行2013年3月7日發(fā)售的90天產(chǎn)品收益則在6.5%~1%之間浮動(dòng)。

　　市民劉先生于2013年3月15日在工行購(gòu)買(mǎi)了一款周期為35天，掛鉤黃金的高凈值客戶(hù)專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品。這款產(chǎn)品設(shè)定了1740美元/盎司的觸發(fā)價(jià)格，若掛鉤標(biāo)的期末價(jià)格低于該觸發(fā)價(jià)格，那么投資者將獲得約3.75%的年化收益率，否則獲得約1.30%的年化收益率。劉先生慶幸當(dāng)初自己判斷正確，昨日理財(cái)產(chǎn)品到期，國(guó)際金價(jià)遠(yuǎn)低于1740美元/盎司。“20萬(wàn)元投資35天，看跌的話(huà)一個(gè)多月收益為719元，如果看漲則只有249元收益，收益相差了將近兩倍”。

　　不過(guò)，這種將判斷權(quán)交還給投資者的做法還是讓劉先生很不滿(mǎn)，他認(rèn)為銀行此舉是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者當(dāng)起“甩手掌柜”。銀行業(yè)內(nèi)人士則表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品不同于存款，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論 “看漲”還是“看跌”，風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在的。此外，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，同時(shí)推出“看漲”和“看跌”的產(chǎn)品，投資者之間的頭寸可以互相抵消，這給予銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理上更多的便利。