降低家庭杠桿率是去杠桿的應(yīng)有之義
核心觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者喬瑞慶認(rèn)為，降低家庭杠桿率關(guān)乎供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的順利進(jìn)行，關(guān)乎高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)現(xiàn)，是去杠桿的應(yīng)有之義。同企業(yè)和政府降杠桿一樣，家庭降杠桿也要高度重視，切實(shí)推進(jìn)。
中國銀監(jiān)會(huì)主席郭樹清在回答經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者提問時(shí)表示，銀行是防范金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的主戰(zhàn)場，目前首要的問題是把杠桿率穩(wěn)定下來，并盡可能降下來，企業(yè)、政府杠桿率要降低，居民家庭的杠桿率也要降低。郭樹清說，居民家庭借錢消費(fèi)、買房投資增長速度非常快，這很危險(xiǎn)。“我們是個(gè)高儲(chǔ)蓄的國家，過去是我們的很大的優(yōu)勢，如果借錢比存錢增長得快的話，我們這個(gè)優(yōu)勢就會(huì)喪失。所以降杠桿非常重要，要繼續(xù)做好這方面的工作”。（3月9日經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
去杠桿是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要工作內(nèi)容，也是具體工作抓手。對于去杠桿，有個(gè)基本的共識，即企業(yè)和政府的杠桿率要降低。企業(yè)的杠桿率太高，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)減弱，容易出現(xiàn)資金鏈斷裂進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。更為重要的是，由于企業(yè)杠桿率過高而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)成本增加，會(huì)影響去成本效果。至于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)討論了幾年了。目前形成的普遍共識是，地方政府債務(wù)的確不能增加了，杠桿率要降低。正式基于這樣的認(rèn)識，去杠桿的著力點(diǎn)放在了企業(yè)和政府方面。
對于家庭降杠桿，一些人認(rèn)識還比較模糊。有人提出在企業(yè)和政府去杠桿時(shí)，家庭可以加杠桿。理由有二，一是中國家庭的杠桿率還不高，還有提升空間；二是家庭加杠桿有利于刺激消費(fèi)。但是，也有人清醒地意識到，去杠桿是整個(gè)社會(huì)去杠桿，而不是一邊去，一邊加，因?yàn)槟菢邮怯酶軛U的結(jié)構(gòu)變化代替去杠桿本身，并不可取。
郭樹清在回答經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者提問時(shí)，明確了兩點(diǎn)：一是居民家庭借錢消費(fèi)、買房投資增長速度快很危險(xiǎn)；二是家庭加杠桿會(huì)讓國家的高儲(chǔ)蓄優(yōu)勢喪失。事實(shí)上，郭樹清就是在強(qiáng)調(diào)，中國家庭不具備加杠桿的條件，企業(yè)、政府和家庭都要降杠桿。郭樹清關(guān)于家庭杠桿率的論述一針見血地指出了所謂家庭可以加杠桿的觀點(diǎn)錯(cuò)誤之所在。家庭作為數(shù)量最龐大的微觀經(jīng)濟(jì)主體，其杠桿率的大增，危害還要遠(yuǎn)甚于企業(yè)和政府杠桿率的增加。美國次貸危機(jī)發(fā)生的一個(gè)重要原因就是家庭杠桿率的飆升。
中國人的傳統(tǒng)收支觀是“量入為出”，在這樣的收支觀支配下，中國的家庭杠桿率長期以來都很低。改革開放以來，經(jīng)濟(jì)社會(huì)蓬勃發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)觀念日益深入人心，“透支消費(fèi)”逐漸成為常態(tài)，家庭杠桿率也隨之上升，但增幅還不算快，并且這種透支基本以相對穩(wěn)定的預(yù)期收入為基礎(chǔ)，收支基本合理，可以說，杠桿率還是適度的。而隨著過去十幾年來房價(jià)上漲，很多家庭或?yàn)榫幼⌒枰⒒驗(yàn)橥顿Y投機(jī)需要，開始貸款買房，家庭杠桿率增幅變大。部分家庭貸款數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期收入，家庭支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出收入能力。考慮到中國家庭數(shù)量的龐大，如果對這樣的情況不加以遏制，其風(fēng)險(xiǎn)可想而知。可喜的是，近年來，在“房住不炒”定位下，房地產(chǎn)調(diào)控長效機(jī)制已漸成型，家庭降杠桿問題正在發(fā)生積極的變化。
需要明確的是，中國家庭因買房而增加杠桿率，不但無助于提振消費(fèi)，反而會(huì)讓消費(fèi)疲軟。很多家庭省吃儉用還房貸，只能壓縮生活開支，更不要說增加提升生活品質(zhì)的開支了。從這個(gè)意義上講，家庭加杠桿也會(huì)對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)形成需求掣肘。
由是觀之，降低家庭杠桿率關(guān)乎供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的順利進(jìn)行，關(guān)乎高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)現(xiàn)，是去杠桿的應(yīng)有之義。同企業(yè)和政府降杠桿一樣，家庭降杠桿也要高度重視，切實(shí)推進(jìn)。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 喬瑞慶）
