去年四季度啟動(dòng)的債市“慢牛”行情今年仍在持續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月份，一、二級(jí)債基整體平均凈值分別上漲0.86%、0.80%。國(guó)聯(lián)安基金固定收益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，政策逐漸放松的預(yù)期下，今年無(wú)論是短期利率還是長(zhǎng)期利率都還有進(jìn)一步下降的空間，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下降、貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤梢矊⒗脗校菇衲甑膫袡C(jī)會(huì)可期。
國(guó)聯(lián)安認(rèn)為，本輪債市行情不會(huì)曇花一現(xiàn)。首先，在持續(xù)的緊縮政策下，經(jīng)濟(jì)增速下滑態(tài)勢(shì)明顯。其次，CPI回落趨勢(shì)明確，預(yù)計(jì)CPI同比在2012年二季度會(huì)加速回落至2%附近。影響食品類CPI最重要的豬肉價(jià)格仍將延續(xù)小幅下降的走勢(shì)，非食品CPI也將跟隨CRB指數(shù)下降，通脹壓力將大幅緩解。
同時(shí)，貨幣政策適度寬松開啟。2012年存款增速有望逐步從低位回升，銀行體系流動(dòng)性將逐步恢復(fù)，再加上貨幣政策逐步從貨幣放松轉(zhuǎn)向信貸放松，將促進(jìn)企業(yè)流動(dòng)性狀況逐步改觀，工業(yè)和經(jīng)濟(jì)增速也將逐步回升，相應(yīng)的M1、M2增速也有望從目前的低位逐步回升。
海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有一定的影響。一旦世界經(jīng)濟(jì)再度衰退，中國(guó)出口增速極有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇十分困難。國(guó)聯(lián)安認(rèn)為，今年股市難言有確定性的機(jī)會(huì)，而債市的機(jī)會(huì)則較為明確。（記者 王欣）
