日元大幅升值 日本經濟內憂外患

　　日元今年以來的升值和國內持續的通貨緊縮一直是日本政府的“心頭痛”。數據顯示，日本10月份出口年率增幅已連續8個月下滑，與此相對應的是，日本10月份核心消費者物價指數（CPI）同比降0.6%，為連續第20個月下降。而在今年9月15日，日本央行入市干預日元匯率，引起國際社會軒然大波，成為全球匯率戰爭的導火索。

　　分析人士認為，鑒于美元未來走軟的趨勢，明年日元匯率仍有走高的可能，日本國內通縮局勢也會持續，因此，不排除日本央行明年擴大量化寬松規模。

　　數據顯示，截至11月底，日元對美元與歐元匯率今年以來分別累計上漲約12.5%和22.7%。日元的大幅升值削弱了該國出口企業的競爭力。同時，由于進口產品價格相對下滑，強勢日元還使得日本國內長期通貨緊縮預期加深，抑制了企業和居民投資與消費傾向，從而導致實體經濟陷入持續低迷。

　　為控制日元的漲勢，日本今年下半年以來可謂是“奇招出盡”。但各種招數看似暫時穩住了日元走強態勢，但是在未來美元走弱的強烈預期下，日元匯率仍有再次調整的可能。

　　法興銀行日本首席經濟學家大久保卓治在接受中國證券報記者采訪時表示，日元對美元匯率或將在明年達到峰值，高見78：1，預計日本明年的經濟增速將降至2.2%。相較于日本制造商因強勢日元而盈利受損，通縮是貨幣當局更關心的指標。據日本財務省12月的最新調查，日本企業本財年的盈利增速預期為30%，與今年2月32%的增速預期相近，表明日企具有出人意料的盈利彈性。鑒于日企現在仍未積極擴大雇員數量，同時也未見工資上漲的跡象，因此，不認為核心通脹率會在2013年之前“轉正”。如果日本央行的通脹目標未能實現，該行很有可能會在明年3月份擴大量化寬松規模至10萬億日元。

　　雖然日元升值帶來的經濟挑戰迫在眉睫，但是日本經濟的結構性難題卻是長期而艱巨。這主要是因為日本社會正在步入深度老齡化。專家預計，到2050年，日本總人口將從當前的1.27億減少至8900萬，其中，40%的人口年齡將超過65歲。這意味著，僅憑單位勞動生產率的提高已無法抵消低出生率和高齡化帶來的經濟負效應。如果日本民主黨政府在結構問題上遲遲“不動刀子”，那么日本經濟無疑將面臨長期的衰退。