中證報(bào)社評：里程碑式深改夯實(shí)長期牛市根基

　　中國證監(jiān)會9日至10日召開的全面深化資本市場改革工作座談會提出“深改12條”，引起社會廣泛關(guān)注。這是管理層最近半個(gè)月來，第五次釋放資本市場改革將全面深化的信號。站在經(jīng)濟(jì)金融共生共榮、金融開放加速推進(jìn)、資本市場戰(zhàn)略方位愈加清晰的當(dāng)下，以設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制為起點(diǎn)的此輪全面改革，在資本市場近30年發(fā)展歷程中具有里程碑意義，必將推動股市從量變走向質(zhì)變，從規(guī)模增長邁向高質(zhì)量發(fā)展。市場分明已聽見，各方期待的“改革牛”的“噠噠”蹄聲，近了，更近了！

　　回望來路，中國資本市場從無到有、從小到大，正是緣于一次次敢闖敢試的自我革新。其中，2005年啟動的股權(quán)分置改革是一次恢復(fù)和完善市場定價(jià)功能，建設(shè)上市公司為股東利益共同體，明確市場未來發(fā)展預(yù)期的里程碑式變革。受益于此，A股市值從2005年的3萬億增至2007年股改基本完成時(shí)的30多萬億，市場資源配置功能和上市公司治理水平得到提升，并開啟了一輪長期牛市。正是站在這一系列改革的基礎(chǔ)上，中國資本市場才行至總市值全球第二的體量，并成為宏觀經(jīng)濟(jì)重要“助推器”。

　　從改革的深度廣度來看，如果說上一輪股改重在理順股市內(nèi)部存量資源的關(guān)系，完善市場化定價(jià)機(jī)制，那么此輪全面深化改革，將重在增量改革引領(lǐng)，提升資源配置效率，改革的深度和廣度都將極大拓展。其中，基礎(chǔ)制度改革方面，將發(fā)揮好科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用，穩(wěn)步實(shí)施注冊制。這將是重塑資本市場發(fā)行、審核、注冊、交易各環(huán)節(jié)的“破舊立新”，并將帶動主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等改革提速。法治建設(shè)方面，將推進(jìn)法治供給，加快推動證券法、刑法修改，大幅提高違法違規(guī)成本，推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度，大幅提升監(jiān)管威懾力和投資者保護(hù)力度。

　　從資本市場戰(zhàn)略方位來看，如果說股改時(shí)上市公司只有1300多家，股市僅為金融市場的“小不點(diǎn)”，那么，此輪全面深化改革時(shí)股市擁有3600多家上市公司，數(shù)萬家新三板、區(qū)域股權(quán)市場掛牌企業(yè)。更為重要的是，資本市場作為國家重要核心競爭力組成部分的戰(zhàn)略方位十分清晰，肩負(fù)著提高直接融資特別是股權(quán)融資比重、培育支持創(chuàng)新型企業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等重要使命。此外，此輪改革是在金融業(yè)開放提速的新格局中推進(jìn)的，國際化特色更為鮮明。從QFII、RQFII投資額度取消，到全球主要指數(shù)納入A股或中國債券，中國資本市場直面資源配置的全球化競爭，扮演著大國經(jīng)濟(jì)金融博弈重要舞臺的角色。

　　從經(jīng)濟(jì)金融共生共榮關(guān)系來看，如果說股改時(shí)股市的經(jīng)濟(jì)“晴雨表”、“助推器”功能難言見效，那么此輪全面深化改革旨在提升股市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，特別是真正發(fā)揮推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“助推器”功能。從作為股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)的上市公司來看，提高上市公司質(zhì)量是此輪改革的重點(diǎn)，監(jiān)管部門將從優(yōu)化增量、改革存量、完善基礎(chǔ)制度等多方面把好入口、出口，推進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰，夯實(shí)市場可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)；從連接實(shí)體和資本、融資方和投資方的資本市場紐帶功能來看，補(bǔ)齊多層次資本市場體系的短板、吸引更多中長期資金入市、豐富金融產(chǎn)品供給都有待改革的全面深化。

　　股市長牛離不開制度保障和業(yè)績支撐。如今，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)運(yùn)行，資本市場新一輪“深改”全面起航，這將為有活力有韌性的A股長期牛市的到來夯實(shí)基礎(chǔ)。須以“百舸爭流，奮楫者先”的勇于擔(dān)當(dāng)精神，確保各項(xiàng)改革措施平穩(wěn)落地，讓資本市場在與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共榮共生中，迎來更加“牛氣”的明天！