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政策微調(diào)效應(yīng)滯后 三季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)

時(shí)間:2012-04-23 08:56   來源:中國證券報(bào)

  中國證券報(bào):有觀點(diǎn)認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)可能已在一季度見底。基建投資如能在二季度反彈,能否帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)?

  張漢亞:宏觀經(jīng)濟(jì)何時(shí)企穩(wěn)主要取決于調(diào)控政策的轉(zhuǎn)變,從目前的情況來看,二季度仍會(huì)延持下滑趨勢,三季度有望企穩(wěn)。

  3月份信貸投放超萬億,央行連續(xù)四周在公開市場凈投放,貨幣方面的放松將大大緩解生產(chǎn)、投資、建設(shè)的資金短缺;發(fā)改委對(duì)部分項(xiàng)目的審批開始放松,種種跡象都說明出于對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂,政策開始預(yù)調(diào)微調(diào),適度放松。不過,由于貨幣政策的滯后效應(yīng),從貨幣投放到原材料采購、設(shè)備安裝、項(xiàng)目開工等需要一段時(shí)間,僅有投資還不算,還要等主體工程上馬,因此即使基建投資反彈,二季度經(jīng)濟(jì)也難有起色。

  此外,房地產(chǎn)投資的下降為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)增加了難度。去年全社會(huì)30萬億元的投資中,房地產(chǎn)占比20%。雖然自去年以來,房地產(chǎn)投資增速呈逐季下滑趨勢,但由于去年1000萬套的保障房以及此前商業(yè)拿地項(xiàng)目的開工建設(shè),今年一季度房地產(chǎn)投資仍有23.5%的增長。但進(jìn)入二季度,隨著這些項(xiàng)目的完工,再加上一季度地方財(cái)政收入的大幅回落,導(dǎo)致今年700萬套保障房建設(shè)資金投入困難,新開工項(xiàng)目因資金不足而面臨困難,房地產(chǎn)開發(fā)商投資意愿不強(qiáng)、拿地謹(jǐn)慎等因素,二季度房地產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)還將下滑。

  范劍平:預(yù)計(jì)二季度GDP增長和一季度大體相當(dāng),并不會(huì)有明顯回升。這首先是政策的時(shí)滯影響,有關(guān)金融政策的微調(diào)始于去年四季度,在二季度之前緊縮政策的效應(yīng)還未完全消退,到了三季度,相關(guān)微調(diào)政策才有可能見效。

  此外,盡管二季度基建投資可能回升,但房地產(chǎn)投資仍會(huì)下滑,目前新開工項(xiàng)目和新購置土地面積都在下降,這意味著二季度房地產(chǎn)投資的下降可能會(huì)抵消基建投資回升的效應(yīng)。

  因此,預(yù)計(jì)二季度GDP增長將在8%-8.2%區(qū)間,三季度、四季度有望分別回升至8.5%、8.8%。

編輯:王君飛

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