京東在前,新浪微博隨后,緊接著阿里巴巴也宣布赴美IPO,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)明星企業(yè)開啟了新一輪赴美上市潮。

　　盡管阿里巴巴在不足兩百字的聲明中明確說,“未來?xiàng)l件允許,我們將積極參與回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),與國(guó)內(nèi)投資者共同分享公司的成長(zhǎng)。”不過顯而易見的是,從去年開始的這樁IPO大事件中,關(guān)于上市地在哪里一直是外界猜測(cè)的焦點(diǎn),然而從港股到美股,甚至連英國(guó)首相卡梅倫也來向馬云推薦倫敦證交所,但至于會(huì)不會(huì)在內(nèi)地上市,輿論似乎連關(guān)注的興趣都寥寥。

　　分析者說,那是因?yàn)閮?nèi)地資本市場(chǎng)仍然不景氣。也有人認(rèn)為,中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)到現(xiàn)在為止還沒有充分理解互聯(lián)網(wǎng),具有中長(zhǎng)期投資意愿的資本太少。但內(nèi)地上市,除了想不想上,還有能不能上的問題。從新浪到百度再到阿里巴巴,大批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的出身就決定了,沒法符合A股的準(zhǔn)入規(guī)則。

　　由于不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期吸收了風(fēng)投,資金往往來自于國(guó)外,而我國(guó)早前規(guī)定部分行業(yè)不得由外資控股,但通過外資企業(yè)提供技術(shù)服務(wù)是可行的,于是,通過服務(wù)合同控股中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的VIE協(xié)議控股應(yīng)運(yùn)而生。這種架空政策“繞道走”的方式成就了今天在全球領(lǐng)先的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),但外資成分、股權(quán)架構(gòu)難以符合A股上市要求。盡管A股市場(chǎng)也有外資控股上市的個(gè)例,但相比之下,美國(guó)資本市場(chǎng)限制少,包容度更強(qiáng),盤面也大,自然成為不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的首選。

　　在剛剛結(jié)束的全國(guó)兩會(huì)上,有代表委員呼吁加快推動(dòng)國(guó)際板,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)更深入地融入世界經(jīng)濟(jì)體系建立新平臺(tái)。也有企業(yè)表態(tài),一旦開通國(guó)際板,將第一時(shí)間申請(qǐng)。不過關(guān)于開啟國(guó)際板的討論已經(jīng)持續(xù)了幾年,仍然是暫無時(shí)間表。且不論融資能力、市場(chǎng)整體環(huán)境,能否在眼下的金融改革進(jìn)程中讓國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)更符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況,“阿里巴巴們”流向國(guó)際資本市場(chǎng)的背后,值得深思。(張遙　王政)