歐盟金融“震懾”計劃能否奏效

　　就在全球投資者緊張地擔心希臘是否會變成第二個雷曼兄弟之時，歐盟成員國財政部長5月10日經(jīng)過漫長而艱難的磋商，搶在新一周全球主要金融市場陸續(xù)開市之際，推出了一項總額達7500億歐元的金融“震懾”計劃。

　　這項計劃短期效果如何？長期影響怎樣？歐洲債務危機的根本解決之道何在？

　　短期效果：立竿見影

　　在過去幾周，歐元持續(xù)貶值，希臘等歐元區(qū)國家政府債券收益率攀升，國際金融系統(tǒng)內(nèi)部不信任情緒蔓延，金融機構(gòu)“惜貸”造成信貸緊縮……一切朝著2008年9月15日雷曼兄弟破產(chǎn)前的情形發(fā)展。

　　但與美國政府當時坐視雷曼兄弟破產(chǎn)不同，這一次歐盟成員國經(jīng)過艱難的談判，最終決定超越主權國家的利益分歧，為確保歐洲金融穩(wěn)定和歐元區(qū)未來，共同采取有史以來最大的救助行動。

　　分析人士普遍認為，歐盟金融“震懾”計劃在短時間內(nèi)有助于平息市場恐慌情緒，暫時避免希臘債務危機向其他歐元區(qū)國家蔓延，短期效果十分明顯。

　　在歐盟金融“震懾”計劃推出后，全球主要金融市場給予積極回應，從過去幾周的頹勢中明顯反彈。10日當天，歐洲多個國家股市主要股指漲幅超過9%。美國華爾街投資者用“狂喜”來形容計劃帶給市場的利好感受。當天，紐約股市道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)一舉收復了上周三分之二的跌幅，漲幅高達3.9%。標準普爾500種股票指數(shù)漲幅為4.4%，納斯達克綜合指數(shù)漲幅達4.8%。當天，亞洲、拉美地區(qū)主要股市也紛紛上揚。

　　與此同時，過去幾個月在國際外匯市場飽受打擊的歐元匯率也明顯反彈，對美元比價從上周的1比1.25升至1比1.3。

　　在其他市場，由于投資者避險情緒緩解，黃金價格和美元匯率下跌，原油等大宗商品價格則出現(xiàn)反彈。

　　長期影響：值得關注

　　由于歐盟金融“震懾”計劃暫時緩解了市場恐慌情緒，從短期看，只要希臘政府不違約，就不會像雷曼兄弟破產(chǎn)一樣，引發(fā)又一輪“金融海嘯”。

　　但正如國際貨幣基金組織歐洲部門負責人馬雷克·貝爾卡10日所言，歐盟金融“震懾”計劃像“嗎啡”，只能暫時安撫市場，并非長遠之計。

　　希臘等國陷入債務危機的根本原因在于，在世界經(jīng)濟格局加速變遷的大背景下，部分歐元區(qū)國家經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性難題，長期增長乏力，無力支持其現(xiàn)有的社會福利模式。

　　歐洲理事會常任主席范龍佩10日在布魯塞爾舉行的世界經(jīng)濟論壇歐洲會議上警告說：“只有1%的經(jīng)濟增速，我們的社會福利模式將難以為繼；只有1%的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟增速，我們將無法在世界上扮演(重要)角色。”

　　從長遠看，歐元區(qū)國家必須推行必要的結(jié)構(gòu)性改革，增強經(jīng)濟競爭力。

　　另外，歐盟金融“震懾”計劃對歐洲一體化未來發(fā)展帶來的影響也不容忽視。

　　有人認為，歐盟金融“震懾”計劃的推出，將成為歐洲一體化進程中的一個標志性事件。在10日這一天，歐盟27國在維護歐洲共同未來的口號下，超越了主權國家利益分歧，全面打響了歐元保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　但也有人認為，歐盟金融“震懾”計劃改寫了歐盟發(fā)展進程中確定的多個游戲規(guī)則，如：對揮霍無度的成員國進行救助，將產(chǎn)生巨大道德風險；歐洲中央銀行為保衛(wèi)歐元所采取的購買成員國政府債券措施，將對歐元幣值穩(wěn)定、歐元區(qū)通貨膨脹帶來長期挑戰(zhàn)。

　　標本兼治：任重道遠

　　那么，破解歐洲債務危機的終極方案在哪里？

　　要回答這個問題，必須回到歐元區(qū)國家為什么會爆發(fā)債務危機這一根本問題上來。

　　從表面上看，希臘等歐元區(qū)國家出現(xiàn)主權債務問題，直接原因是國際金融危機導致其經(jīng)濟衰退，政府稅收下降；而與此同時，為刺激經(jīng)濟和滿足社保支出要求，政府開支大幅增加。一增一減之間，希臘等國政府財政捉襟見肘，財政赤字窟窿越來越大，公共債務水平急劇攀升。

　　但從根本上說，希臘等歐元區(qū)國家出現(xiàn)主權債務問題，還在于其經(jīng)濟缺乏競爭力。政府在稅收不足的情況下，依然擴大開支，最終造成財政狀況不可持續(xù)。

　　從危機應對方面看，希臘債務危機遲遲得不到解決，一個重要原因在于歐元區(qū)成員國內(nèi)部危機應對機制欠缺，正是由于成員國領導在“救與不救”“如何救”等問題上猶豫不決，最終導致危機步步升級。這充分說明，歐元區(qū)成立11年來，在內(nèi)部機制、體制建設方面，還有漫長的道路要走。

　　從國際金融監(jiān)管角度看，歐洲債務危機表明，在國際金融危機爆發(fā)近兩年后，國際金融監(jiān)管仍然進展緩慢，不管是加強對“信用違約掉期”等金融衍生品的監(jiān)管，還是增強對掌握“金融信息炸彈”的信用評級機構(gòu)的管理，許多工作仍有待完成。正如一些歐洲外交官所言，如果國際金融監(jiān)管改革不能取得突破，世界經(jīng)濟治理無法得到顯著改善，將來還有可能發(fā)生其他危機。

　　從國際金融危機的經(jīng)驗看，在嚴重的金融動蕩面前，國際社會加強政策協(xié)調(diào)、共克時艱，是唯一的選擇。在此基礎上，歐元區(qū)國家要解決經(jīng)濟缺乏競爭力和內(nèi)部危機應對機制缺失等問題，國際社會則要解決金融監(jiān)管改革和全球經(jīng)濟治理問題。只有標本兼治，歐洲債務危機才有望真正得到解決。(記者明金維)