盡管央行連續(xù)兩周詢量，但3個月央票依然猶抱琵琶半遮面。周四，央行并沒有公布周四央票發(fā)行計劃，意味著本周3個月央票將繼續(xù)停發(fā)。

　　有分析人士表示，3個月央票期限較短，并不違背當(dāng)前公開市場短期化的操作傾向，其繼續(xù)停發(fā)的原因，一方面可能在于有效需求不足。中債收益率曲線顯示，當(dāng)前銀行間3個月期限央票收益率在3.25%，相比停發(fā)前的一級市場利率(3.1618%)高約9bp。除非3個月央票發(fā)行利率下調(diào)，那么交易商從一級市場拿券的需求就有限。

　　另一方面則可能表明央行無意再加大資金回籠力度。由于臨近季末，且央行通過正回購適當(dāng)加大了資金回收力度，近幾日資金價格開始緩慢上移，逐步脫離了上周的階段低位。3月21日，銀行間質(zhì)押式回購市場上，隔夜和7天回購利率分別上漲5bp和7bp至2.56%、3.08%，其余各期限品種也有一定程度的上行。鑒于月末存在指標(biāo)考核，且下月起財政存款將重新增加，資金面存在一定的抽緊風(fēng)險，因此央行可能相應(yīng)調(diào)低資金回籠力度。這從本周28天正回購操作規(guī)模下降上也可窺測一二。

　　至于未來，分析人士認(rèn)為央票重啟只是時間問題，而3個月品種重啟的概率要大于1年期品種。(張勤峰)