全球經(jīng)濟(jì)“火車頭”減速 中國能否“獨善其身”

　　次貸危機(jī)逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)危機(jī)演變，正引起越來越多人士的擔(dān)憂。“現(xiàn)在全世界每天都在關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。”一位美資投行高管感嘆說。

　　作為全球經(jīng)濟(jì)“火車頭”，美國衰退將可能引發(fā)其進(jìn)口需求下降，加上歐亞金融機(jī)構(gòu)次貸損失撥備增加，以及美股暴挫拖累全球股市，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險也在加劇。
 
　　衰退陰影籠罩美國經(jīng)濟(jì)

　　一系列數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)正在放緩。美國去年新屋動工數(shù)量下降24.8%，創(chuàng)下1981年來的最大降幅；去年12月份，美國商品零售額下跌0.4%，失業(yè)率由原來的4.7%升至5%，非農(nóng)業(yè)新增職位僅1.8萬個，創(chuàng)下2003年以來的新低。

　　一般而言，一個國家或地區(qū)連續(xù)兩個或以上季度出現(xiàn)GDP負(fù)增長才稱之為經(jīng)濟(jì)衰退。專家認(rèn)為，美國目前已處于衰退邊緣，而最終衰退與否，還取決于當(dāng)?shù)貥鞘袪顩r以及次貸危機(jī)進(jìn)一步演變情況。

　　從樓市來看，情況似乎并不樂觀。美國聯(lián)邦房地產(chǎn)業(yè)監(jiān)測會辦公室編制的房屋價格指數(shù)顯示，美國樓價2007年初見頂回落，至今已下跌6%左右。與此同時，興旺了多年的英國房地產(chǎn)市場亦在最近顯著疲軟。分析人士認(rèn)為，英美樓市的同時調(diào)整將進(jìn)一步削弱人們的投資置業(yè)信心，加重市場看淡樓市的情緒。

　　瑞銀美國經(jīng)濟(jì)研究部預(yù)計，美國將于今年第一季度和第二季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長。這意味著該行認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，其對美國全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也由原2.1%大幅調(diào)低至0.8%。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶亦表示，今年上半年美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)負(fù)增長，第三季持平，第四季才會反彈，全年經(jīng)濟(jì)增速約為1%。

　　不過，國際大行的看法并非都很悲觀。雷曼兄弟董事總經(jīng)理兼美國首席經(jīng)濟(jì)師Ethan Harris表示，目前美國經(jīng)濟(jì)并未步入衰退，在美聯(lián)儲減息后，美國經(jīng)濟(jì)年內(nèi)衰退的概率已降低至35%。“伯南克采取的減息舉措將可舒緩目前金融市場的壓力，也有助于減輕當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長急速放緩所帶來的問題。”

　　摩根大通中國證券部主席李晶指出，雖然美國經(jīng)濟(jì)在放緩，但不意味著已陷入衰退。她認(rèn)為，美國政府最近的救市方案是否能有針對性地解決次貸問題才是關(guān)鍵所在，在這些措施成效浮現(xiàn)之前，斷定美國經(jīng)濟(jì)衰退還言之過早。

　　亞洲能否“脫鉤”美國疲軟

　　美國經(jīng)濟(jì)將步入衰退的擔(dān)憂給今年全球經(jīng)濟(jì)走勢罩上了一層陰影。不過，亞洲經(jīng)濟(jì)仍被相對看好，一些分析家認(rèn)為，亞洲內(nèi)需增長和基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長，可在一定程度上抵消美國衰退對其出口的影響。

　　“美國經(jīng)濟(jì)衰退加上歐洲經(jīng)濟(jì)同時放緩，對亞洲GDP的影響預(yù)計只有0.5%至1%。”摩根士丹利亞太區(qū)策略研究部主管Malcolm Wood說。而瑞銀在大幅調(diào)低今年美國及全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的同時，仍預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)今年會有9.9%的增長。李晶認(rèn)為，中國出口在次貸風(fēng)暴中受到的影響有限，強(qiáng)健的基建和內(nèi)需會繼續(xù)支撐中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長。

　　不過，長江商學(xué)院金融中心主任曹輝寧認(rèn)為，如果美國經(jīng)濟(jì)衰退，中國經(jīng)濟(jì)很難“脫鉤”。他指出，中國最近20多年快速發(fā)展的主要拉動因素是出口，而美國又是中國的主要出口市場。反觀內(nèi)需，由于醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)等各方面保險措施尚不健全，居民的資金還大量沉淀在銀行，抑制了消費的快速增長。

　　對于蓬勃的亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易是否能夠支撐亞洲經(jīng)濟(jì)，花旗集團(tuán)亞太經(jīng)濟(jì)與市場分析部主管黃益平并不樂觀：“目前亞洲區(qū)內(nèi)貿(mào)易大部分是中間產(chǎn)品的貿(mào)易，80%的最終產(chǎn)品仍然是出口到亞洲區(qū)以外。如果對80%的最終產(chǎn)品的需求疲軟，今天看起來非常興旺的中間產(chǎn)品區(qū)內(nèi)貿(mào)易，一夜之間可能大幅萎縮。”

　　美息下調(diào)牽動中國

　　引人關(guān)注的是，美國為刺激經(jīng)濟(jì)與樓市而大幅減息的舉動也牽動著中國資本市場的神經(jīng)。

　　美國大幅減息將導(dǎo)致美元維持跌勢，中國出口型企業(yè)將受到負(fù)面影響。同時，美元貶值將導(dǎo)致以美元標(biāo)價的油價居高難下，最終推動全球資源性商品價格上漲，增加中國的生產(chǎn)成本。分析人士認(rèn)為，由于盈利空間受到擠壓，支持中國牛市的企業(yè)盈利增長將受到影響。

　　近來，中國內(nèi)地接連推出加息、公開市場操作、信貸規(guī)模控制等緊縮措施，加上外圍形勢急劇逆轉(zhuǎn)，中國的股市與房地產(chǎn)市場已出現(xiàn)明顯冷卻。截至昨日，上證指數(shù)已較去年高點下調(diào)28%。中銀香港高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國樑認(rèn)為，面對國際市場動蕩局勢，未來中國內(nèi)地在實施緊縮經(jīng)濟(jì)政策的同時，需留意股市樓市大幅下滑、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的風(fēng)險。

　　王慶預(yù)計，考慮到美國上周大幅減息，中國內(nèi)地上半年將不會加息。而一旦有必要，內(nèi)地可能會放松現(xiàn)有調(diào)控措施，甚至采取擴(kuò)張性財政和貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)。

　　但香港資深財經(jīng)評論員曹仁超認(rèn)為，由于美國減息導(dǎo)致中美利差倒掛(人民幣利率高于美元利率)，未來全球資金將進(jìn)一步流入中國，使中國的流動性過剩局面進(jìn)一步惡化。（李宇）