“歐元故事”的借鑒意義

　　19世紀，礦工工作時常會帶一只小鳥在身邊，用以確認礦井內(nèi)的空氣是否安全。如今的歐洲，已成為全球金融體系“礦井”里的金絲雀，來檢驗世界經(jīng)濟的空氣安全。

　　歐元的現(xiàn)狀呈現(xiàn)了國際金融市場的緊張局勢。圍繞歐元的產(chǎn)生，有兩個錯誤的觀點。

　　一是認為貨幣聯(lián)盟基于政治目的，它的存在可以防止法德戰(zhàn)爭再次爆發(fā)。這種觀點有失偏頗。美加、美墨也曾有沖突，但現(xiàn)在他們的和平相處并不是通過貨幣聯(lián)盟取得的。

　　二是認為創(chuàng)建歐元目的在于占有南歐國家的巨大市場。這種觀點的荒謬在于，一個國家如果以把鄰國推入破產(chǎn)深淵為目標，這對其自身建設(shè)、繁榮發(fā)展并無益處。

　　歐洲貨幣秩序的演化是世界應(yīng)對通貨失衡的結(jié)果，這種觀點得到了廣泛認可。事實上，在世界仍依賴美元為主要儲備貨幣的大背景下，這種探索仍在繼續(xù)。

　　上世紀末，在時任歐共體委員會主席雅克·德洛爾的主持下，歐洲央行委員會為貨幣聯(lián)盟的出臺制定計劃，其間兩個潛在問題成為焦點。

　　第一，歐洲央行委員會限定了貨幣聯(lián)盟成員的財政紀律，明確討論了規(guī)范資本市場貸款行為議題，并制定一系列相關(guān)規(guī)則。但之后的事實證明，其作用并不明顯。

　　第二，在計劃的原始版本中，歐洲央行還享有全面監(jiān)管權(quán)力，但遭到德國聯(lián)邦銀行和現(xiàn)有監(jiān)管機構(gòu)的強力反對。

　　盡管存在質(zhì)疑與反對，歐元依然向著更加穩(wěn)健的方向發(fā)展。現(xiàn)在的問題是，限制財政自主權(quán)和加強銀行監(jiān)管將影響歐洲政治進程，因為這些舉措在一定程度上意味著對國家主權(quán)和民主選擇的約束。

　　財政預算是政治沖突的核心。歐盟不同于其他國家政府，從“歐洲生產(chǎn)”中獲利并不多。根據(jù)歐委會制定的預算案，歐盟財政預算僅相當于歐盟國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%。銀行監(jiān)管與“最后貸款人”制度緊密相關(guān)，需要高額金融成本。這不僅是對財政能力缺乏可持續(xù)性的歐盟的挑戰(zhàn)，同時也需要得到成員國政府和議會的支持。

　　毫無疑問，20世紀90年代初期在貨幣聯(lián)盟計劃上簽字的許多歐洲政治人物不會想到，在隨后的10年，跨境銀行和貨幣活動會激增。金融化的激增事實上是歐洲一體化推動的結(jié)果，它涉及到歐洲及其新的超級銀行。這也為美國《格拉斯—斯蒂格爾法案》的廢棄給出了最為充分的原因。

　　所謂銀行聯(lián)盟，一方面有利于強化監(jiān)管，另一方面具有解決銀行危機的財政能力，是貨幣聯(lián)盟的必要延伸。塞浦路斯案例說明，救助某個國家銀行時是多么艱難。

　　“歐元故事”為包括美國在內(nèi)的其他國家提供了豐富的借鑒經(jīng)驗：大金融對財政穩(wěn)定是個威脅；財政可持續(xù)性終究需要政治協(xié)商。歐洲人正在開始努力克服這些難題。 （哈羅德·詹姆斯  作者為美國普林斯頓大學歐洲研究教授）