美元反彈恐難延續(xù)國內(nèi)大宗商品將維持高位震蕩

　　在經(jīng)過8個(gè)交易日的上漲之后，美元指數(shù)開始從短期高點(diǎn)79.461回落。在連續(xù)3個(gè)交易日收陰之后，美元指數(shù)于上周五跌至78.511，最低下探至78.160。此前，在美元指數(shù)上漲的第6個(gè)交易日，大宗商品迎來大范圍跌停，而此前，大宗商品大多都已經(jīng)在美元反彈后開始下跌。大宗商品期貨跌停當(dāng)日，期指市場、滬深股市也全線暴跌，紛紛創(chuàng)下今年以來最大跌幅。

　　冠通期貨分析師王宮在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)說，近期國內(nèi)期指及大宗商品市場的下跌與美元的反彈有很大的關(guān)系。從歷史上看，美元指數(shù)與大宗商品的價(jià)格存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，其主要原因是國際大宗商品的價(jià)格多以美元計(jì)價(jià)，因此當(dāng)美元貶值時(shí)，大宗商品價(jià)格會出現(xiàn)上漲；反之當(dāng)美元升值時(shí)則出現(xiàn)下跌。本次也不例外。

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士也向記者表示，美元反彈對大宗商品總體是利空，會對大宗商品起到抑制作用，而最近一段時(shí)間，國內(nèi)商品期貨本身也到了一個(gè)技術(shù)高位。兩者此消彼長，美元升值，大宗商品下跌，這時(shí)候投資者愿意買美元，保值增值；美元貶值，大宗商品上漲，這時(shí)候投資者都會去買黃金和大宗商品，同樣是為了達(dá)到保值增值的目的。

　　美元指數(shù)三連陰

　　大宗商品企穩(wěn)反彈

　　當(dāng)愛爾蘭再次出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的陰霾時(shí)，國際外匯市場上出現(xiàn)大量的美元多單和歐元的空單，直接將原本處于跌勢的美元，從75.631的低點(diǎn)最高拉升至79.461的短期高點(diǎn)。相對應(yīng)的，國際大宗商品價(jià)格也應(yīng)聲而落，這也是近期國內(nèi)市場大幅下跌的重要原因之一。

　　但是隨著歐債局勢再次明朗，美元指數(shù)在最近三個(gè)交易日收出三連陰，對應(yīng)的國際大宗商品市場的價(jià)格也出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈的跡象。王宮認(rèn)為，在目前美國經(jīng)濟(jì)疲弱以及實(shí)施量化寬松政策的大背景下，美元想要持續(xù)走強(qiáng)難度很大。

　　一德研究院分析師王偉偉分析說，美元走勢已成多空轉(zhuǎn)換方向標(biāo)。美聯(lián)儲量化寬松政策出臺后，美元探底企穩(wěn)。由于之前市場已經(jīng)提前透支了美元下跌的空間，因而在利空出盡后，美元的反彈可謂基本符合預(yù)期。

　　隨著美元的上漲，大宗商品在高點(diǎn)附近均面臨著回調(diào)整理的壓力，如果美元不能持續(xù)走強(qiáng)，那么，大宗商品在經(jīng)過前期的大幅回調(diào)之后，繼續(xù)深幅下行的空間不大，中長期的趨勢依然向好。

　　美元很難持續(xù)上漲

　　將繼續(xù)弱勢震蕩

　　全球貨幣市場資金泛濫，以中國為首的新興國家開始面臨輸入型通脹加速的巨大壓力。

　　王偉偉介紹說，年初以來，各國政府為拯救經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，不斷為市場注入新的流動(dòng)性，貨幣泛濫的局面有增無減。特別是世界三大經(jīng)濟(jì)體——美日歐，紛紛采取新一輪量化寬松政策更是導(dǎo)致了全球物價(jià)飆升局面的產(chǎn)生。

　　其中美國為了刺激本國經(jīng)濟(jì)，多次實(shí)施所謂量化寬松政策，向市場大量投放美元，意圖壓低本幣，增加出口。因此在這種宏觀經(jīng)濟(jì)狀況下，美元很難持續(xù)的出現(xiàn)上漲。王宮預(yù)期，歐債危機(jī)的陰影逐漸散去之后，美元仍將恢復(fù)到之前的震蕩下行趨勢之中。

　　他分析說，從長期講，美元擔(dān)負(fù)著支撐世界流動(dòng)性的重任，增發(fā)美元也就成為世界經(jīng)濟(jì)增長的助推劑，因此長期大量的發(fā)行美元必將削弱美元的幣值。

　　從短期講，經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后世界呈現(xiàn)兩極分化的情況，一邊是新興經(jīng)濟(jì)體快速的復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)基本恢復(fù)到危機(jī)前的水平；而另一邊，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家則復(fù)蘇緩慢。

　　王偉偉對記者說，金融危機(jī)以來，世界各國為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)陷入衰退的局面，紛紛采取了寬松的貨幣政策，導(dǎo)致全球通脹壓力加大，大宗商品價(jià)格集體走高。

　　近期美聯(lián)儲再次啟動(dòng)的這一輪的寬松貨幣政策，致使物價(jià)再度飆升。目前中國面臨著輸入性通脹加速的巨大壓力，緊縮性調(diào)控政策不斷出臺，顯示出我國政府在抑制通脹方面的決心。

　　美元將繼續(xù)走弱

　　大宗商品或會高位震蕩

　　基于美元與大宗商品的關(guān)系以及美元后市的預(yù)期，國際大宗商品價(jià)格將會在美元的不斷下跌中受到比較強(qiáng)的支撐，在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)保持高位運(yùn)行，甚至是逐漸上漲，但這種局面對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)一定的不利影響。

　　王宮認(rèn)為，一方面美元貶值而人民幣升值將抑制中國制造業(yè)的出口，使得大量的中國制造企業(yè)面臨危機(jī)；另一方面，不斷抬升的大宗商品價(jià)格將會把通貨膨脹輸入到國內(nèi)，同時(shí)大量追逐資本收益的熱錢也會由于美元走弱和人民幣的逐漸走強(qiáng)而入境投機(jī)，這都將推高國內(nèi)各種商品的價(jià)格。今年的CPI指數(shù)出現(xiàn)比較明顯的上漲與以上兩點(diǎn)均有密切的關(guān)系。

　　在通貨膨脹預(yù)期增加和境外資本大量流入的大環(huán)境下，國內(nèi)大宗商品和商品期貨的價(jià)格維持在高位也就順理成章。隨著美元繼續(xù)走弱，海外大宗商品價(jià)格走強(qiáng)，國內(nèi)市場價(jià)格必然受到強(qiáng)有力的支撐。

　　由于國內(nèi)的通脹壓力較大，政府可能出臺包括加息，提高準(zhǔn)備金率以及限制價(jià)格等政策手段來加以應(yīng)對，因此市場同時(shí)存在繼續(xù)回調(diào)的壓力，國內(nèi)的大宗商品市場將維持高位震蕩的格局。投資者參與期貨市場不宜盲目看空，也不應(yīng)盲目抄底，建議可以采取波段操作的策略來加以應(yīng)對。