華西證券：風險釋放 大盤反彈一觸即發

　　周三深滬股市再現縮量下跌走勢，中國石油完全控制了上證指數的走勢，在房地產、鋼鐵以及奧運板塊的領跌下，深滬陰跌局面仍然未能改觀。但在4800點附近，本欄認為市場風險充分釋放，機會將再度涌現。

　　地量見地價

　　上周五深滬股市分別出現地量245億、509億，其后三天，兩市縮量下跌創出新低，成交量再沒有刷新地量，可視為地量之后見地價。從周線圖看，深證成指連續八周陰線，空頭壓力非常強大，30周均線15435點周三被向下突破，而上證指數也面臨30周均線4719點附近的考驗。自05年6月深滬股市牛市啟動以來，曾經有兩次接近30周均線的機會，一次在06年8月初，另外一次就是本周；理論上來說，30周均線附近是牛市趨勢中出現中期調整的關鍵支撐位，06年8月初在30周均線1466點附近得到支撐，上證指數后來上漲了4倍左右；此次兩市再度面臨中期支持位，估計深證成指跌穿30周均線后，上證指數也會同期下探，但其后均會出現報復性大反彈。

　　從月線圖來看，截至周三深滬股市分別下跌21％、19％，一般來說這是牛市見頂的特征，但也可能是牛市中途的大調整，歷史上具可比性的，可追溯到上一輪牛市行情中1996年12月，當月深證成指跌幅也超過21％，但其后五個月持續上行。在11月還剩下的兩個交易日里，如果繼續出現縮量急跌的狀態，那么最遲12月初，技術性大反彈將一觸即發。

　　強勢股補跌構成最后一跌

　　本欄認為深滬股市的漲跌具有有效性，不會出現崩盤現象。前期超跌題材股經歷大幅度下跌后，目前均依據不同題材或小市值等被市場炒作，可見，垃圾股也有春天。目前熱門藍籌股依次調整，跌幅最大的屬于有色金屬板塊，其次是煤炭板塊、航空板塊、鋼鐵板塊等，目前補跌狀態的是房地產板塊、券商股、銀行股以及保險股等龍頭板塊。可見藍籌股各個板塊處于輪番補跌中，這是對高估值狀態的自我調整，也是風險的充分釋放。

　　目前有色金屬板塊初步出現止跌或反彈現象，黃金股、鋁業股均跌幅放緩；煤炭板塊在高油價時代面臨煤價不斷提供上調的預期，不少煤炭股均抬升底部出現反彈；近期國內鋼材價格加速上漲，鋼鐵行業的業績能夠支撐股價，并具有上升空間；而前期跌幅較大的航空股已經構筑止跌平臺并蓄勢上攻了。作為表現最強的品種券商、保險、房地產板塊等近期跌幅較大，完全符合強勢股最后一跌的特征。

　　A股市場08年預測市盈率已經下降到27倍附近，已經回到了合理估值的中樞，如果上市公司業績增長的基礎沒有被改變，我們認為市場投資價值正在顯現，即市場在4800點附近逐步企穩的希望較大，短期缺乏繼續大幅下跌的空間，如果再大幅殺跌，市場機會也將因此顯著增加。