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　　新華網(wǎng)上海３月２６日電 題：股指期貨公布上市時間表　中國股市將迎來機(jī)構(gòu)投資者時代

　　新華社記者姚玉潔、陳云富

　　中國金融期貨交易所２６日宣布，滬深３００股指期貨合約自２０１０年４月１６日起上市交易。這標(biāo)志著籌備近４年的股指期貨，將在這個春天開花結(jié)果，中國資本市場將迎來“成人禮”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過前期充分的投資者教育，市場對股指期貨心態(tài)已經(jīng)比較理智，中國資本市場有望平穩(wěn)接納這一新品種。作為我國資本市場一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，股指期貨將深刻影響我國資本市場的結(jié)構(gòu)，中國股市有望迎來真正的機(jī)構(gòu)投資者時代。

　　股指期貨敲定上市日期　開戶有望加速

　　“這對中國資本市場是個標(biāo)志性事件，Ａ股第一次有了做空機(jī)制，中國資本市場將逐步走向完善和成熟。”中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰說。

　　２４日，中國證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于同意中國金融期貨交易所上市滬深３００股票指數(shù)期貨合約的批復(fù)》，同意中國金融期貨交易所上市滬深３００股票指數(shù)期貨合約。

　　據(jù)中金所披露，滬深３００指數(shù)期貨合約自２０１０年４月１６日起上市交易，首批上市合約為２０１０年５月、６月、９月和１２月合約，掛盤基準(zhǔn)價由中金所在合約上市交易前一工作日公布。滬深３００股指期貨合約的交易保證金，５月、６月合約暫定為合約價值的１５％，９月、１２月合約暫定為合約價值的１８％；上市當(dāng)日漲跌停板幅度，５月、６月合約為掛盤基準(zhǔn)價的±１０％，９月、１２月合約為掛盤基準(zhǔn)價的±２０％。

　　“這個合約設(shè)計(jì)充分體現(xiàn)了管理層保護(hù)投資者、呵護(hù)股指期貨這一新事物的苦心�！焙Ｍㄆ谪浛偨�(jīng)理徐凌說，“相當(dāng)于商品期貨市場兩倍的保證金水平，提高了參與者的資金門檻，適當(dāng)提高遠(yuǎn)期合約的保證金比例和漲跌停幅度，則有利于對沖因市場不確定性帶來的風(fēng)險�！�

　　股指期貨在我國已經(jīng)過８年多的研究醞釀和４年的扎實(shí)籌備。今年１月８日，中國證監(jiān)會宣布，國務(wù)院原則同意推出股指期貨交易。此后，中金所緊鑼密鼓，有條不紊地全面推進(jìn)股指期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備。２月２２日，期貨公司獲準(zhǔn)受理股指期貨開戶，３月１８日，首批證券公司獲批受理ＩＢ開戶。迄今，股指期貨開戶數(shù)約為３０００個，其中近３％為一般法人機(jī)構(gòu)投資者。

　　目前，證券公司、基金管理公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨指引的政策正在征求意見，即將發(fā)布實(shí)施。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著證券營業(yè)部ＩＢ資格將在全國密集獲批，股指期貨開戶數(shù)相比前期會有明顯增長。而參考創(chuàng)業(yè)板上市前的開戶狀況，股指期貨上市時間正式敲定后，會迎來一個新的開戶高峰。

　　最嚴(yán)格的投資者保護(hù)制度

　　“我國股指期貨投資者保護(hù)制度堪稱全球最嚴(yán)格，我們業(yè)界戲稱，簡直堪比申請美國簽證�！眹�泰君安零售客戶總部副總經(jīng)理馬剛說。

　　據(jù)了解，１月８日以來，中國證監(jiān)會和中金所高密度地組織了大量培訓(xùn)，來自期貨公司和證券公司的幾千名高管、營業(yè)部負(fù)責(zé)人、營銷人員、開戶人員、ＩＢ業(yè)務(wù)人員和相關(guān)崗位業(yè)務(wù)人員等參加了培訓(xùn)。同時，中金所通過網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙、電視、廣播、雜志等各種媒體廣泛傳播股指期貨基礎(chǔ)知識和正確的投資理念，并根據(jù)最新制度和規(guī)則，修訂、制作了包括書籍、海報(bào)、電視片等在內(nèi)的７大類５７項(xiàng)投資者教育產(chǎn)品，累計(jì)數(shù)百萬字，共投放８０多萬份。

　　“如臨深淵，如履薄冰�！敝煊癯揭源诵稳葜薪鹚�的壓力和責(zé)任感：“這是自‘３·２７國債事件’后，１５年來我國第一次開啟金融期貨。新的交易所、新的產(chǎn)品、新的運(yùn)行機(jī)制，都在考驗(yàn)我們。我們深感責(zé)任重大，要確保股指期貨平穩(wěn)推出，對得起投資者多年的期待�！�

　　作為首批取得股指期貨ＩＢ業(yè)務(wù)資格的券商，國泰君安受理投資者開戶的時候非常謹(jǐn)慎�！霸谄谪浌�司或證券公司ＩＢ營業(yè)部辦理股指期貨開戶流程沒有明顯區(qū)別，我們嚴(yán)格按照中金所的要求做好投資者適當(dāng)性教育。因?yàn)樽鳛橐粋�新的交易品種，依然有較大的風(fēng)險，如果投資者適當(dāng)性教育制度做不好，這些客戶一旦遇到大的風(fēng)險就可能消失，這對我們來說就損失了優(yōu)質(zhì)客戶資源。因此我們不會主動向客戶營銷股指期貨。”馬剛說。

　　“保護(hù)投資者是資本市場的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)�！敝煊癯秸f，后危機(jī)時代，全球都在探討金融衍生品的風(fēng)險，我們要考慮的東西更多，初期寧可交易清淡一些，也要確保股指期貨平穩(wěn)推出。“要敬畏市場、尊重市場規(guī)律�！�

　　徐凌表示，初期參與股指期貨的投資者，大多數(shù)都已在商品期貨市場摸爬滾打多年，對期貨市場的規(guī)律已比較熟悉，他們多數(shù)也經(jīng)歷過２００８年國際金融危機(jī)下期貨市場連續(xù)跌停的“風(fēng)暴”，風(fēng)險承受能力較強(qiáng)。有這些優(yōu)質(zhì)投資者“打頭陣”，期指當(dāng)能穩(wěn)步啟航。

　　中國股市有望迎來真正的機(jī)構(gòu)投資者時代

　�。玻度�，在股指期貨推出時間表確定的背景下，滬深兩市雙雙低開高走，溫和反彈，漲幅均超過１％，銀行、保險等權(quán)重板塊迎來近期來的最大漲幅。

　　馬剛表示，股指期貨對中國資本市場的正面影響非常深遠(yuǎn)，它將促使股價圍繞價值中樞上下波動，既不會“非理性繁榮”，也不會非理性暴跌。從趨勢來看，股指期貨也一定會幫助中國壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，中國資本市場有望迎來真正的機(jī)構(gòu)投資者時代。

　　中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心教授常清是我國期貨市場的設(shè)計(jì)者和見證者，常清指出，股指期貨的上市，將使得資本市場不僅有現(xiàn)貨的價格，也有期貨的價格，同時不僅有近期的價格，也有遠(yuǎn)期的價格，其市場體系得以健全，機(jī)構(gòu)投資者將有更多的空間參與資產(chǎn)配置，有利于金融創(chuàng)新。

　　國內(nèi)管理單只基金規(guī)模最大的基金經(jīng)理?xiàng)钣畲饲耙脖硎�，股指期貨推出后，一些�?chuàng)新型基金獲取超額收益也將成為可能，他以目前國際市場上流行的１３０／３０創(chuàng)新型基金產(chǎn)品為例說，該類基金常使用資產(chǎn)的１００％投資于股票市場，然后從證券公司融入相當(dāng)于基金資產(chǎn)３０％的證券，并且賣空該部分證券，再用賣空所得的３０％資產(chǎn)配置更多的股票，從而實(shí)現(xiàn)１３０％的多頭倉位和３０％空頭倉位的組合，獲得單位風(fēng)險的高額收益。

　　徐凌認(rèn)為，相對于機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置手段，散戶的投資策略和手段就會有相當(dāng)局限。隨著未來機(jī)構(gòu)投資者參與規(guī)模和程度的提升，相信市場效率會大大提高。