5月31日，深圳成霖潔具股份有限公司（簡(jiǎn)稱成霖股份）作為在深交所掛牌交易第一家臺(tái)資控股公司在A股上市。
“國(guó)祥制冷作為第一家臺(tái)資滬市上市公司，出于樹立典型的考慮，上市受到當(dāng)?shù)卣约爱?dāng)局各方格外的關(guān)照，但成霖的上市是一步步按證監(jiān)會(huì)的要求自己走出來(lái)的，證明政府政策、監(jiān)管方式以及投資環(huán)境都對(duì)我們上市打開了便利之路。”深圳一家臺(tái)資電子制造企業(yè)老總談起此事就很興奮 ，“成霖規(guī)模比我們小，又是傳統(tǒng)行業(yè)，他們的上市讓我們看到希望和鼓舞，我們也在積極努力籌劃在大陸上市。”
雖然2001年底證監(jiān)會(huì)等部門已徹底掃除臺(tái)資上市政策障礙，但到目前只有兩家臺(tái)資企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，這同十幾萬(wàn)臺(tái)資企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和上市需求極不相吻。籌劃內(nèi)地上市已成臺(tái)商界最新的發(fā)展。
臺(tái)商的上市沖動(dòng)
“臺(tái)商是世間最辛苦的商人，任何國(guó)家、地區(qū)可以和中國(guó)簽訂政府間的投資保護(hù)協(xié)議，但決不能和臺(tái)灣有這種保證，臺(tái)商總是在默默在做事，刻意保持低調(diào)，我們常常說我們?cè)谫橘肭斑M(jìn)。”成霖股份總經(jīng)理莊賢裕認(rèn)為政策的壓力還是臺(tái)資上市的主要困難，“我們就像驚弓之鳥，時(shí)刻害怕臺(tái)灣那邊和祖國(guó)有任何的沖突，看到這次連戰(zhàn)和宋楚瑜的大陸之行，我們臺(tái)商都很受鼓舞，感覺懸著的心似乎都放了下來(lái)。”
據(jù)了解，目前臺(tái)灣地區(qū)對(duì)臺(tái)商投資大陸從行業(yè)、資金等各個(gè)層面均有不少限制，但也呈逐漸放寬的趨勢(shì)。在2003之前，投資大陸的資金不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的20%.2003年后這一比例放寬到40%，但是臺(tái)商如果有在大陸進(jìn)一步擴(kuò)大投資的意愿，受40%上限的限制，勢(shì)必需要大量的資金支持。
“有效解決投資限制的方式只有本地貸款和上市，但相比之下的貸款會(huì)增加財(cái)務(wù)成本，增大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，臺(tái)資企業(yè)對(duì)上市有濃厚的興趣。對(duì)于臺(tái)商上市來(lái)說，除了獲得各種可見利益，還可以降低在大陸投資的政策風(fēng)險(xiǎn)，使投資地位獲得法律保護(hù)，這就是臺(tái)商雖然困難重重，依然踴躍上市的主要原因。” 廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平認(rèn)為，“而且受益的不僅僅是企業(yè)，更多的優(yōu)質(zhì)臺(tái)資企業(yè)上市還可以增加稅收，增添資本市場(chǎng)活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。” “除了融資，上市最主要的就是經(jīng)營(yíng)地位有了保證，我們是祖國(guó)大陸的上市公司，不再受臺(tái)灣當(dāng)局的各種限制，我們臺(tái)商非常看好在內(nèi)地上市的前景。”莊賢裕說。
在日前舉行的“中國(guó)大陸資本市場(chǎng)與臺(tái)資企業(yè)高峰論壇”上，國(guó)務(wù)院臺(tái)灣事務(wù)辦公室經(jīng)濟(jì)局局長(zhǎng)何世忠也對(duì)此表示看好，“鼓勵(lì)臺(tái)資企業(yè)在祖國(guó)大陸上市。”
據(jù)廣發(fā)證券一位負(fù)責(zé)人透露，在成霖上市前后，僅在深圳一地就有近百家臺(tái)資企業(yè)在積極運(yùn)作，籌劃上市， 臺(tái)資企業(yè)華映光電的IPO申請(qǐng)?jiān)?004年下半年已被中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。華映光電將于年內(nèi)在上海證券交易所發(fā)行A股，廣發(fā)證券將作為華映光電上市的主承銷商，預(yù)計(jì)發(fā)售9億股，每股價(jià)格4.2元，籌集資金38億元 （折合35.8億港幣）。臺(tái)資上市將成遍地開花之勢(shì)。
關(guān)聯(lián)交易的困擾
業(yè)界認(rèn)為，除了政策的壓力，當(dāng)前困擾臺(tái)資上市企業(yè)自身的具體困難就是長(zhǎng)期以來(lái)的關(guān)聯(lián)交易問題。和其他臺(tái)資企業(yè)一樣，上市后期成霖潔具花費(fèi)很多的精力就是降低同臺(tái)灣母公司關(guān)聯(lián)交易的比例。
“幾乎所有的臺(tái)資企業(yè)在上市時(shí)都會(huì)面臨關(guān)聯(lián)交易的問題，關(guān)聯(lián)交易是臺(tái)商歷史遺留的問題。” 香港大福證券港股高級(jí)策略師梁偉沛介紹說，“首先，2001年之前臺(tái)商來(lái)大陸投資時(shí)，規(guī)定內(nèi)銷比例不得超過10%，90％以上的產(chǎn)品必須外銷，當(dāng)時(shí)在這種情形下，為了達(dá)到這一外銷要求必然造成有很多交易同臺(tái)灣的母公司發(fā)生。外匯管制也是一個(gè)原因，大陸原來(lái)的外匯監(jiān)管較嚴(yán)，基本是管出不管進(jìn)，投資者為了獲得投資回報(bào)和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，就必然想方設(shè)法繞過監(jiān)管從而造成大量關(guān)聯(lián)交易。第三，原來(lái)的很多臺(tái)資企業(yè)把大陸只作為制造加工的基地，管理和營(yíng)銷都由臺(tái)灣母公司做主，而大陸的工廠沒有太大的獨(dú)立性，這也導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易發(fā)生易如反掌。”
“加入WTO以后，監(jiān)管和投資環(huán)境得到很大的改善，由于上述各種限制的取消，遺留問題已沒有存在的必要，很容易解決。而且在臺(tái)商上市后，企業(yè)的監(jiān)管將進(jìn)一步加強(qiáng)，為了上市企業(yè)的發(fā)展和取得更好的市場(chǎng)表現(xiàn)，臺(tái)資企業(yè)還會(huì)想方設(shè)法把利潤(rùn)留在大陸，從某種意義來(lái)看也會(huì)防止避稅。”梁偉沛認(rèn)為臺(tái)商上市的自身問題完全可以解決。
“經(jīng)過幾年的持續(xù)調(diào)整，在2004年我們已經(jīng)把同大股東的關(guān)聯(lián)交易，降到20%以下。”成霖股份總經(jīng)理莊賢裕介紹說，“2004年5月成霖潔具通過了中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，等待安排發(fā)行上市，成霖股份的五年上市長(zhǎng)跑終于看到了結(jié)果。”■本報(bào)記者 張軼騫 深圳報(bào)道
來(lái)源: 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
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