由于樣本大小、對(duì)象以及對(duì)調(diào)整技術(shù)的區(qū)別，官方中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)與匯豐銀行發(fā)布的民間PMI走勢(shì)經(jīng)常出現(xiàn)不完全一致的情況。4月1日發(fā)布的3月份數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)了這一情況。官方的PMI較上月上行，匯豐PMI終值較上月下降。
中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.1%，較上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月走升。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)指出，PMI指數(shù)連續(xù)回升，從趨勢(shì)上看，反映出中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較穩(wěn)健。
同日發(fā)布的匯豐PMI終值為48.3%， 低于2月份的終值49.6%，不僅連續(xù)4個(gè)月回落，連續(xù)5個(gè)月低于50榮枯線以下，而且為2009年4月以來的次低點(diǎn)，僅好于2011年11月的47.7%。由于匯豐PMI數(shù)據(jù)更多地反應(yīng)了中小企業(yè)景氣狀況，其PMI終值下降意味著中小企業(yè)經(jīng)營不容樂觀。匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌評(píng)論稱，制造業(yè)PMI的終值顯示受新出口訂單持續(xù)疲軟的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)了放緩的趨勢(shì)。
對(duì)于官方PMI所預(yù)示的趨勢(shì)，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群認(rèn)為：“3月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，而且幅度加大，各項(xiàng)分類指數(shù)普遍回升。從指數(shù)本身的意義看，預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。但從市場(chǎng)需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)際看，與此有一定差距。1至2月份出口、投資、消費(fèi)增速都有不同程度降低，工業(yè)增長(zhǎng)率也下降1個(gè)多百分點(diǎn)；PPI同比漲幅0.4%。經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)漲幅呈現(xiàn)雙降態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系看，未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。對(duì)PMI指數(shù)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之間的差距，還需進(jìn)一步觀察分析。
中國物流信息中心承認(rèn)3月份PMI走勢(shì)具有一定的季節(jié)性。其發(fā)布的報(bào)告稱：“從歷年的PMI來看，一般情況下3月份均會(huì)上升，并且升幅多在3個(gè)百分點(diǎn)以上。本月指數(shù)水平與同期相比仍顯偏低。”
分析人士認(rèn)為，3月份的PMI數(shù)據(jù)中有一些積極因素。首先，大企業(yè)景氣上升。屈宏斌稱，官方PMI樣本構(gòu)成中包含更多大型企業(yè)，其走勢(shì)顯示反彈主要由大企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)回暖拉動(dòng)，3月加快了3.4個(gè)百分點(diǎn)至54.4%，但3月小企業(yè)PMI則下降了4.3個(gè)百分點(diǎn)至50.9%。
其次，生產(chǎn)活動(dòng)似乎在增強(qiáng)。澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示，官方PMI往往在第一季度尾和第二季度初表現(xiàn)較強(qiáng)，似乎反映了一定的季節(jié)性，但1日公布的PM I指數(shù)表現(xiàn)之強(qiáng)勁，非季節(jié)性因素可以解釋。PM I的表現(xiàn)顯示中國經(jīng)濟(jì)未來將逐步走強(qiáng)，盡管當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出某種程度上的放緩，但這樣的放緩是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必須步驟。
一個(gè)有力的證據(jù)是，與3月22日公布的預(yù)覽值相比，匯豐PMI終值小幅上行了0.2個(gè)百分點(diǎn)，說明從旬度情況來看，3月下旬的經(jīng)濟(jì)景氣在改善。北京大學(xué)中國國民經(jīng)濟(jì)核算與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究中心副主任蔡志洲對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，貨幣政策在去年10月開始微調(diào)，財(cái)政政策今年也開始加大支出，這些效應(yīng)都將在逐漸顯現(xiàn)出來。隨著3月下旬天氣轉(zhuǎn)暖，項(xiàng)目開工逐漸增多，工業(yè)生產(chǎn)將有所加快。
屈宏斌也預(yù)計(jì)，隨著中國政府多項(xiàng)寬松措施落實(shí)到位，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速率有望在二季度企穩(wěn)回升。
