中行工行等六銀行次級(jí)債投資或虧49億

　　據(jù)測(cè)算，在美國(guó)次級(jí)債危機(jī)中，中行虧損額最大，約為38.5億元。建行、工行、交行、招行及中信銀行依次虧損5.76億元、1.20億元、2.52億元、1.03億元、0.19億元。

　　“本次次級(jí)債危機(jī)，是美國(guó)自1998年長(zhǎng)期資本管理公司危機(jī)以來(lái)，爆發(fā)在美國(guó)本土的最大的信用和流動(dòng)性危機(jī)�！卑涂巳R大中華區(qū)研究主管黃海洲說(shuō)。

　　危機(jī)摧毀的不僅是美國(guó)的一些金融機(jī)構(gòu)，大洋彼岸的中國(guó)商業(yè)銀行也遭受了直接沖擊。一家深涉次級(jí)債危機(jī)的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)香港公司人士對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》預(yù)計(jì)，中國(guó)銀行(601988，3988.HK)等6家銀行在次級(jí)債券危機(jī)中約產(chǎn)生49億元(除特殊標(biāo)明，文中貨幣均為人民幣)的損失。其中，到2007年底，中國(guó)銀行的投資虧損將達(dá)到38.5億元，這一虧損將占其2007年全年稅前利潤(rùn)的4.5%。

　　中行虧損額最大

　　就在3月份新世紀(jì)金融公司爆出“次級(jí)債風(fēng)波”之時(shí)，中資金融機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)次級(jí)債市場(chǎng)潛藏的危機(jī)仍未察覺(jué)。

　　3月22日，中國(guó)銀行在發(fā)布的2006年年報(bào)中稱，該行積極利用上市籌集的資金，投資于流動(dòng)性好且收益較高的資產(chǎn)類別，如按揭抵押債券、評(píng)級(jí)相對(duì)較高的公司債券，以及靈活度較高、利于增強(qiáng)投資總體回報(bào)的長(zhǎng)期投資組合。

　　不過(guò)，中國(guó)銀行并未披露持有的按揭抵押債券頭寸規(guī)模，外界也很難得知其持有美國(guó)次級(jí)債券的具體規(guī)模和虧損情況。

　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的研究，中國(guó)內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)止于2006年6月的一個(gè)年度內(nèi)，投資美國(guó)次級(jí)債高達(dá)1075億美元，較2005年同期增長(zhǎng)了接近1倍，意味著中國(guó)投資者將在次級(jí)債市場(chǎng)損失慘重。

　　不過(guò)，中國(guó)銀行副行長(zhǎng)朱民日前卻稱，該行投資次級(jí)資產(chǎn)只有數(shù)十億美元，預(yù)計(jì)損失約為數(shù)百萬(wàn)美元。中國(guó)銀行新聞發(fā)言人王兆文對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》表示，預(yù)計(jì)將在8月20日左右發(fā)布2007年中報(bào)時(shí)，披露美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)該行影響的具體數(shù)據(jù)。

　　上述美資金融機(jī)構(gòu)人士稱，鑒于目前中國(guó)各家商業(yè)銀行沒(méi)有披露持有美國(guó)次級(jí)債券的規(guī)模，只能通過(guò)2006年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算。

　　根據(jù)中國(guó)銀行2006年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，該行外幣投資的美元資產(chǎn)為5908億元�！般y行金融機(jī)構(gòu)投資按揭抵押債券市場(chǎng)相對(duì)保守，大約有三分之一投資于按揭抵押債券。”這位人士稱，“我們估計(jì)，中國(guó)銀行投資按揭抵押債券的規(guī)模約有2200多億元。”

　　根據(jù)美國(guó)權(quán)威機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，次級(jí)債券在按揭抵押債券市場(chǎng)中的占比為13.4%。由此估算，中國(guó)銀行投資次級(jí)債券的規(guī)模約為296億元，2007年末次級(jí)債券虧損額約為38.5億元，占其2007年預(yù)計(jì)稅前利潤(rùn)的5%。

　　中國(guó)銀行的估計(jì)虧損額為中資金融機(jī)構(gòu)投資次級(jí)債的最大虧損額。通過(guò)這一方法，該金融機(jī)構(gòu)還估算出，在香港上市的其他五家內(nèi)地銀行投資美國(guó)次級(jí)債的具體規(guī)模以及遭受的損失額度。其中，建設(shè)銀行(0939.HK)投資次級(jí)債規(guī)模約為44億元，估計(jì)到2007年年底次級(jí)債虧損額將達(dá)到5.7至5.8億元，列于中資銀行次級(jí)債投資虧損第二位。

　　此前，花旗亦發(fā)布報(bào)告對(duì)各家中資銀行在次級(jí)債危機(jī)中的損失進(jìn)行測(cè)算，花旗估計(jì)，內(nèi)地銀行去年投資于美元債務(wù)工具的比重約占總資產(chǎn)的6%，假設(shè)銀行有關(guān)債券按市值入賬，虧損約在5%至10%，其中對(duì)中國(guó)銀行的影響約為4.8%。

　　目前，中資金融機(jī)構(gòu)對(duì)在美國(guó)次級(jí)債投資虧損的具體情況仍三緘其口。王兆文亦稱，有關(guān)次級(jí)債對(duì)業(yè)績(jī)的影響目前尚無(wú)任何可披露的具體信息。

  　 下半年將更嚴(yán)重

　　美國(guó)次級(jí)債市場(chǎng)危機(jī)的影響正在不斷加深，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷擴(kuò)大。上述金融機(jī)構(gòu)人士說(shuō)，“我們現(xiàn)在還看不到美國(guó)次級(jí)債危機(jī)平息的跡象。相反，這一危機(jī)在未來(lái)的9月到12月之間還將更為嚴(yán)重，中資機(jī)構(gòu)全年的虧損將在上半年基礎(chǔ)上大幅增加。”

　　次級(jí)債的危機(jī)來(lái)源于購(gòu)房者不能支付按揭貸款，違約率的增大則緣于美國(guó)連續(xù)提高利率，增加了購(gòu)房者的成本。而次級(jí)抵押貸款是金融機(jī)構(gòu)貸給那些信用等級(jí)較差或償付能力較弱的購(gòu)房者，貸款利率較一般抵押貸款至少高出2至3個(gè)百分點(diǎn)，在美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高了4個(gè)百分點(diǎn)(從1.25%連續(xù)17次上調(diào)到5.25%)，次級(jí)貸款者在逆向選擇的情況下，違約率自然上升。

　　在美國(guó)購(gòu)房者的按揭貸款中，雖然有一部分為固定利息貸款，但固定利息貸款通常設(shè)有一定的時(shí)間期限(往往為2年)，此后轉(zhuǎn)化為浮動(dòng)利息貸款。美國(guó)本輪加息周期從2004年6月30日開(kāi)始，這意味著2007年下半年的次級(jí)債危機(jī)還將更嚴(yán)重。

　　黃海洲表示，美國(guó)次級(jí)債市場(chǎng)的動(dòng)蕩擴(kuò)散到了普通公司債市場(chǎng)，導(dǎo)致公司債券價(jià)格暴跌。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)也稱，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)問(wèn)題及其引發(fā)的融資環(huán)境緊縮可能會(huì)危及美國(guó)2008年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。

　　中國(guó)銀行內(nèi)部人士對(duì)本刊說(shuō)，由于次級(jí)債市場(chǎng)與按揭抵押債券等債券市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性較高，中國(guó)銀行投資的按揭抵押債券、評(píng)級(jí)相對(duì)較高的公司債券以及其他長(zhǎng)期組合，都由于次級(jí)債市場(chǎng)的動(dòng)蕩，受到了不同程度的影響。但總體而言，美國(guó)次級(jí)債危機(jī)給中國(guó)銀行等中資金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的影響還是比較有限。

　　“中國(guó)銀行在美國(guó)次級(jí)債上的投資虧損將占其2007年全年稅前利潤(rùn)的4.5%左右，其他五家銀行則在1%左右�！鄙鲜鼋鹑跈C(jī)構(gòu)人士表示，由于公司債等其他債券市場(chǎng)更為復(fù)雜，因此未對(duì)該部分對(duì)六家中資銀行造成的投資損失進(jìn)行估算。 作者：鐘華