紐約時(shí)報(bào)：人民幣，戰(zhàn)無不勝？

　　美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》5月13日文章，原題：人民幣，戰(zhàn)無不勝？作者：NOURIEL ROUBINI

　　19世紀(jì)，世界被大英帝國(guó)統(tǒng)治著；20世紀(jì)，掌控權(quán)轉(zhuǎn)移到了美國(guó)。現(xiàn)在，也許我們正在走進(jìn)一個(gè)屬于亞洲的新紀(jì)元，統(tǒng)治者則為崛起的中國(guó)和人民幣。雖然美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位不會(huì)在朝夕間改變，但是我們不能再想當(dāng)然下去了。要不了多久，美元將被其他貨幣戰(zhàn)勝，而人民幣就是最佳候選。到那時(shí)，美國(guó)支撐財(cái)政經(jīng)費(fèi)和貿(mào)易逆差的能力將不復(fù)存在，美國(guó)將承受巨大損失。

　　通常，全球儲(chǔ)備貨幣所屬國(guó)也是外債的債權(quán)人。大英帝國(guó)的沒落，伴隨著英鎊讓出全球儲(chǔ)備貨幣的寶座，英國(guó)也在二戰(zhàn)期間成為了外債的債務(wù)國(guó)�，F(xiàn)如今，美國(guó)也遇到了類似情況，美國(guó)巨大的預(yù)算和貿(mào)易逆差很大程度上依賴著債務(wù)國(guó)，而這些債務(wù)國(guó)對(duì)于積累美元日益感到不安，美元的衰敗是遲早的事情。

　　那么，誰將替代美元？英鎊、日元和瑞士法郎只是次要儲(chǔ)備貨幣，因?yàn)檫@些國(guó)家的影響力實(shí)在有限。黃金交易太過原始，它也只在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)才會(huì)升值。歐洲貨幣同盟的長(zhǎng)期可行性遭到質(zhì)疑，歐元躊躇不前。于是，只剩下人民幣了。

　　中國(guó)作為債權(quán)國(guó)，持有大量賬戶盈余，較小的財(cái)政赤字，公債在GDP中的百分比遠(yuǎn)低于美國(guó)，還有穩(wěn)定的增長(zhǎng)。僅憑這些,人民幣已經(jīng)在向美元的權(quán)威宣戰(zhàn)�；�于國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)，北京提出一種新型的全球儲(chǔ)備貨幣（包括美元、歐元、英鎊和日元），中國(guó)不久后也會(huì)希望看見人民幣加入他們的行列中去，同樣也希望人民幣可以作為雙邊貿(mào)易的支付手段。

　　然而，目前為止，人民幣還不足以成為世界儲(chǔ)備貨幣。首先，中國(guó)會(huì)著手讓貨幣更加自由通暢地進(jìn)出，使得人民幣更加靈活可行。繼而，推行國(guó)內(nèi)的財(cái)政改革，將其債券市場(chǎng)更具流動(dòng)性。毫無疑問，想讓人民幣成為世界儲(chǔ)備貨幣，路還很長(zhǎng)，但結(jié)果是必然的。通過與幾個(gè)國(guó)家（阿根廷、白俄和印尼）建立互惠外匯信貸，中國(guó)已經(jīng)小有成績(jī)。另外，中國(guó)通過香港證券交易所用人民幣標(biāo)價(jià)的新規(guī)定，也擴(kuò)充了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上的人民幣份額。

　　假設(shè)中國(guó)和其他國(guó)家想要將本國(guó)的外幣儲(chǔ)備多元化，不再完全依賴于美元—他們遲早會(huì)這么做—美國(guó)就得遭殃了�；�于美元作為儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)早已經(jīng)獲得了巨大的經(jīng)濟(jì)收益，美元強(qiáng)勁的市場(chǎng)使得美國(guó)人以更低的匯率借貸，外需保證了國(guó)家債券保持在低收益，因此我們才能夠以低額利率支撐巨大的赤字。美國(guó)能夠以本國(guó)貨幣發(fā)行債券，因而將美元貶值的損失轉(zhuǎn)移給了我們的債權(quán)人。用美元為商品標(biāo)價(jià)，同樣也意味著美元的貶值不會(huì)引起進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的上浮。

　　想像一下，如果中國(guó)可以用人民幣在全球進(jìn)行自由的借貸和放貸，最終，人民幣將會(huì)成為進(jìn)出口貿(mào)易中的支付手段和記帳單位，也會(huì)成為國(guó)際投資者的保值來源。美國(guó)會(huì)為此付出代價(jià)，我們不得不為進(jìn)口產(chǎn)品支付更高的價(jià)格，私人債務(wù)和國(guó)債都會(huì)上調(diào)利率。借貸成本的提高，會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)力與投資力的減弱，最終導(dǎo)致增長(zhǎng)放慢。

　　美元的衰敗也許需要十多年時(shí)間，但是如果我們?cè)俨徽�頓金融商行，這個(gè)時(shí)間將會(huì)縮短。美國(guó)必須加緊對(duì)經(jīng)費(fèi)和借貸的控制，并且促進(jìn)真正的增長(zhǎng)，而不是基于資產(chǎn)和信貸的泡沫。在過去二十年間，美洲入不敷出，增加國(guó)外放債和收債已經(jīng)無法支撐下去。以美元為國(guó)際貨幣的體系，放縱了美國(guó)肆無忌憚的借貸。

　　現(xiàn)如今，美元的地位大不如從前，我們得重新安排事情的輕重緩急，包括重點(diǎn)投資建設(shè)“銹跡斑斑”的基礎(chǔ)設(shè)施，可替代和可再生資源，以及有價(jià)值的人力資本。放棄投資那些沒必要的房屋和金融改革。只有這樣，才能延緩美元衰落的進(jìn)程，保持美國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的影響力。（譯者：管晏）

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