美元進入強勢，黃金進入熊市。期間，“中國大媽大戰(zhàn)華爾街大鱷”、“中國大媽買黃金被套”的系列故事戲劇性地上演。中國大媽輸了嗎？在昨天甘肅衛(wèi)視播出的《新財富夜談》節(jié)目中，財經(jīng)評論員葉檀、國金期貨公司首席經(jīng)濟學家江明德、興業(yè)銀行總行資深黃金分析師蔣舒和高賽爾金銀有限公司董事總經(jīng)理尹芙蓉一起共話金價走勢。
做空黃金是陽謀
江明德： 4月12號開始的一輪黃金下跌確實有陰謀。首先開盤時有一筆將近100噸的空盤砸下去，砸破一個關(guān)鍵點位，然后大概兩小時以后又有300噸的空單砸下去。在美國期貨交易所交易黃金，這個大量從來沒出現(xiàn)過。400噸黃金意味著什么呢？意味著當年黃金生產(chǎn)量的15%。空頭憑什么這么做？這是第一個問題。那么第二個問題很關(guān)鍵的，美國期貨市場是監(jiān)管很嚴的，這么大的空單量上去，美國的CFTC（證券期貨監(jiān)管委員會）居然沒有聲音，他們是同謀。這個所謂的陰謀是放在桌面上的，因為在整個這一筆交易以前，我們大家都關(guān)注的投行，比如高盛，它已經(jīng)明明白白告訴你說黃金要跌。
蔣舒：從交易層面上，我們說多空博弈肯定有陰謀的成分在里面，但是多空博弈都是有預期的。為什么2006年、2007年、2009年黃金暴跌，它就能夠起來呢？而2011年到了1900美元每盎司以上，大家都眼巴巴地希望黃金沖2000美元，沖2500美元的時候預期發(fā)生變化？最近這一年半黃金價格雖然說是在高位徘徊，但其實還是往下走的趨勢。我們接觸了很多外資的分析師，他們對于中國人的購買力是寄予了厚望的，也希望中國的央行能夠大量地去采購黃金，因為他覺得中國的需求會對黃金有一個很大的支撐。但是我們從目前數(shù)據(jù)來講，央行在全球大概4000多噸的實物黃金中，購買量是10%左右，沒有大家想象的那么夸張。
葉檀：所以做空黃金是陰謀，更是陽謀。一個大量砸空單的人和交易所，兩者心照不宣。他們知道是誰砸的，也知道誰有這個實力。
中國大媽沒有輸
葉檀：4.12黃金暴跌后，媒體經(jīng)常講一個故事，說中國大媽大戰(zhàn)華爾街大鱷，鯨吞300噸實物黃金，香港及內(nèi)地各大金店均被搶斷貨。
尹芙蓉：據(jù)我的調(diào)查分析，沒有300噸那么高，200噸是有的。從我們的銷售角度來看，4月份一個月相當于以前一年的銷售量，而且是投資金，不是紀念金、禮品金之類的。客戶上門來購買的時候就只要那種光光板板的黃金。投資者聰明了，不再花加工成本。但是還有部分投資者去買黃金首飾，造成了首飾行業(yè)也大漲。
江明德：現(xiàn)在黃金有三大類需求，一是工業(yè)需求，包括首飾需求；另外一塊就是投資需求；第三塊就是央行的購買需求。真正對黃金產(chǎn)生價格影響的，只是央行和投資性需求。工業(yè)需求，包括中國大媽購買首飾這種需求，對金價不產(chǎn)生影響。實物黃金持有最多的其實是央行。200美元左右的時候，美國沒拋黃金，1900美元也沒拋。如果把黃金作為避險資產(chǎn)，對沖紙幣風險的話，我這個黃金是不會動的。中國大媽買黃金來壓箱底，不存在漲漲跌跌的問題，這是資產(chǎn)配置的概念。黃金作為一種避險資產(chǎn)，它確確實實有用，就是我們所謂貨幣之錨。為什么從1980年到2000年，黃金價格可以從850美元，一直降到200多美元?關(guān)鍵在于20世紀70年代到80年代是黃金美元向石油美元的過渡，美國和沙特阿拉伯簽訂一個不可撤銷合同，石油交易必須以美元計價，所以當時美元是以石油為錨。貨幣一定要有一個對應資產(chǎn)，那么目前來看，對應資產(chǎn)除了黃金，找不到其它東西。而如果我們把黃金作為一種風險資產(chǎn)，有交易性的，那么就要考慮交易過程當中的種種因素。
葉檀：中國大媽現(xiàn)在是越跌越買。有的大媽說我買黃金，我可以傳給后代，大家也覺得這個行為很理智，那是因為消費需求和投資需求不能混為一談的。黃金永遠是有價值的，所以中國大媽沒有輸。
黃金底在哪兒？
葉檀：作為囤積者或是投資者，什么時候能買黃金呢？
尹芙蓉:從純技術(shù)面的角度看，金價最起碼有兩三年在底部震蕩。我感覺可能是1200美元/盎司或者是瞬間擊穿1200是一個中期的底。因為國外的開采成本是1130到1200美元/盎司之間。
江明德：現(xiàn)在全球開采成本都不一樣，低的可能七八百美元，高的1200美元/盎司也有。就價格數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，可能今年的金價區(qū)間在1300到1500美元/盎司之間。至于會不會跌破1200美元，這個話誰都說不清楚。
蔣舒：我們觀察下來，目前金價的關(guān)鍵在于美國的失業(yè)率。作為投資者，你每個月的第一個周五看美國的失業(yè)率，現(xiàn)在是7.6%，如果它不斷地往7%以下走，那么美元量化寬松的退出一定是越來越近，市場對于美元短中期的預期一定走強，黃金會往下走。如美國的失業(yè)率從7.6%突然逆轉(zhuǎn)，走到8%以上，美聯(lián)儲只能繼續(xù)量化寬松。那么未來的三到五年，基本是美國經(jīng)濟逐步復蘇的過程，美元指數(shù)從目前82的位置，我們保守一點說，可能會走到95附近。根據(jù)我們過去做過的實踐統(tǒng)計，黃金跟美元的季度價格彈性差不多是1.5，也就是說美元指數(shù)每變動1%，引發(fā)的黃金價格的變動是1.5%。這樣算的話，我可能比前面兩位嘉賓看得更悲觀。我覺得未來的三到五年，金價下跌的空間可能要在1000美元/盎司附近。但是如果作為資產(chǎn)配置的話，金價其實在低位了，逢低吸納一點黃金是可以接受的。
葉檀：3位對兩到三年內(nèi)的黃金走勢都不太看好，只不過是底線不一樣。如果想賺快錢的話，恐怕現(xiàn)在不是配置黃金資產(chǎn)的好時機。巴菲特說過他不買黃金，因為黃金雖然能夠增值，但是它不能產(chǎn)生真正的價值，只有好的公司才能產(chǎn)生真正的價值。但是黃金能反映紙幣，反映美國、中國、歐洲的經(jīng)濟。所以作為紙幣的對應品，我想黃金還是值得擁有，或者是說作為資產(chǎn)配置品，它還是擁有一些不可替代的因素。 （文字整理 陳靚）
