要GDP還是要財富?

時間:2014-03-31 13:09   來源:新京報

  中國性感GDP數(shù)據(jù)背后的骨感現(xiàn)實是——GDP的單位能耗是日本的7.5倍、德國的5.5倍、美國的4.4倍。若干年的經(jīng)濟飛速發(fā)展,大幅透支了國家的資源和環(huán)境,到了今天,再不轉(zhuǎn)變發(fā)展模式,經(jīng)濟已無持續(xù)健康發(fā)展的可能。

  股市的表現(xiàn)顯示其對實體經(jīng)濟下行風險憂心忡忡:房地產(chǎn)自身難保,地方債危機猶在,美國QE又要退出,人民幣貶值預期激增——市場不斷向下調(diào)整2014年GDP預期。

  事實上,下跌的那部分GDP并不是好的GDP。相反,它們正日益以破壞我們所居住的地球這一部分為代價。

  更何況,下跌的GDP未必帶來A股市場普遍的下跌。看一組上市公司市值與收入數(shù)據(jù)對比吧:騰訊市值萬億港幣,2013年收入約600億元人民幣;中國石化市值6000億元,2012年收入約2.8萬億元;網(wǎng)宿科技市值約200億元,2013年收入約12億元;武鋼股份市值約200億元,2012年收入約900億元。

  以常人的想像力,很難把銷售額差了75倍的網(wǎng)宿和武鋼等量齊觀,但股市給它們開出了相同的價碼。騰訊更是給中石化上了生動的一課:如何用百億級的收入打造萬億級的市值,而以萬億收入都做不到萬億市值是多么的可悲和不可理喻。

  用PS(市銷率,等于市值除以銷售額)來衡量,騰訊和網(wǎng)宿約十五六倍,而中石化和武鋼卻只有可憐的0.2。我們有理由認為,導致GDP增幅下降的主要是中石化、武鋼這類企業(yè)。由于資本市場已經(jīng)對這些企業(yè)所代表的財富主動大幅計提減值準備,它們低至0.2的市值影響系數(shù),令其發(fā)展緩滯乃至下滑對A股市場整體并不會構(gòu)成重大不利影響。

  本屆政府早已提出應放棄對GDP增速的片面追求,強調(diào)經(jīng)濟增長的質(zhì)量而不是數(shù)量。現(xiàn)階段,先進制造、節(jié)能環(huán)保、清潔能源、醫(yī)療健康等行業(yè)是改善民生、創(chuàng)造財富的先進生產(chǎn)力典型代表。A股市場的機構(gòu)投資者應做出表率,拋棄傳統(tǒng)GDP思維,勇于將更多資金配置于這些行業(yè)中治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀、企業(yè)家素養(yǎng)突出的民營企業(yè)。如此,你或許參與了“GDP”的消滅,但你的客戶將獲得更多財富。

編輯:張潔

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