西方加息周期臨近 美聯(lián)儲(chǔ)或“甘為人后”

　　這幾天，全球投資人對(duì)西方國(guó)家尤其是美國(guó)可能提早轉(zhuǎn)入加息周期的預(yù)期陡然升溫。在歐洲，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝此前就表示，不排除在下月就啟動(dòng)加息，歐洲的官員本周仍在大談通脹風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)，繼上周末多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表偏向逆轉(zhuǎn)寬松貨幣政策的講話后，周二又有美聯(lián)儲(chǔ)成員稱，應(yīng)該縮減現(xiàn)有6000億美元的購(gòu)債計(jì)劃。

　　受到美聯(lián)儲(chǔ)可能逆轉(zhuǎn)政策的預(yù)期影響，美國(guó)國(guó)債周二大幅下跌，美元?jiǎng)t一度反彈。不過(guò)，美國(guó)股市依然一路上行。分析人士認(rèn)為，受到經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大環(huán)境鼓勵(lì)，投資人的做多熱情似乎也并未受到加息周期可能啟動(dòng)的影響。

　　美國(guó)“QE2”要瘦身？

　　自上周五以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)于極度寬松貨幣政策的“反調(diào)”聲音突然多了起來(lái)。來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)——FOMC的至少三位投票成員都表示，不應(yīng)該再繼續(xù)擴(kuò)大第二輪量化寬松的規(guī)模，甚至有人認(rèn)為應(yīng)該考慮加息或是出售資產(chǎn)。

　　周二，又一位美聯(lián)儲(chǔ)官員——美聯(lián)儲(chǔ)圣路易斯分區(qū)銀行總裁布拉德發(fā)表了“鷹派”言論。盡管他不是今年FOMC的投票成員，但其觀點(diǎn)也牽動(dòng)市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。

　　作為支持結(jié)束超寬松政策的代表人物之一，布拉德上周末表示，超低利率的長(zhǎng)期持續(xù)，將造成“流動(dòng)性陷阱”。周二，他又發(fā)表了更加強(qiáng)硬的表態(tài)，稱經(jīng)濟(jì)已足夠強(qiáng)健，美聯(lián)儲(chǔ)可以將第二輪規(guī)模6000億美元的購(gòu)債計(jì)劃縮減1000億美元。

　　分析人士注意到，布拉德等央行官員頻頻發(fā)表“鷹派”觀點(diǎn)，很大程度上反映出當(dāng)局對(duì)于潛在通脹壓力的擔(dān)憂。相比美國(guó)，歐洲等地的通脹壓力已日益明顯。

　　29日，特里謝再次明確表達(dá)了他對(duì)通脹的擔(dān)憂。同樣有加息緊迫感的還有英國(guó)。代表發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)合組織最新公布的報(bào)告顯示，2月份經(jīng)合組織成員國(guó)的平均消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比升幅達(dá)到2.4%，為2008年10月以來(lái)的最高漲幅，美、英、意、德等國(guó)CPI都出現(xiàn)加速上漲。

　　股市堅(jiān)挺照漲不誤

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹壓力日益明顯，西方的新一輪加息周期可能很快來(lái)臨。歐元區(qū)在下月4日的議息會(huì)議，很可能成為這一輪周期的起點(diǎn)。

　　一般來(lái)說(shuō)，加息對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)通常會(huì)帶來(lái)短期的沖擊。大摩的統(tǒng)計(jì)顯示，在以往當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)首次加息后，歐洲股市會(huì)回落8%至21%，下跌持續(xù)時(shí)間在54天至400天不等。而瑞信則認(rèn)為，在加息之初，美國(guó)股市通常會(huì)下跌10%。

　　但被認(rèn)為對(duì)利率變動(dòng)最敏感的股市倒是波瀾不驚。周二的美股更是全線走高，道指和標(biāo)普500指數(shù)都收高0.7%，納指則漲了1%。周三的亞太股市亦漲聲一片，日本股市漲幅近3%，中國(guó)香港股市漲1.7%。

　　市場(chǎng)人士和專家認(rèn)為，推動(dòng)這輪股市持續(xù)走強(qiáng)的根本原因在于，投資人愈加相信以美國(guó)為代表的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正變得日益可持續(xù)；另一方面，股票估值都還不算太貴，不管是歷史縱向比較，還是和通脹率以及利率相比。

　　另一個(gè)需要指出的就是，作為全球風(fēng)向標(biāo)的美聯(lián)儲(chǔ)仍執(zhí)著于推行量化寬松。盡管近期有官員紛紛表達(dá)不同看法，但多數(shù)專家仍認(rèn)為，在伯南克表態(tài)要啟動(dòng)退出之前，美聯(lián)儲(chǔ)仍將堅(jiān)定推行QE2，這是美聯(lián)儲(chǔ)的雙重使命所決定的。畢竟，美國(guó)的失業(yè)率仍在9%的高位。（朱周良）