央行行長周小川。資料圖片 新京報記者 趙亢 攝

　　昨天，中國人民銀行行長周小川出席三亞財經國際論壇表示，加快資本項目可兌換是剛剛召開的中央經濟工作會議推動改革開放加速發展的內容之一，但資本項目可兌換并不意味著百分之百的自由。不能把“匯率完全自由浮動、跨境資金轉移完全自由、零金融監管和本幣國際化”四件事混在一起等同于資本項目可兌換。

　　資本項目可兌換或被誤解

　　周小川指出，目前國際上對資本項目可兌換沒有一個明確的定義，因此對資本項目可兌換就會出現誤解，其中一種誤解稱為“四位一體”，就是把“匯率完全自由浮動、跨境資金轉移完全自由、零金融監管和本幣國際化”四件事混在一塊看待可兌換。實際上這些都是有所區分的概念，而資本項目可兌換并不指百分之百自由。

　　“自由兌換很少做到百分之百的自由，所以現在用的詞也是正當的可兌換，我們資本項目可兌換，可以兌換沒有說不辦手續，沒有說沒有監控，沒有說百分之百自由，沒有說根本沒有人管。”周小川這樣詮釋資本項目可兌換：大量的活動都是自由的，少量的還有人看著，不是說不讓換，而是也要有一定的按照規矩去辦事。

　　他指出，中國落實資本項目可兌換，將是正當可兌換，還可以有一些額外的管理，首先需要具備反洗錢的功能；第二也要考慮過量使用避稅天堂的行為。

　　人民幣多數資本項目已可兌換

　　對于資本項目可兌換改革路徑，周小川昨天并未過多闡述。不過近兩年，央行和國家外匯管理局已加速資本項目可兌換的改革。在國際貨幣資金組織列出的資本項目交易40項中，目前人民幣資本項目實現部分可兌換的項目有17項，基本可兌換的項目是8項，完全可兌換的5項。

　　國內對資本項目可兌換的進程一直存在爭議。部分學者認為，目前并非資本項目可兌換改革的最佳時機，主要是擔心自由兌換下，企業和金融機構還無法承受本幣匯率的暴貶暴升，可能導致大規模的資本流動，影響金融秩序穩定。

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿昨天在該論壇上提出，應該先保持本幣和外幣的管制，但是讓人民幣可以自由境內境外流動。

　　馬駿認為，資本市場開放的途徑可以分成兩類，第一取消本幣和外幣的兌換，就是人民幣和外幣之間可以自由兌換，第二可以保持本幣和外幣的管制，但是讓人民幣可以自由境內境外流動，比如說人民幣可以流到香港去，因為香港人民幣現在可兌換，所以外部實現了人民幣可兌換。

　　自由兌換很少做到百分之百的自由，所以現在用的詞也是正當的可兌換，我們資本項目可兌換，可以兌換沒有說不辦手續，沒有說沒有監控，沒有說百分之百自由，沒有說根本沒有人管。 ——周小川

　　- 背景

　　資本項目可兌換頻吹改革風

　　對于資本項目的開放，有學者將其概括為，放松或取消資本項目下的各子項目交易的管制，大致包括三方面的內容：放松或取消跨境資本交易的管制；放松或取消與資本交易相關的外匯自由兌換管制；對外開放本國金融市場。

　　對于資本項目可兌換改革，監管層并沒有給出明確的時間表。不過在今年2月，央行課題組曾發布報告稱，我國加快資本賬戶開放條件基本成熟。報告提出在未來十年分短期、中期和長期三步基本實現資本賬戶開放的安排。

　　該報告一經發布，便引發強烈關注，大批學者、研究機構紛紛就此揣測其背后的政策意圖，一些人認為，這是央行對資本項目開放所規劃的時間表。

　　7個月之后，在天津召開的2012夏季達沃斯論壇上，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍表示，正常情況下，資本項目開放三到五年應該有條件實現重大突破。

　　在11月27日的一場專題講座上，周小川表示，資本項目可兌換是我國對外開放、實現社會主義市場經濟不可缺少的重要內容，要根據實際情況、利弊取舍，逐步實現資本項目可兌換。