伴隨著股市的深度下跌，近來市場上的銀行理財卻出現一波明顯的“反彈”。業內專家指出，高層對適度寬松的貨幣政策進行微調，對于銀行理財中的貨幣市場類和信貸資產類理財產品的收益水平和未來的發行構成利好，投資者不妨考慮暫借此作為資金避風港。

　　流動性收緊促信貸類產品發行

　　根據普益財富最新發布的報告顯示，7月份各家商業銀行發行的人民幣理財產品繼續以信貸資產類、債券和貨幣市場類理財產品發行為主，這一趨勢難以撼動。尤其是信貸資產類理財產品在7月份占人民幣理財產品，7月份共發行189款，發行數的比例繼續超過40%，為43.15%。“我們估計，下半年信貸增量較上半年將大幅下降，普遍預計每月新增貸款在5000億元，同時如果提高法定存款準備金，這將促使信貸資產類理財產品的發行，銀行將提前置換出資金，提高資金的流動性。”普益財富研究員張星分析道。

　　張星進一步指出，從產品的資金運用等方面看，7月理財產品募集資金用于發放流動資金貸款的產品明顯增多，特別是7月下旬該類理財產品發行數增加較為明顯。“今年以來，該類產品的募集資金多投資于基礎設施建設或政府扶持項目，這些項目具有投資期長，資金回收速度慢等特點；7月多款產品用于發放流動資金貸款，這有利于增強理財產品的流動性。”

　　同時，從目前發行的同類產品中可以發現，募集資金用于新發信托貸款(即新增貸款)的比例進一步提高；而信貸類理財產品的借款人以大中型企業、市政投資公司和地方交通部門為主。“下半年信貸收緊已是大勢所趨，那么流動性收緊后信貸類產品的發行必然會呈現加速態勢。”

　　債券類產品收益率“水漲船高”

　　從央行最新發布的報告可以發現，在上半年新增貸款超過7萬億的情形下，央行貨幣信貸政策至少在操作層面上將會有所改變。其實，7月以來，央行和銀監會已經在進行調整相關政策，央行重啟了1年期央票的發行，向部分銀行發行定向票據。而銀監會則發布《固定資產貸款管理暫行辦法》、《項目融資業務指引》以及公開征求《流動資金貸款管理暫行辦法(征求意見稿)》意見和公開對實施新資本協議相關指引征求意見。

　　因此業內人士預計下一階段，央行主要通過兩個方式進行微調：首先是公開市場操作，加強資金回籠力度；其次則是提高法定存款準備金率。

　　同時分析人士也指出，隨著央行公開市場操作的調整，近期貨幣市場利率明顯上升，這對于債券和貨幣市場理財產品來說，其收益水平將隨之走高，這有利于銀行發行這類理財產品。

　　增加配置抗風險

　　事實上，市場的走向也已經應驗了業內人士的判斷。普益財富最新的統計數據顯示，在剛剛過去的一周內(8月7日—8月13日)，共有22家商業銀行發行了97款理財產品，其中19家中資銀行發行了91款，3家外資銀行發行了6款。與前一周相比，除了參與銀行數有所上升外，理財產品發行數也出現了小幅度上升。“可以預見，下半年銀行理財產品在發行量和收益率方面都將有所上升。”張星表示。

　　張星分析指出，由于央行已經確定了下一階段的政策導向，將運用市場化手段進行動態微調，而公開市場操作是其主要手段，以控制市場的流動性；同時，下半年銀行新增貸款資金規模將明顯下降，雖然票據資產的到期可以提供部分新增貸款資金的空間，但是總體下降的趨勢不會改變。因此，下半年政策的變化以及流動性的變化將對股市形成影響，股市在下半年的行情難以出現單邊大幅上揚的行情，市場的操作難度也將逐漸增大。

　　因此張星建議部分穩健型投資者，可以適當降低股票的配置比例，增加銀行理財產品、債券基金等穩健型資產的配置比例，以提高資產的抗風險能力。